大股東的尷尬
　　今年2月19日，金風(fēng)科技發(fā)布公告稱，在2月25日將支付一筆30億元的三年期債券的利息，其票面利率為6.63%，一年利息支出1.99億元。而在2011年，金風(fēng)科技的全年利潤僅為8644萬元。
　　這筆公司債券，與金風(fēng)科技大股東三峽新能源有關(guān)。
　　2011年，中國風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)頹勢已現(xiàn)，金風(fēng)科技股價泡沫破滅。當(dāng)年下半年，三峽集團(tuán)外部董事前去金風(fēng)科技考察，提出要和金風(fēng)科技進(jìn)行“財務(wù)并表”，金風(fēng)科技高管未予正面回應(yīng)。
　　財報顯示，2011年金風(fēng)科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)41.33億元，同比下降2317.38%。三峽方面主動提出，可以低于市場水平2%的利率向金風(fēng)科技提供內(nèi)部拆借，但要求幾位持股高管質(zhì)押股權(quán)，最后遭拒。
　　隨后，金風(fēng)公開發(fā)行了上述公司債。
　　當(dāng)初三峽入主金風(fēng)科技，并非刻意為之。2008年，國資委為縮減央企數(shù)量，進(jìn)行戰(zhàn)略重組，中國水利投資集團(tuán)公司(下稱國水投)并入三峽集團(tuán)。三峽集團(tuán)因此獲得國水投持有的金風(fēng)科技前身、新疆風(fēng)能公司33.89%的股權(quán)，同時向新疆瑞達(dá)房地產(chǎn)公司購買了新疆風(fēng)能公司9.44%的股權(quán)，共計持有新疆風(fēng)能公司43.33%的股權(quán)。
　　由此，三峽集團(tuán)和新疆國資委成為金風(fēng)科技兩大股東。
　　但從武鋼支持港股上市的言論看，金風(fēng)高管層對三峽極為防范。
　　2011年，三峽集團(tuán)聘請麥肯錫為其提供戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢，強(qiáng)化了三峽集團(tuán)將風(fēng)電板塊定位為水電之后第二大主營業(yè)務(wù)的布局。2010年6月，國水投更名為三峽新能源公司。
　　2011年4月，三峽集團(tuán)進(jìn)行內(nèi)部重組，將其旗下主做海上風(fēng)電的長江新能源公司并入三峽新能源。至此，三峽新能源成為三峽集團(tuán)旗下風(fēng)電、太陽能等清潔能源的唯一業(yè)務(wù)平臺。
　　在商業(yè)邏輯上，三峽與金風(fēng)科技結(jié)合是各取所需。對金風(fēng)科技而言，與三峽新能源合作可加強(qiáng)風(fēng)機(jī)訂單的來源保障；而急于在風(fēng)電領(lǐng)域有所建樹的三峽新能源，可以直接從天潤新能(金風(fēng)科技全資子公司，主營業(yè)務(wù)為風(fēng)電場開發(fā))購買風(fēng)電場，快速擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模。
　　現(xiàn)實也正如此。2010年，天潤新能將虧損的北京興啟源節(jié)能科技有限公司作價1億多元，轉(zhuǎn)讓給三峽新能源，2011年，天潤新能又將持有的青島潤萊風(fēng)力發(fā)電有限公司50%的股權(quán)轉(zhuǎn)予三峽新能源。同年金風(fēng)科技為三峽新能源的“三峽巴基斯坦第一風(fēng)電項目”提供風(fēng)機(jī)，首次打入南亞市場。
　　按照整體規(guī)劃，三峽集團(tuán)將在五年內(nèi)運作三峽新能源整體上市，但其目前資產(chǎn)規(guī)模與上市要求還尚有距離。
　　為此，三峽集團(tuán)在2011年底斥資26.9億歐元，收購風(fēng)電業(yè)務(wù)規(guī)模居全球第四的葡萄牙電力21.35%的股權(quán)。通過葡電，三峽獲得了北美、歐洲等清潔能源市場的通行證。
　　三峽集團(tuán)借此向金風(fēng)科技“示好”，以海外市場吸引金風(fēng)科技和其加強(qiáng)進(jìn)一步合作，但金風(fēng)科技并未積極回應(yīng)，這未必符合廣大小股東的利益。
　　2012年，三峽新能源將其全年開發(fā)的70萬千瓦風(fēng)電項目，悉數(shù)交與聯(lián)合動力，金風(fēng)科技沒有拿到一單。當(dāng)年底，三峽新能源的風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)完成不佳，即使如此，三峽方面也未向天潤新能尋求風(fēng)電資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。
　　金風(fēng)科技不愿依附于央企。武鋼明確表示，“捆綁央企可能短期帶來實惠，但長遠(yuǎn)來看意味著你失去了其他的客戶�！�
　　多位熟悉內(nèi)情的人士告訴記者，目前金風(fēng)科技與三峽之間的關(guān)系漸生微妙，雙方除了股權(quán)關(guān)系，已鮮有戰(zhàn)略合作。對此，截至發(fā)稿時三峽新能源未予回應(yīng)。
　　“我們和三峽的關(guān)系很好�！蔽滗搶θ龒{的態(tài)度也頗值玩味，“但和股東的關(guān)系首先是市場關(guān)系，我們不會刻意要求股東一定要買我們的產(chǎn)品，他們也可以不買。”

 

作者：楊悅 朱玥 來源：《財經(jīng)》雜志 責(zé)任編輯：郭燕

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