答案被指向海潤(rùn)光伏正籌劃借殼ST申龍上市。
　　在2011年1月披露的《江蘇申龍高科集團(tuán)股份有限公司重大資產(chǎn)出售及以新增股份換股吸收合并海潤(rùn)光伏科技股份有限公司暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》中，也披露了海潤(rùn)光伏與陽(yáng)光硅業(yè)之間的關(guān)聯(lián)采購(gòu)。
　　根據(jù)披露，海潤(rùn)光伏實(shí)際上在2010年終止了向另一關(guān)聯(lián)方晶澳太陽(yáng)能的關(guān)聯(lián)采購(gòu)，而轉(zhuǎn)向了陽(yáng)光硅業(yè)。根據(jù)公告，2010年1-10月，向陽(yáng)光硅業(yè)采購(gòu)金額為6306.79萬元，但是這只占采購(gòu)總額的3.45%。
　　那么，按照這一比例計(jì)算，海潤(rùn)光伏2010年前十個(gè)月的采購(gòu)金額就達(dá)到了約18個(gè)億。但是同時(shí)海潤(rùn)光伏又披露期前十個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入只有3.5億。那么海潤(rùn)光伏為何要猛然采購(gòu)5倍于銷售收入的原材料呢？
　　“所以，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)人都認(rèn)為，江蘇陽(yáng)光實(shí)際控制人陸克平可能會(huì)想辦法把海潤(rùn)光伏的業(yè)績(jī)做得好看點(diǎn)，這樣好上市�！鄙鲜袠I(yè)內(nèi)人士不說。
　　一位機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)過分析也對(duì)此抱以懷疑，“海潤(rùn)光伏借殼上市之后業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到預(yù)期，當(dāng)時(shí)陽(yáng)光集團(tuán)敢夸海口自己補(bǔ)貼利潤(rùn)，應(yīng)該是有所準(zhǔn)備的。二者之間的關(guān)聯(lián)交易到底有多少，到底怎么弄的，其實(shí)沒有人清楚�！�
　　“應(yīng)該說，把陽(yáng)光硅業(yè)的蓋子挪過來堵一下海潤(rùn)光伏，這是完全可能的。但是陽(yáng)光硅業(yè)后來自己出了大問題，自己需要堵窟窿的時(shí)候，海潤(rùn)光伏的窟窿肯定早遲要漏出來�！�
　　海潤(rùn)窟窿
　　海潤(rùn)光伏的窟窿顯得更加棘手。
　　海潤(rùn)光伏借殼上市時(shí)，當(dāng)時(shí)陽(yáng)光集團(tuán)承諾，海潤(rùn)光伏重組后的2011年、2012年、2013年的凈利潤(rùn)分別不低于49，855萬元、50，966萬元、52，858萬元，且海潤(rùn)光伏有股東未按照簽訂的協(xié)議在約定的時(shí)間內(nèi)向上市公司支付利潤(rùn)差額，則陽(yáng)光集團(tuán)代為償付該股東應(yīng)支付的利潤(rùn)差額及違約金。事實(shí)上，就這次重組的情況來看，陽(yáng)光集團(tuán)完全可以不必做出這些承諾。
　　2013年2月18日，海潤(rùn)光伏發(fā)布公告稱，2011年進(jìn)行重大資產(chǎn)重組時(shí)，公司控股股東江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司之控股股東江蘇陽(yáng)光集團(tuán)有限公司出具了以下利潤(rùn)補(bǔ)償承諾：如果重組完成后上市公司未能實(shí)現(xiàn)海潤(rùn)光伏編制的2012年及2013年盈利預(yù)測(cè)，即上市公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2012年小于50，966萬元，2013年小于52，858萬元，則陽(yáng)光集團(tuán)在上市公司年報(bào)披露的5日內(nèi)，以現(xiàn)金方式向上市公司補(bǔ)足利潤(rùn)差額。
　　與這個(gè)公告同時(shí)發(fā)布的，還有一則海潤(rùn)光伏獲得41億國(guó)外補(bǔ)貼的公告。公告稱，海潤(rùn)光伏近日在保加利亞投資建設(shè)的兩個(gè)光伏電站項(xiàng)目，已經(jīng)取得保加利亞簽發(fā)的電力生產(chǎn)許可證的批復(fù)文件，按照保加利亞法規(guī)規(guī)定，電力生產(chǎn)許可證的生效時(shí)間即為項(xiàng)目開始獲得補(bǔ)貼電價(jià)的時(shí)間。到目前為止，海潤(rùn)光伏在保加利亞投資建設(shè)的4個(gè)光伏電站合計(jì)90.68MW規(guī)模，未來可獲得上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼合計(jì)4.98億歐元，約合計(jì)人民幣41億元。
　　兩則公告出來后，大家關(guān)注的焦點(diǎn)在陽(yáng)光集團(tuán)如何履行對(duì)海潤(rùn)光伏的承諾上。記者分別致電陽(yáng)光集團(tuán)和海潤(rùn)光伏問詢此事，未獲回復(fù)。
　　分析人士表示，海潤(rùn)光伏將于3月5日發(fā)布年報(bào)，如何在這么短的時(shí)間內(nèi)籌集到這么多錢，又不影響公司正常運(yùn)營(yíng)，難度不小。
　　陽(yáng)光集團(tuán)2012年度第二期中期票據(jù)募集說明書顯示，2009年至2011年陽(yáng)光集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.35%、52.44%、55.51%，負(fù)債率并不高，但是，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重高達(dá)76.91%、72.00%和73.98%。截至2012年3月末，陽(yáng)光集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債為146.31億元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重已經(jīng)上升至74.69%。
　　截至2011年末，陽(yáng)光集團(tuán)有短期借款61.32億元，另有2.46億元一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款。截至2012年3月末，陽(yáng)光集團(tuán)的短期借款72.34億元，比2011年末增加11.02億元；一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款有1.45億元，比2011年末減少1.01元。同期陽(yáng)光集團(tuán)貨幣資金僅為44.92億元。
　　2009年至2011年，陽(yáng)光集團(tuán)的凈利潤(rùn)為6.77億、10.92億和9.88億，顯然，對(duì)于總資產(chǎn)高達(dá)344.27億元的陽(yáng)光集團(tuán)來說，5億元也不是一個(gè)小數(shù)目。

 

作者：楊流茂 來源：理財(cái)周報(bào) 責(zé)任編輯：郭燕