誰是洗牌者

　　中國光伏制造企業(yè)的產(chǎn)能是全球需求的兩倍，兼并重組是唯一出路，洗牌者很可能是光伏行業(yè)之外的企業(yè)

　　對(duì)外出口遇阻，對(duì)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)慘烈，中國光伏行業(yè)已陷入普遍的財(cái)務(wù)困境。

　　對(duì)中國的光伏企業(yè)來說，眼前的巨額虧損和資金鏈緊張，或許是比歐盟反傾銷更迫在眉睫的難關(guān)。近日，光伏中概股2012財(cái)年二季報(bào)相繼公布。數(shù)據(jù)顯示，主要光伏企業(yè)虧損額均加大：英利綠色能源虧損9019萬美元，同比增加255.21%;賽維LDK(NYSE：LDK)虧損2.21億美元，同比增加152.33%;天合光能虧損9210萬美元。尚德電力尚未出二季報(bào)，但預(yù)計(jì)二季度毛利率為負(fù)10%。

　　更嚴(yán)重的是，從中國光伏企業(yè)的現(xiàn)金流和償債能力來看，企業(yè)捱過行業(yè)寒冬的前景不容樂觀。截至2012年6月30日，賽維LDK有現(xiàn)金2.962億美元，短期借款則高達(dá)24.3億美元;天合光能現(xiàn)金6.6億美元，短期借款為7.34億美元;英利綠色能源有現(xiàn)金和限制性現(xiàn)金共8.8億美元，短期借款13億美元。尚未公布二季報(bào)的尚德電力，一季度末的現(xiàn)金為4.74億美元，短期借款為15.75億美元。各企業(yè)均有不小的財(cái)務(wù)缺口。而且除了天合光能，主要光伏企業(yè)的速動(dòng)比率都低于1.0，尚德電力和賽維LDK更是低于0.5(速動(dòng)比率是業(yè)內(nèi)常用的一個(gè)衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，即速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率在1左右是健康的)。

　　眾多券商對(duì)光伏企業(yè)的償債能力表示懷疑。國金證券甚至認(rèn)為光伏行業(yè)目前處于底部洗牌期，不排除一線企業(yè)退出市場的可能性。尚德電力和賽維LDK壓力最大，其債券價(jià)格也大幅低于面值，企業(yè)有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　光伏企業(yè)已感受到了資本市場的冷遇。英利的一位高層人士向《財(cái)經(jīng)》記者坦言，英利在股市上已基本喪失融資能力，政策性銀行如國開行目前尚能提供貸款，但未來如何不好說。

　　英利今年5月發(fā)行了15億元人民幣的中期票據(jù)，在一定程度上緩解了資金壓力，但難以平衡商業(yè)銀行貸款停止的損失。“現(xiàn)在企業(yè)最需要有戰(zhàn)略眼光的銀行出手支持。銀行如果此時(shí)離開，或選擇觀望，企業(yè)就會(huì)很難受�！痹摳邔尤耸勘硎尽�

　　盡管如此，一直以嚴(yán)格成本管理有別于其他光伏企業(yè)的英利總體情況尚可，尚未考慮用裁員降薪的手段來削減財(cái)務(wù)成本。

　　“找不到源頭活水，自然要靠減員增效。雖然英利不會(huì)降薪裁員，但我們從財(cái)務(wù)管理的角度非常理解那樣做的企業(yè)，這也是應(yīng)對(duì)危機(jī)的一種辦法。”上述英利高層人士表示。

　　“那樣做”的企業(yè)名單已越來越長。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，尚德電力決定暫停無錫地區(qū)部分電池工廠的生產(chǎn)，這次電池產(chǎn)能調(diào)整涉及的員工約1500人。天合光能董事長高紀(jì)凡承認(rèn)公司將裁減大約200個(gè)管理崗位。而此前賽維LDK已宣布裁員5554人，裁員比例為22%。

　　《財(cái)經(jīng)》記者在英利總部了解到，雖然英利宣稱不裁員降薪，也正在控制產(chǎn)量。英利原定2012年出貨量為2GW(200萬千瓦)，在上半年完成近1.2GW的情況下，公司將放慢生產(chǎn)步伐，致力于員工的專業(yè)化培訓(xùn)工作。