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針對2018年A股光伏行業(yè)的投資，該如何配置標的？
�、� IPO表現(xiàn) 場內(nèi)企業(yè)熱鬧繽紛，場外虎視眈眈者也不在少數(shù)——今年光伏企業(yè)IPO消息也是頻頻傳來。 根據(jù)界面新聞研究部不完全統(tǒng)計，共計6家企業(yè)在今年提交招股說明書：蘇州宇邦新型材料股份有限公司、寧波錦浪新能源科技股份有限公司、上能電氣股份有限公司（下稱上能電氣）、福萊特玻璃集團股份有限公司、深圳市捷佳偉創(chuàng)新能源裝備股份有限公司（下稱捷佳偉創(chuàng)，833708.OC）和浙江芯能光伏科技股份有限公司（下稱芯能科技，833677.OC）。其中，上能電氣9月22日上會被否。而捷佳偉創(chuàng)、芯能科技則是計劃從新三板轉(zhuǎn)板。 二、光伏行業(yè)政策力度依然“給力” 今年光伏行業(yè)的火熱離不開政策的引導(dǎo)與支持。  今年光伏行業(yè)重點政策 信息來源：公開文件 在產(chǎn)業(yè)政策層面，光伏行業(yè)今年依然是“重點照顧”對象。從年初的《關(guān)于實行可再生能源率電力證書核發(fā)及自愿認購交易制度的通知》到近期轟動分布式光伏領(lǐng)域的《關(guān)于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》，今年共計12項政策涉及光伏產(chǎn)業(yè)。 值得一提的是，12月19日，國家發(fā)改委在全國碳排放交易體系啟動工作新聞發(fā)布會上表示，“經(jīng)國務(wù)院同意，國家發(fā)改委印發(fā)了《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，這標志著中國碳排放交易體系完成了總體設(shè)計，并正式啟動�！边@對于光伏行業(yè)的今后發(fā)展也是一大利好。 其次，由國家主導(dǎo)的光伏扶貧以及“領(lǐng)跑者”項目依然扮演刺激光伏行業(yè)需求的重要角色。根據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，全國共計13個省市公布光伏扶貧指標，總計裝機量超過10GW。在“領(lǐng)跑者”項目上，根據(jù)“十三五”規(guī)劃，未來四年將有32GW的裝機需求。 此外，補貼逐年遞減已是業(yè)內(nèi)共識，但補貼下滑引發(fā)的“搶裝潮”將成為過去時。國家發(fā)改委近日公布了《關(guān)于2018年光伏發(fā)電項目價格政策的通知》規(guī)定“2018年以前備案并納入以前年份財政補貼規(guī)模管理的光伏電站項目，但于2018年6月30日以前仍未投運的，執(zhí)行2018年標桿上網(wǎng)電價�！边@一補貼政策的調(diào)整將直接宣告“6·30搶裝潮”終結(jié)。 而在分布式光伏電站層面，除扶貧項目外的分布式電站補貼下調(diào)至0.37元/千瓦時。但業(yè)內(nèi)此前對于分布式光伏電站補貼在明年下滑已有預(yù)期，不少企業(yè)已經(jīng)抓緊搶裝并網(wǎng)。 三、光伏行業(yè)擴產(chǎn)熱情高漲、技術(shù)加速更迭 行業(yè)高景氣度之下，國內(nèi)主流光伏企業(yè)紛紛宣布擴張產(chǎn)能，是什么原因使得龍頭企業(yè)們敢于擴張產(chǎn)能？ 界面新聞研究部認為，一方面，“十三五”規(guī)劃期間制定的新增裝機量目標保證了未來四年光伏產(chǎn)業(yè)依舊保有較高的行業(yè)需求。與此同時，全球新興市場的光伏需求同樣上升。內(nèi)外刺激下，光伏行業(yè)未來的整體需求有所保障。 而需求因素之外的另一個重要原因是，光伏龍頭企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先，在成本端具備優(yōu)勢，隨著今年不斷涌現(xiàn)的新技術(shù)加速行業(yè)更新?lián)Q代，在“技術(shù)驅(qū)動”加快光伏成本下滑的背景下，龍頭企業(yè)有擴產(chǎn)底氣。 ① 需求旺盛刺激產(chǎn)能擴張 受益于光伏發(fā)電新增裝機量的快速增長，2017年前三季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)量同樣大幅攀升。行業(yè)機構(gòu)硅業(yè)在線贏硅網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月份，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約17萬噸，同比增長17%；硅片產(chǎn)量約62GW，同比增長44%；電池片產(chǎn)量約51GW，同比增長50%；組件產(chǎn)量約53GW，同比增長43%。 在此背景下，上述產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)在今年迎來擴產(chǎn)，從上游多晶硅、硅片到中游電池片、組件，這些環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)紛紛展開行動。 根據(jù)公開數(shù)據(jù)，界面新聞研究部對相應(yīng)環(huán)節(jié)主要廠商的擴產(chǎn)計劃進行整理：在多晶硅方面，保利協(xié)鑫能源（03800.HK）計劃在新疆投資興建年產(chǎn)6萬噸的多晶硅項目；通威股份則計劃在樂山、包頭新建合計10萬噸多晶硅；大全新能源（DQ.N）則計劃將年產(chǎn)能擴張至3萬噸。在硅片方面，隆基股份計劃將產(chǎn)能擴大至15GW；中環(huán)股份計劃將硅片產(chǎn)能于今年擴大至12GW。在電池片方面，通威股份在今年宣布了一項4GW的擴產(chǎn)計劃，其中，2GW在今年建成。在組件方面，今年計劃擴產(chǎn)的主要企業(yè)包括隆基股份、晶科能源（JKS.N）、阿特斯太陽能（CSIQ.O）等，分別新增產(chǎn)能2.5GW、4GW、2.1GW。 �、� 技術(shù)更迭推動成本下降 “平價上網(wǎng)”是光伏行業(yè)發(fā)展的大方向，而實現(xiàn)“平價上網(wǎng)”的根本方法即降低成本。 隨著國內(nèi)各大主流廠商在今年宣布擴產(chǎn)，擔憂2018年光伏行業(yè)或?qū)⒃庥霎a(chǎn)能過剩壓力的聲音此起彼伏。不過，今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新技術(shù)的出現(xiàn)與普及正在推進整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈的成本快速下降。一些技術(shù)紅利的相繼釋放，也在悄悄改變著產(chǎn)業(yè)鏈各端的競爭格局。 多晶硅方面，隨著改良西門子法相對成熟，該種方法的普遍應(yīng)用降低了多晶硅企業(yè)的生產(chǎn)成本；硅片方面，金剛線切割技術(shù)在今年已經(jīng)幾乎取代傳統(tǒng)砂漿切割技術(shù)，單、多晶硅片生產(chǎn)成本同樣下降；電池片方面，PERC技術(shù)、半片技術(shù)等在今年不斷成熟，電池片轉(zhuǎn)換效率提升，疊加硅片生產(chǎn)成本降低，電池片成本下降；組件方面，由于組件的成本由電池片左右，因此當電池片成本下降以及組件封裝效率提升，組件成本自然下滑。
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