而這項(xiàng)收購(gòu)策略，主要得益于國(guó)開(kāi)行授信的“支持”。上述知情人士透露，8月份漢能控股通過(guò)國(guó)開(kāi)行授信作“信用保證”，以成本價(jià)向Miasole購(gòu)買近800萬(wàn)美元庫(kù)存收購(gòu)訂單，一個(gè)月后漢能控股不再追加訂單時(shí)，Miasole高層直接飛到中國(guó)希望漢能控股多多支持，以解員工工資等燃眉之急。

　　此時(shí)，漢能控股再度提出收購(gòu)Miasole，并著手與Miasole創(chuàng)投股東再做溝通。直到KPCB基金管理人所提出的兩年內(nèi)Miasole不準(zhǔn)裁員與新增團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)等要求被滿足后，這項(xiàng)收購(gòu)終于敲定細(xì)節(jié)。記者了解到，其實(shí)漢能控股總收購(gòu)款為4500萬(wàn)美元，其中按照Miasole償還債務(wù)額度為收購(gòu)對(duì)價(jià)部分定為3000萬(wàn)美元(主要包括銀行2300萬(wàn)美元未還貸款與1200萬(wàn)美元應(yīng)付賬款，但銀行方面又削減500萬(wàn)美元額度)，其余1500萬(wàn)美元作為未來(lái)兩年Miasole團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)用。

　　“其中國(guó)開(kāi)行授信占據(jù)近50%收購(gòu)總成本�！彼�透露。

　　國(guó)開(kāi)行授信“撐腰”

　　在收購(gòu)Miasole的5個(gè)月前，憑借國(guó)開(kāi)行授信，漢能控股早已品嘗海外超低價(jià)收購(gòu)的甜頭。

　　記者獨(dú)家獲悉，今年5月漢能控股收購(gòu)德國(guó)Q-Cells旗下子公司Solibro股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格并非外界猜測(cè)的5億美元，而是約2500萬(wàn)歐元。

　　究其原因，當(dāng)時(shí)Q-Cells本想完成一輪債務(wù)重組(用新債替換部分舊債)，但與原先債權(quán)人協(xié)商未果，被一位持有Q-Cells債權(quán)很低額度的債權(quán)人告上法庭，結(jié)果法院判定Q-Cells必須進(jìn)行破產(chǎn)清算重組。

　　“當(dāng)時(shí)德國(guó)整個(gè)銀行業(yè)飽受歐債主權(quán)危機(jī)沖擊而收緊太陽(yáng)能光伏貸款，不愿給Q-Cells提供短期貸款償還債務(wù)�！彼�透露。此時(shí)漢能控股聞?dòng)崊⑴c進(jìn)來(lái)，最終約2500萬(wàn)歐元買到Solibro股權(quán)。然而，與Solibro同等規(guī)模的美國(guó)光伏企業(yè)solyndra估值高達(dá)5.35億美元，市場(chǎng)因此認(rèn)為Solibro市值應(yīng)在4-5億美元。

　　上述知情人士透露，由于Q-Cells急需現(xiàn)金償還債務(wù)讓自己擺脫破產(chǎn)重組尷尬，只接受現(xiàn)金支付形式。而國(guó)開(kāi)行300億元授信，讓對(duì)方看到漢能控股的實(shí)力。

　　對(duì)漢能控股而言，Solibro有助于提升漢能控股在銅銦鎵硒(CIGS)等薄膜太陽(yáng)能光伏組件量產(chǎn)的轉(zhuǎn)化率優(yōu)勢(shì)，前者量產(chǎn)轉(zhuǎn)化率最高達(dá)到15.5-17%。

　　“單靠漢能控股的自有資金實(shí)力，Q-Cells未必會(huì)認(rèn)可漢能控股的資金實(shí)力�！鄙鲜鲋�情人士透露，在Q-Cells眼里，漢能控股和他們處境類似——由于全球太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩與歐美太陽(yáng)能補(bǔ)貼降低，銀行不愿向太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)再提供信貸支持，“當(dāng)時(shí)國(guó)開(kāi)行授信憑證，讓Q-Cells感到吃驚。”

　　一位接近漢能控股的人士直言，國(guó)開(kāi)行之所以給予300億元授信支持漢能控股海外收購(gòu)，一方面是國(guó)開(kāi)行認(rèn)可薄膜太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的廣闊發(fā)展空間——相比多晶硅太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，同樣轉(zhuǎn)化率的薄膜太陽(yáng)能具有低成本優(yōu)勢(shì);另一方面漢能控股水電站經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)每年能產(chǎn)生數(shù)十億元現(xiàn)金流，讓國(guó)開(kāi)行相信能按期還本付息。

　　國(guó)開(kāi)行對(duì)漢能控股的“支持”，不僅僅是信貸方面。如漢能控股承諾向Miasole公司高管執(zhí)行兩年期的1500萬(wàn)美元業(yè)績(jī)激勵(lì)，但相關(guān)款項(xiàng)再匯往境外時(shí)一度面臨嚴(yán)格的資金用途審查，最后由國(guó)開(kāi)行等相關(guān)部門做協(xié)調(diào)溝通，上述匯款才及時(shí)匯往境外。

　　“如果這筆款項(xiàng)無(wú)法按期匯往境外，這筆海外抄底收購(gòu)又將無(wú)果而終�！彼麖�(qiáng)調(diào)說(shuō)，“漢能控股也難以取得賬面2-3億美元的浮盈�！�