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逆變器廠商紛紛撲向超級(jí)風(fēng)口，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)集體飆升。
隨著A股上市公司中報(bào)披露的收尾，陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技六家逆變器上市公司悉數(shù)公布了上半年的經(jīng)營(yíng)情況。
盡管業(yè)績(jī)細(xì)節(jié)深處有喜有憂，但也可見(jiàn)頭部廠家已開(kāi)啟儲(chǔ)能賽道的“第二曲線”，尋得市場(chǎng)新增量的二線企業(yè)早已摩拳擦掌蓄勢(shì)
逆變器廠商紛紛撲向超級(jí)風(fēng)口，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)集體飆升。隨著A股上市公司中報(bào)披露的收尾，陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技六家逆變器上市公司悉數(shù)公布了上半年的經(jīng)營(yíng)情況。 盡管業(yè)績(jī)細(xì)節(jié)深處有喜有憂，但也可見(jiàn)頭部廠家已開(kāi)啟儲(chǔ)能賽道的“第二曲線”，尋得市場(chǎng)新增量的二線企業(yè)早已摩拳擦掌蓄勢(shì)待發(fā)。不過(guò)，逆變器廠家集體出海的背后，是切入儲(chǔ)能賽道需面臨渠道和商業(yè)版圖布局上的全新考驗(yàn)。 估值溢價(jià)，毛利遇襲 儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值及壁壘最高的兩個(gè)環(huán)節(jié)——儲(chǔ)能電池和儲(chǔ)能變流器的供貨商正在迎接市場(chǎng)空間倍增和估值溢價(jià)的雙重紅利。 今年以來(lái)，微型逆變器賺足眼球，不僅誕生了兩只超高股價(jià)的個(gè)股——禾邁股份和昱能科技，近日又有一支十倍牛股誕生。 德業(yè)股份自2021年4月20日登陸上交所以來(lái)，股價(jià)勢(shì)如破竹，從發(fā)行價(jià)格32.74元/股，一度飆升至高點(diǎn)448元/股。不過(guò)，近期有所回落，市值已不足900億，截至8月31日收盤(pán)報(bào)367.95元/股。 市場(chǎng)給予德業(yè)股份高估值實(shí)則離不開(kāi)其業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)移。到今年上半年，該公司已完成從傳統(tǒng)家電到光伏逆變器行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，逆變器業(yè)務(wù)收入占比超越傳統(tǒng)家電熱交換器業(yè)務(wù)，成為公司第一大業(yè)務(wù)。 順利轉(zhuǎn)型的德業(yè)股份正在筑高自身的護(hù)城河，重點(diǎn)布設(shè)微型并網(wǎng)逆變器、儲(chǔ)能逆變器和組串式并網(wǎng)逆變器的業(yè)務(wù)。上半年，這三個(gè)業(yè)務(wù)的收入均大幅增長(zhǎng)，分別較上年同期增長(zhǎng)462.02%、241.63%、91.1%。 陽(yáng)光電源也在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上開(kāi)啟了“第二曲線”，儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收23.85億元，同比增長(zhǎng)159.33%，占總營(yíng)收的19.42%，同比提高了8.22個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)能系統(tǒng)開(kāi)發(fā)也順勢(shì)成為陽(yáng)光電源的第二增長(zhǎng)極。 盡管歐洲能源加速轉(zhuǎn)型，電價(jià)上漲疊加儲(chǔ)能補(bǔ)貼等因素令海外市場(chǎng)需求驟增，但疫情的反復(fù)，以及IGBT、電芯、組件等核心原材料供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲等問(wèn)題也在阻礙國(guó)內(nèi)廠家出海的步伐。 上半年業(yè)績(jī)承壓、凈利潤(rùn)縮水超六成的固德威表示，由于半導(dǎo)體、大宗商品、國(guó)際物流等成本大幅增加，疊加公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局、員工人數(shù)增長(zhǎng)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等導(dǎo)致期間費(fèi)用增速遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的增速，導(dǎo)致凈利潤(rùn)較上年同期出現(xiàn)較大幅度下滑。 同樣受到毛利率下滑困擾的還有陽(yáng)光電源。該公司在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上指出，4月及5月的疫情影響公司發(fā)貨節(jié)奏，6月份才基本恢復(fù)正常。并且6月份的部分發(fā)貨會(huì)在三季度確認(rèn)收入，公司二季度業(yè)績(jī)受到一定的影響。 對(duì)于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，陽(yáng)光電源表示，從去年下半年到今年上半年，電芯基本上都處于上漲態(tài)勢(shì)，對(duì)公司儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率及盈利能力形成一定的壓力，二季度儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率比一季度也有所下降。 “現(xiàn)在儲(chǔ)能新訂單基本上執(zhí)行公式報(bào)價(jià)合同，這樣可以保障我們儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率，另外，下半年戶儲(chǔ)的發(fā)貨量會(huì)提升，所以我們判斷下半年儲(chǔ)能盈利能力應(yīng)該有所改善�！标�(yáng)光電源的管理層在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上表示。 無(wú)獨(dú)有偶，錦浪科技也有些“甜蜜的煩惱”，雖然資本市場(chǎng)股價(jià)一路攀高、甚至一度登上千億市值高位，卻面臨在手訂單堆積和毛利率下降困擾。 “這幾個(gè)月每個(gè)月新生成的訂單遠(yuǎn)高于能發(fā)貨的訂單，訂單堆積的問(wèn)題當(dāng)前尚未得到解決，是未來(lái)公司重點(diǎn)解決的方向�！痹谥袌�(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上，錦浪科技的管理層直言。 事實(shí)上，今年上半年，錦浪科技的儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，儲(chǔ)能逆變器出貨5至6萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)2021全年出貨為3萬(wàn)多臺(tái)。該部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收達(dá)2.98億元，同比增長(zhǎng)348.72%，營(yíng)收占比從去年4.57%提升至12.21%。 增值產(chǎn)品，筑高壁壘 錦浪科技及時(shí)選擇了擴(kuò)產(chǎn)，其表示2022年第三、第四季度將是逆變器產(chǎn)能快速提升的時(shí)期。該公司預(yù)計(jì)，如果保供能力充足，訂單需求充足，2023年全年出貨樂(lè)觀。 固德威此前也發(fā)布定增，擬募資不超25.4億元，主要用于建設(shè)30GW并網(wǎng)逆變器、10GW儲(chǔ)能逆變器、4.5GWh儲(chǔ)能電池產(chǎn)能，將進(jìn)一步加大并網(wǎng)逆變器、儲(chǔ)能產(chǎn)品的有效供給。 華鑫證券的最新研報(bào)指出，儲(chǔ)能電池主要玩家為動(dòng)力電池廠商，儲(chǔ)能變流器的主要參與者為光伏逆變器廠商，中國(guó)企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)能、渠道等優(yōu)勢(shì)占據(jù)較高市場(chǎng)份額，展望未來(lái)有望持續(xù)提升。 由于光伏逆變器和儲(chǔ)能逆變器的供貨商用戶群里重疊度極高，對(duì)于主業(yè)是光伏逆變器的廠商來(lái)說(shuō)，發(fā)展儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)可共享渠道和品牌資源。并且就技術(shù)能力而言，儲(chǔ)能逆變器能夠通過(guò)升級(jí)改造光伏逆變器的產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品增值。 在光伏平價(jià)上網(wǎng)的推動(dòng)下，光伏逆變器的成本在不斷壓縮，而儲(chǔ)能逆變器能為廠商帶來(lái)更高的溢價(jià)。因此，以光伏逆變器起家的老牌逆變器企業(yè)，近年開(kāi)始逐步向利潤(rùn)更高的儲(chǔ)能逆變器滲透。 微型逆變器雙龍頭之一的禾邁股份也表示上半年已小批量試產(chǎn)儲(chǔ)能逆變器并計(jì)劃在2022年下半年推出市場(chǎng)，進(jìn)一步提升產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 不過(guò)，對(duì)于成熟的逆變器廠家來(lái)說(shuō)，也需思考市場(chǎng)定位。 錦浪科技認(rèn)為，看好國(guó)內(nèi)的分布式系統(tǒng)業(yè)務(wù)，認(rèn)為這塊市場(chǎng)未來(lái)很有前景。但對(duì)于大型儲(chǔ)能設(shè)備而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的地面電站業(yè)務(wù)盈利能力較弱，公司計(jì)劃待時(shí)機(jī)合適時(shí)再切入市場(chǎng)。 而陽(yáng)光電源更是直言，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目毛利較低，公司在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能會(huì)保持基本裝機(jī)量，重點(diǎn)關(guān)注海外市場(chǎng)，公司目標(biāo)是全球市場(chǎng)儲(chǔ)能占比20%以上。今年上半年，陽(yáng)光電源的逆變器國(guó)內(nèi)出貨12GW，海外出貨約19GW。 值得一提的是，逆變器廠家正在試圖提供一體化的解決方案，打包產(chǎn)品配套銷(xiāo)售。陽(yáng)光電源推出了兩款家用儲(chǔ)能鋰電池，可與雙向儲(chǔ)能逆變器搭配使用，組成“光伏+儲(chǔ)能”系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)家庭電力的自發(fā)自用。錦浪科技在歐洲市場(chǎng)的銷(xiāo)售除了供應(yīng)儲(chǔ)能逆變器外還供應(yīng)一體機(jī)外殼，客戶可根據(jù)需求選擇不同品牌的儲(chǔ)能電池自行組裝。 根據(jù)全球咨詢機(jī)構(gòu)IHS Markit的研究報(bào)告，到2022年，并網(wǎng)型儲(chǔ)能逆變器規(guī)模將增至7GW。2018至2022年全球儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為63GW，呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 新能源風(fēng)口之下，集體乘船出海的中國(guó)逆變器廠商，舵手會(huì)否更替？值得期待。 |
