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首次覆蓋,給予增持評級,目標價15.50元。預計2017-2019年EPS分別為0.23元、0.50元、0.67元,考慮公司具備技術(shù)優(yōu)勢,布局目前處在供求緊張且進口替代中的半導體大硅片業(yè)務(wù),以及滲透率正在逐漸提升的光伏單晶硅片業(yè)務(wù),給予2018年31倍PE,對應(yīng)目標價為15.50元,首次覆蓋給予增持評級。
深耕光伏單晶硅片
首次覆蓋,給予增持評級,目標價15.50元。預計2017-2019年EPS分別為0.23元、0.50元、0.67元,考慮公司具備技術(shù)優(yōu)勢,布局目前處在供求緊張且進口替代中的半導體大硅片業(yè)務(wù),以及滲透率正在逐漸提升的光伏單晶硅片業(yè)務(wù),給予2018年31倍PE,對應(yīng)目標價為15.50元,首次覆蓋給予增持評級。深耕光伏單晶硅片,對標隆基打造行業(yè)龍頭。目前中環(huán)單晶硅片正在布局第四期產(chǎn)能,投產(chǎn)后總產(chǎn)能可達23GW,對標隆基股份,打造單晶龍頭。單晶滲透率提升呈加快趨勢,公司順應(yīng)行業(yè)趨勢擴大產(chǎn)能提升收入體量。同時公司產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)口碑較好,產(chǎn)品30%為N型硅片,目前針對海外市場,未來受益N型雙面電池片需求增長。 稀缺大硅片標的,攜手晶盛機電、無錫市政府共同進軍大硅片制造。中環(huán)股份深耕半導體硅片多年,具備直拉和區(qū)熔硅技術(shù),掌握8寸及以下尺寸的硅片生產(chǎn)制造能力,區(qū)熔硅市占率全球第三,同時具備功率器件制造產(chǎn)能,是國家科技重大專項02專項“大直徑區(qū)熔硅單晶及國產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化”項目主要承擔者,是國內(nèi)難得的半導體制造企業(yè)。隨著全球半導體新周期的來臨,硅片供需緊張,目前12寸片全球供不應(yīng)求快速漲價,8寸片國產(chǎn)化率約為10%供不應(yīng)求。公司攜手晶盛機電和無錫市政府,共同進軍大硅片制造,將加速半導體硅片進口替代,提升盈利能力。催化劑、硅片持續(xù)漲價。 風險提示:大硅片國產(chǎn)化不及預期、光伏單晶競爭加劇。 |
