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仿若黃粱一夢(mèng)，光伏行業(yè)從烈火澆油的瘋狂到進(jìn)入冰凍期的哀嚎，也就用了不到2年時(shí)間。 現(xiàn)在擺在所有光伏從業(yè)者面前的是產(chǎn)能過(guò)剩和日益慘淡的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)。新能源正前方作為行業(yè)和資本市場(chǎng)觀察者，更是深刻感受到了去年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)的迷茫、顧慮和擔(dān)憂。 為了更近距離看清楚光伏行業(yè)的當(dāng)下的真實(shí)境況和未來(lái)，leo前幾天去上海參加了2024年SENC上海光伏展，幾天的展覽逛下來(lái)，確實(shí)對(duì)行業(yè)也有了一些新想法。上次已經(jīng)發(fā)了短視頻跟大家粗略分享了，今天再做一些補(bǔ)充。 光伏展覽會(huì)逛下來(lái)，最直接的感受和想法是— —大 ！ 01 大而不倒 無(wú)論是國(guó)家會(huì)展中心，還是這次光伏大會(huì)的規(guī)模，都是巨大的。根據(jù)這次光伏展覽組委會(huì)的數(shù)據(jù)，光是參展的企業(yè)數(shù)量就超過(guò)3500家，參展人數(shù)預(yù)計(jì)超過(guò)50萬(wàn)。事實(shí)上，根據(jù)網(wǎng)友爆料的數(shù)據(jù)，這次的展會(huì)最終觀眾人次超過(guò)80萬(wàn)人次！ 如果這個(gè)數(shù)是真實(shí)的，無(wú)疑這一次光伏展會(huì)就是歷史上規(guī)模最大，也是最昂貴的。 幾千家參展商分布在像迷宮一般的國(guó)家會(huì)展中心的好幾個(gè)館，幾天的活動(dòng)下來(lái)，腿都快跑斷了，每天都是一兩萬(wàn)步的步數(shù)。 這種大的背后，是光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)了。 事實(shí)也是如此，根據(jù)中國(guó)工信部的數(shù)據(jù)：2023年我國(guó)光伏行業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)1.7萬(wàn)億元。 2023年中國(guó)GDP為126萬(wàn)億，也就是光伏產(chǎn)業(yè)占了中國(guó)2023年GDP的1.35%，這還是去年光伏行業(yè)價(jià)格大跌情況下的數(shù)據(jù)。 光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)龐大到對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)擁有舉足輕重的影響，幾乎可以說(shuō)是已經(jīng)到了大而不倒的地步了，更不要提雙碳已經(jīng)成為全球共識(shí)，光伏又是最具備降本潛力的綠電，產(chǎn)業(yè)還在快速發(fā)展中，關(guān)鍵即使經(jīng)過(guò)了這幾年的狂飆突進(jìn)，現(xiàn)在在全球能源格局里，占比也就剛超出5%，未來(lái)必然還有廣闊的發(fā)展空間。 而這，就構(gòu)成了拉長(zhǎng)一點(diǎn)看我們無(wú)需擔(dān)憂光伏行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的最底層邏輯。 但另一方面，光伏行業(yè)雖然已經(jīng)達(dá)到了大而不倒的程度，但什么時(shí)候能完全擺脫對(duì)于補(bǔ)貼的依賴？什么時(shí)候又能擺脫周期的束縛？如何擺脫只會(huì)卷規(guī)模的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)？讓光伏行業(yè)真正的達(dá)到企業(yè)、社會(huì)和投資者三者的利益共贏，這是所有參展光伏企業(yè)、政府官員和投資者都值得思考的問(wèn)題。 02 從業(yè)者和投資者之間的認(rèn)知偏差 這幾天展會(huì)逛下來(lái)，另一個(gè)感受很深刻，從業(yè)者跟行業(yè)觀察者及投資者這兩大群體對(duì)于光伏行業(yè)當(dāng)下和未來(lái)的看法差距巨大。 現(xiàn)在無(wú)論是投資者還是市場(chǎng)觀察者，對(duì)于光伏行業(yè)普遍的感受都是擔(dān)心：產(chǎn)能過(guò)剩、內(nèi)卷、淘汰、悲觀等，構(gòu)成了這兩類人對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)最主要的看法。 這一點(diǎn)leo從很多參展媒體和觀眾對(duì)于參展企業(yè)的提問(wèn)也可以印證，相比投資者和市場(chǎng)觀察者，雖然也有一些行業(yè)大佬對(duì)光伏一兩年內(nèi)的前景比較悲觀，但總體上，光伏企業(yè)明顯要樂(lè)觀很多，無(wú)論是大家對(duì)于這次展會(huì)的積極參與，還是跟這些企業(yè)交流的時(shí)候，都可以看出來(lái)。 也許有些朋友會(huì)說(shuō)，光伏企業(yè)自然會(huì)比較樂(lè)觀，或者說(shuō)他們悲觀也沒(méi)用，更不要說(shuō)參展時(shí)不可能露出太悲觀的情緒，但leo個(gè)人認(rèn)為最主要原因還是光伏從業(yè)者們經(jīng)歷了幾輪光伏行業(yè)的周期，對(duì)行業(yè)的起起落落已經(jīng)習(xí)以為常了，很多企業(yè)也已經(jīng)提前做好了充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，自然也就不像投資者和觀察者們那么悲觀了。 03 N型時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨！ P型向N型轉(zhuǎn)型是這兩年光伏行業(yè)討論和聚焦的主題，這次展會(huì)逛下來(lái)，新能源正前方的想法是：P型向N型轉(zhuǎn)型不再是一個(gè)議題，而是N型時(shí)代已經(jīng)實(shí)實(shí)在在的來(lái)臨了，留給P型的時(shí)間真的是不多了，還不轉(zhuǎn)型，或者還沒(méi)有轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)越來(lái)越危險(xiǎn)了！ 這次展會(huì)，無(wú)論是主材，包括硅料、硅片、電池和組件，還是各種輔材，無(wú)論是展品，還是產(chǎn)品發(fā)布，基本都是N型產(chǎn)品，P型幾乎是“一件難求”，這一點(diǎn)在組件端最明顯，基本上展品除了topcon就是bc產(chǎn)品。 關(guān)鍵N型對(duì)P型的替代，從數(shù)據(jù)上也可以得到驗(yàn)證。 根據(jù)捷泰科技在發(fā)布會(huì)上分享的數(shù)據(jù)可知：2023年TOPCon的出貨滲透率達(dá)到了24%，但2024年滲透率有望達(dá)到70% ！ N型產(chǎn)品正在以勢(shì)不可擋的趨勢(shì)加速對(duì)P型產(chǎn)品進(jìn)行替代，其中又以TOPCon產(chǎn)品最為兇猛，對(duì)于行業(yè)里的玩家而言，N型轉(zhuǎn)型已經(jīng)是一個(gè)生死攸關(guān)的必選題，無(wú)非選擇N型哪種路線而已。 04 恐怖的中國(guó)供應(yīng)鏈 這幾年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)凸顯，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)制造被替代的顧慮越來(lái)越大，導(dǎo)致很多制造業(yè)（包括光伏）在估值上受到了一定的壓制。 但幾天的展會(huì)跑下來(lái)，新能源正前方越來(lái)越堅(jiān)信，中國(guó)的供應(yīng)鏈能力絕非其他國(guó)家可以輕易替代的，市場(chǎng)對(duì)于脫鉤風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)，過(guò)激了！ 中國(guó)在供應(yīng)鏈方面的實(shí)力實(shí)在太恐怖了，幾乎光伏產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)都可以在展會(huì)上找到參展企業(yè)，而且還不止一家，其中又不乏包括上市公司在內(nèi)的很多巨頭企業(yè)。 根據(jù)組委會(huì)數(shù)據(jù)，此次參會(huì)的企業(yè)數(shù)量超過(guò)3500家。要知道參展的成本并不低，攤位費(fèi)動(dòng)輒幾十萬(wàn)上百萬(wàn)，少的也要幾萬(wàn)。再加上各種物料費(fèi)、差旅費(fèi)之類的，上百萬(wàn)再正常不過(guò)了，即使非常小的攤位，也要幾萬(wàn)塊錢。來(lái)參展基本就是進(jìn)行品牌曝光和實(shí)力展示而已，更多數(shù)的企業(yè)并沒(méi)有來(lái)參展。 由此可見(jiàn)中國(guó)供應(yīng)鏈實(shí)力的恐怖之處，可以說(shuō)，只要全世界還需要發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，就離不開(kāi)中國(guó)供應(yīng)鏈，就離不開(kāi)中國(guó)光伏企業(yè)。 投資者們對(duì)于中國(guó)供應(yīng)鏈，對(duì)于中國(guó)光伏企業(yè)，還是要多一點(diǎn)信心。 05 新興發(fā)展市場(chǎng)潛力巨大 根據(jù)組委會(huì)的預(yù)測(cè)，這次光伏展會(huì)將吸引超過(guò)50萬(wàn)觀眾，新能源正前方注意到來(lái)參展的不乏很多外國(guó)觀眾，外國(guó)人里又以印度人為多，這背后是印度光伏市場(chǎng)的快速爆發(fā)。 莫迪政府在2021年就提出了“到2030年可再生能源占比達(dá)到50%”的目標(biāo)，而光伏則被視為可再生能源發(fā)展的重中之重。在該國(guó)“2022-2032年國(guó)家電力計(jì)劃”（NEP）中，規(guī)劃2026-2027年光伏累計(jì)裝機(jī)要到達(dá)185.6GW，占可再生能源裝機(jī)總量的55.1%，到2031-2032年進(jìn)一步增至364.6GW，接近當(dāng)前裝機(jī)水平的4.4倍，占可再生能源裝機(jī)總量的61.1%。 印度光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模自2018年起就進(jìn)入了全球TOP5之列，截至2023年底光伏裝機(jī)總量達(dá)72.8GW，僅次于中國(guó)、美國(guó)、日本、德國(guó)（同口徑我國(guó)截至2023年底光伏裝機(jī)609.4GW，接近印度的8.4倍），2022年其年新增規(guī)模更是僅次于中國(guó)、美國(guó)，位居全球第三。 雖然去年因?yàn)榉N種原因裝機(jī)量增速不及預(yù)期，全年光伏新增裝機(jī)容量?jī)H7.5GW，同比下降了44.1%。但2024年一季度，新增裝機(jī)量超過(guò)10GW，同比增長(zhǎng)了近400%，環(huán)比2023年Q4更是飆升414%，不僅創(chuàng)下了迄今為止最高的單季裝機(jī)紀(jì)錄，還實(shí)現(xiàn)了“單季超全年”。 莫迪政府已經(jīng)贏得連任，正在繼續(xù)大力推進(jìn)印度制造，在印度依然存在電力缺口，政府又在力推綠電，印度地區(qū)又有豐富光照資源的情況下，印度光伏市場(chǎng)需求后續(xù)還將保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 拉美、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等跟印度市場(chǎng)的情況類似，光伏在這些地區(qū)還有巨大的發(fā)展?jié)摿�，在�?guó)內(nèi)越來(lái)越卷的情況下，出海就成為必選項(xiàng)，這些市場(chǎng)則是必爭(zhēng)之地。 06 行業(yè)產(chǎn)能是個(gè)謎 作為新能源行業(yè)，尤其是光伏行業(yè)的觀察者，新能源正前方也非常關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)下產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，所以借著這次參會(huì)，跟很多光伏行業(yè)內(nèi)的朋友對(duì)此進(jìn)行了交流，最后得出了一個(gè)非常尷尬的結(jié)論：就像女人對(duì)于男人是一個(gè)謎一樣，行業(yè)里究竟有多少產(chǎn)能，對(duì)于行業(yè)從業(yè)者而言同樣是個(gè)謎，沒(méi)有人確切知道行業(yè)產(chǎn)能究竟有多少。 雖然行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過(guò)剩，但很多企業(yè)的想法依然是盡量募資，減少資本開(kāi)支，熬死競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，激進(jìn)的還在逆勢(shì)擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)根本停不下來(lái)。 這一點(diǎn)從這次展會(huì)里，行業(yè)巨頭們依然大張旗鼓地參會(huì)其實(shí)也可以看出來(lái)，除了ST愛(ài)康那樣的，其他的不管當(dāng)下底子如何，至少?gòu)恼箷?huì)上來(lái)看，都還是一副光鮮亮麗的感覺(jué)。 而行業(yè)比較高的集中度也決定了，即使現(xiàn)在行業(yè)里有一些小企業(yè)掛掉了，作用也是不大的。除非行業(yè)里巨頭倒下，不然對(duì)于產(chǎn)能的去除作用不大。 但這談何容易，結(jié)果就是，除非出現(xiàn)強(qiáng)制關(guān)停政策，不然行業(yè)這種產(chǎn)能階段性過(guò)剩問(wèn)題中短期很難真正解決，行業(yè)大概率要走L型底，而且這個(gè)底部很可能比想象中的要更長(zhǎng)。 07 風(fēng)光的表面下的隱憂 根據(jù)組委會(huì)和從業(yè)者爆料的數(shù)據(jù)，此次展會(huì)，無(wú)論是參展企業(yè)數(shù)量，還是參觀人數(shù)，抑或是參展費(fèi)用，都是史上之最。這很容易給人一種錯(cuò)覺(jué)：不是說(shuō)光伏行業(yè)壓力很大嗎？怎么光伏展這么生猛? 但實(shí)際上，就像很多光伏企業(yè)去年上半年的業(yè)績(jī)依然表現(xiàn)生猛，卻只是2022年訂單的延續(xù)而已，光伏展也是如此，根據(jù)參展企業(yè)的爆料，很多展位去年上半年就確定下來(lái)了，費(fèi)用已經(jīng)繳納完畢，這部分費(fèi)用是不退還的，此外很多物料也要提前定制，同樣不退費(fèi)。 結(jié)果就是，到了下半年，很多企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)變化，除非像st愛(ài)康那樣的，不然退展也不現(xiàn)實(shí)，畢竟大部分費(fèi)用都已經(jīng)花出去了，只能咬咬牙再出一點(diǎn)差旅費(fèi)到會(huì)場(chǎng)撐撐場(chǎng)面，至少可以讓外界看到自己還活著，甚至還活得不錯(cuò)的樣子。 但實(shí)際上，很多企業(yè)的訂單、現(xiàn)金流壓力等已經(jīng)越來(lái)越大，甚至對(duì)于一些企業(yè)而言，2024 SNEC 于它們，就如同那煙花一樣，最絢爛的表演過(guò)后，就是無(wú)盡的暗夜。 08 光伏同質(zhì)化死結(jié) 春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長(zhǎng)安花。光伏展一日是看不盡的，但看來(lái)看去都大差不差倒是事實(shí)。 幾天的展覽跑下來(lái)，對(duì)于光伏行業(yè)的同質(zhì)化問(wèn)題感受非常深刻，無(wú)論是技術(shù)，還是產(chǎn)品，都很難真正拉開(kāi)差距。 這一點(diǎn)也是各家銷售都在吐槽的，基本沒(méi)啥多大的差異化，就是拼價(jià)格，誰(shuí)的價(jià)格更有優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)的訂單就越多。 結(jié)果就是只能拼規(guī)模，希望通過(guò)規(guī)模擠出成本優(yōu)勢(shì)，于是行業(yè)順周期的時(shí)候，都是各種想辦法拼命擴(kuò)大規(guī)模。 雖然產(chǎn)能的快速擴(kuò)大帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)鏈成本的快速下降，有可能帶來(lái)下游需求的快速增長(zhǎng)，但價(jià)格端的下降幅度超過(guò)需求的增長(zhǎng)幅度，卷價(jià)格就成了必然，行業(yè)又被迫進(jìn)入新一輪周期，如此循環(huán)反復(fù)。 這不禁讓人思考：光伏行業(yè)是否存在通過(guò)技術(shù)和品牌做出差異化競(jìng)爭(zhēng)的可能性？從過(guò)往的歷史來(lái)看，挺難的，但行業(yè)里確實(shí)也有一些企業(yè)在努力探索著。 比如捷泰科技就洞察到了N型時(shí)代，光伏電池由幕后走向臺(tái)前的全新時(shí)代機(jī)會(huì)，2023 年11月，發(fā)布了首個(gè)N 型電池片產(chǎn)品品牌MoNo 1 后，這次2024 SNEC展上發(fā)布了"MoNo 2”，而且展臺(tái)上還設(shè)置了JT inside 聯(lián)合品牌戰(zhàn)略專區(qū)，聯(lián)名展示采用了公司高效電池片產(chǎn)品的客戶組件。 很顯然，就跟寧德時(shí)代一樣，大家都在學(xué)英特爾，希望藉由對(duì)終端客戶的影響增強(qiáng)對(duì)下游客戶的話語(yǔ)權(quán)。 捷泰科技的探索會(huì)不會(huì)是一條出路，尚不得而知，但至少值得期待。 光伏產(chǎn)業(yè)的同質(zhì)化不應(yīng)該成為一個(gè)死結(jié)，如果不能解決這個(gè)問(wèn)題，光伏的周期問(wèn)題也近乎無(wú)解。 09 寫在最后 幾天的展覽逛下來(lái)，光伏的好的一面和壞的一面都有所體現(xiàn)，最終感覺(jué)其實(shí)挺五味雜陳的。一方面熱鬧喧囂的會(huì)場(chǎng)，讓人欣喜于光伏行業(yè)如今巨大的規(guī)模；另一方面，掩蓋在熱鬧背后的問(wèn)題，一時(shí)半會(huì)都很難有真正的解決辦法。 只能說(shuō)，樂(lè)觀一點(diǎn)看，中國(guó)光伏行業(yè)已經(jīng)今時(shí)不同往日了，如今的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)龐大到相當(dāng)程度，不再是三頭在外的局面，而是對(duì)全球光伏產(chǎn)業(yè)具備舉足輕重的影響力。 當(dāng)下也許會(huì)遭遇一些困難，但困難再大，也不可能比十幾年前還大？ 在雙碳戰(zhàn)略成為全球共識(shí)，光伏依然是最具備降本潛力的綠電，光伏發(fā)電占全球能源占比體量依然很小的情況下，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，我們還是可以多一些信心的！ |
