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光伏電站轉(zhuǎn)讓的估值難題

2013-11-22 12:47:25 太陽能發(fā)電網(wǎng)
業(yè)內(nèi)對(duì)于電站資產(chǎn)評(píng)估方法的分歧,將不利于交易的達(dá)成,隨著裝機(jī)存量的逐年擴(kuò)大,電站退出已勢(shì)不可免,如何解決上述分歧變得越來越急迫 來源:《太陽能發(fā)電》雜志 記者:張廣明 有公開信息顯示,中國(guó)2014年光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模

 

  對(duì)于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓而言,市場(chǎng)上常見的評(píng)估方法主要有凈資產(chǎn)法以及現(xiàn)金流法。如果從電站的收益屬性來看,后一種方法無疑更為合適。但由于對(duì)現(xiàn)有電站質(zhì)量的擔(dān)憂以及對(duì)未來光照資源等不確定性額考量,后一種定價(jià)方法的推行還有不少障礙。

  在一些業(yè)內(nèi)人士看來,業(yè)內(nèi)對(duì)于電站資產(chǎn)評(píng)估方法的分歧,將不利于交易的達(dá)成,隨著裝機(jī)存量的逐年擴(kuò)大,電站退出已勢(shì)不可免,如何解決上述分歧變得越來越急迫。而且,目前這種以凈資產(chǎn)來定價(jià)的方式還導(dǎo)致了另外的結(jié)果,即出于對(duì)補(bǔ)貼下降的預(yù)期,而出現(xiàn)非理性的搶裝潮。

  對(duì)于電站投資而言,其直接收益無非是電費(fèi)與初裝以及維護(hù)成本等費(fèi)用之差。而電費(fèi)則與電價(jià)補(bǔ)貼相關(guān),初裝成本的多少則受制于組件價(jià)格。

  在這一前提下,搶裝是否合算其實(shí)難以一概而論。簡(jiǎn)單計(jì)算來看,如果電站補(bǔ)貼的下降幅度小于組件價(jià)格的下降幅度,搶裝就并不是筆劃算的買賣。反之,搶裝則有道理。

  不過,對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言,雖然相關(guān)部門將電價(jià)補(bǔ)貼下降的原因歸咎于組件價(jià)格的下降, 但二者之間是不是同步下降,卻并未給出明確的說法。從這個(gè)角度來講,搶裝潮的出現(xiàn)也是政策不透明的產(chǎn)物。

  基于此,或應(yīng)該由主管部門公布每年的電價(jià)補(bǔ)貼確定依據(jù),尤其是與組件價(jià)格之間存在著的關(guān)聯(lián)度。畢竟,這既關(guān)系到組件價(jià)格的市場(chǎng)秩序,也關(guān)系到眾多企業(yè)和投資者的利益。這對(duì)鼓勵(lì)光伏電站投資市場(chǎng)以長(zhǎng)期持有為投資目的,更為有利。而如果投資的目的就是為了出讓,在目前以凈資產(chǎn)定價(jià)為主的情況下,搶裝則更有利。



作者:張廣明 來源:《太陽能發(fā)電》雜志 責(zé)任編輯:admin

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