來源：《太陽能發(fā)電》雜志

記者：張廣明

　　一些風(fēng)電的投資者正通過資產(chǎn)證券化方式步入收獲期。

　　在2016年，甘肅電投的大股東甘肅電投集團(tuán)，通過增發(fā)的方式成功將旗下的風(fēng)電資產(chǎn)注入了上市公司。

　　甘肅電投此舉并非個(gè)例。包括吉電股份、章澤電力等電力企業(yè)，均通過增發(fā)的方式收購(gòu)了部分風(fēng)電資產(chǎn)。

　　資料顯示，隨著火電產(chǎn)能的過剩以及新建火電廠的獲批受限，一些傳統(tǒng)的電力企業(yè)，尤其是區(qū)域性的火電企業(yè)，正把更多的投資重心轉(zhuǎn)向新能源領(lǐng)域。

　　那么，光伏是否能借助這一趨勢(shì)和東風(fēng)，重復(fù)風(fēng)電資產(chǎn)證券化的方式？

　　或許，這將是光伏行業(yè)接下來的重要看點(diǎn)之一。

　　相比風(fēng)電，光伏有其自然的劣勢(shì)。

　　對(duì)于風(fēng)電而言，理論上一天24小時(shí)都可以有風(fēng)。這意味著，拋開電網(wǎng)因素不談，僅在利用小時(shí)數(shù)方面，風(fēng)電就已足可以秒殺光伏。而對(duì)于光伏來說，即便是在夏日，其光照時(shí)間，撐死也到不了10個(gè)小時(shí)。

　　此外，光伏的另外一大不利之處，則是在現(xiàn)金流方面。雖然風(fēng)電、光伏的補(bǔ)貼資金都存在拖欠，但風(fēng)電的補(bǔ)貼拖欠對(duì)其現(xiàn)金流的影響相對(duì)要小。

　　

　　資料顯示，在經(jīng)過了近兩年的長(zhǎng)跑后，甘肅電投終于在2016年上半年完成了定增。

　　根據(jù)方案，甘肅電投將通過定向增發(fā)募集資金18.09億元，該筆資金投資項(xiàng)目為收購(gòu)酒匯風(fēng)電100%股權(quán)、投資建設(shè)瓜州安北第六風(fēng)電場(chǎng)A區(qū)200MW風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目、投資建設(shè)高臺(tái)縣50MWp光伏發(fā)電項(xiàng)目及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。

　　就此次收購(gòu)的資產(chǎn)來看，主要是酒匯風(fēng)電100%股權(quán)，交易金額為68,000.00萬元。具體到資產(chǎn)評(píng)估而言，本次標(biāo)的資產(chǎn)按資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估價(jià)值為29,477.86萬元，增值額-7,380.15萬元，增值率-20.02%，收益法評(píng)估價(jià)值為68,018.10萬元，增值額31,160.09萬元，增值率84.54%。

　　對(duì)此，甘肅電投認(rèn)為，從評(píng)估結(jié)果看，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果低于收益法評(píng)估結(jié)果。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估是以資產(chǎn)的成本重置為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，這種重置成本通常將隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化而變化；收益法評(píng)估是以資產(chǎn)的預(yù)期收益為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的整體預(yù)期盈利能力，所以在如此兩種不同價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)前提下會(huì)產(chǎn)生一定的差異。由于標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)力及太陽能資源充沛，電價(jià)為國(guó)家確定的上網(wǎng)電價(jià)，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)酒匯風(fēng)電未來將持續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此收益法能夠更好的反映標(biāo)的資產(chǎn)的綜合價(jià)值。