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不直接轉(zhuǎn)讓項目公司的股權(quán)，而是轉(zhuǎn)讓持有這個項目公司股權(quán)的上級公司。這種打擦邊球的方式仍屬“路條”買賣，顯然并非政策環(huán)境所允許的可持續(xù)的商業(yè)模式 來源：《太陽能發(fā)電》雜志 ■ 2015/04 原文標題：另類電站退出模式 記者：張廣明 相關(guān)
變通之路 正所謂“上有政策，下有對策”。許多企業(yè)似乎已經(jīng)找到了繞開這一“路條”限賣政策的法寶。 近期，屢有公司發(fā)布公告稱，將轉(zhuǎn)讓其所屬的子公司的全部股權(quán)。 其中一家上市公司的公告就顯示，被轉(zhuǎn)讓的子公司的主要資產(chǎn)，是位于某地的光伏發(fā)電項目的所有權(quán)。就轉(zhuǎn)讓的價格來看，最終的出讓價與被轉(zhuǎn)讓公司的注冊資本一致，這表明上述光伏電站項目并未真正開工。 通過資料不難發(fā)現(xiàn)，這家公司之所以愿意將子公司原價轉(zhuǎn)讓，其背后的奧秘，在于需要將該子公司所含項目的EPC承包給受讓公司。 無獨有偶，另外一家上市公司也發(fā)布了類似的公告，并表示本次成功售出的光電電站項目，是公司對業(yè)務(wù)模式和盈利模式的一種全新探索與創(chuàng)新。 總結(jié)來看，在上述電站項目轉(zhuǎn)讓方式中，大多通過多層持股的方式，并在最終的交易中，采用轉(zhuǎn)讓持有項目的子公司的股權(quán)，而非直接轉(zhuǎn)讓項目公司的股權(quán)，并以此達到避開“項目備案主體不變”這一用來判斷是否存在“路條”買賣情況的條件。 只是，這種打擦邊球的方式能夠走多遠，還很難說。畢竟，按照實質(zhì)重于形式的“穿透原則”，這仍屬“路條”買賣，顯然并非政策環(huán)境所允許的可持續(xù)的商業(yè)模式。 創(chuàng)新能力的考驗 據(jù)不完全統(tǒng)計，自2014年以來，各路資本正密集進入光伏電站領(lǐng)域，其中不乏恒大、中民投這樣的大手筆投資者。 此外，類似中國平安、國開金融、紅杉資本等金融資本，也在布局光伏電站項目投資。 這也意味著，在僅僅三四年的時間里，中國光伏電站市場的投資格局就已經(jīng)發(fā)生了重大的改變，由剛開始的單一企業(yè)年均投資數(shù)十兆瓦的規(guī)模，已經(jīng)躍至吉瓦甚至數(shù)吉瓦的規(guī)模。并且，后一種趨勢，正有成為主流的架勢。 不過，就現(xiàn)有的一些案例來看，對于這種年投資項目規(guī)模過大的專業(yè)化的電站運營模式而言，除了個別企業(yè)在包括融資等綜合實力方面相對較強外，在包括商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新上，卻并未有太多的動作。 因此，對于這些財大氣粗的投資者而言，如何能夠憑借其自身所具有的一些優(yōu)勢，在利于行業(yè)長遠發(fā)展的生態(tài)鏈方面，進行有目的的布局和搭建，尤其是在圍繞電站的交易、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)品金融化方面，若能有更多創(chuàng)新，則絕對是整個行業(yè)發(fā)展的福音。 不過，這也對這些企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略制定、長期耕耘的決心以及創(chuàng)新能力方面，提出了巨大的考驗。 |
