江蘇省光伏協(xié)會秘書長許瑞林道出了光伏產(chǎn)業(yè)高負債的根源，2010年初，我國在硅片、電池片、組件等光伏下游產(chǎn)業(yè)形成了一股投資熱潮，銀行貸款成為資金的主要來源。不幸的是，2011年上半年，擴張產(chǎn)能集中投產(chǎn)后，全行業(yè)很快陷入惡性價格戰(zhàn)，并在2012年引發(fā)美國、歐盟的“雙反”。

　　“光伏行業(yè)貸款擴張產(chǎn)能后，沒過幾天好日子，就進入了連續(xù)5個季度的虧損。這種情況下，為了維持現(xiàn)金流，只能舊債未還再舉新債，債務(wù)包袱越背越重�！痹S瑞林說，“到2013年年底，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的負債率在80%至85%之間，個別企業(yè)達到90%以上�！�

　　據(jù)多位光伏龍頭企業(yè)的負責人介紹，財務(wù)成本高是造成當前光伏企業(yè)淪為銀行“打工仔”的另一重要原因。“銀行放給企業(yè)的貸款，絕大多數(shù)為期不到一年，企業(yè)只能利用多家銀行不同還貸期的貸款來回折騰，頻繁地把到期貸款還清再續(xù)貸。有些貸款借助擔保公司擔保才能得到，不僅產(chǎn)生1.5%至2%的擔保費，還要被收取保證金，國有擔保公司為貸款額的10%，有的民營擔保公司高達20%�！标懲⑿阏f。

　　保利協(xié)鑫公司總裁舒樺認為，現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)與銀行之間已陷入惡性循環(huán)，從連續(xù)虧損到低利潤率長期化，前期產(chǎn)能擴張中形成的巨額貸款難于短期還清，行業(yè)降低資產(chǎn)負債率的步伐被逼放緩，只能不斷續(xù)貸，長期承擔貸款利率。貸款利率從行業(yè)大量抽取利潤，影響到行業(yè)良性發(fā)展，進一步弱化了還貸能力。

　　“光伏行業(yè)不僅淪為銀行‘打工仔’，還被利率‘抽血’到了體質(zhì)羸弱。越是行業(yè)優(yōu)等生的龍頭企業(yè)，來自負債的壓力往往越大。最典型的就是已破產(chǎn)重整的無錫尚德，其光伏組件的品牌效應(yīng)、產(chǎn)品性能都穩(wěn)居國內(nèi)企業(yè)的翹楚，但因資金鏈斷鏈被迫‘下課’�！蓖跏澜�說。

　　據(jù)了解，自2013年6月以來已經(jīng)斷貸近一年的光伏企業(yè)開始零星得到銀行授信。但商業(yè)銀行對光伏企業(yè)的貸款申請依然謹慎，這個產(chǎn)業(yè)中60%的貸款都是來自于國家開發(fā)銀行，而且只能惠及小部分重點企業(yè)。

　　許瑞林建議，銀行可嘗試將貸款打包成金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)化成股權(quán)期權(quán)，等企業(yè)發(fā)展好的時候進行期權(quán)兌現(xiàn)。

　　碰壁-民企轉(zhuǎn)型遭遇“玻璃門”

　　采訪中，記者發(fā)現(xiàn)光伏行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)正涌動轉(zhuǎn)型成為光伏電站運營商的熱潮，希望以此承接國家的光伏發(fā)電補貼，支撐制造業(yè)環(huán)節(jié)的可持續(xù)發(fā)展。但受困于資金投入大、投資回報期長“路條”分配不平等等困境，民營的光伏企業(yè)在轉(zhuǎn)型中遭遇“玻璃門”。

　　據(jù)了解，一方面，無論是集中式地面光伏電站，還是分布式屋頂光伏電站，國家出臺的上網(wǎng)電價補貼都給光伏電站運營商留出了合理的利潤空間。另一方面，在光伏組件產(chǎn)能過剩的背景下，光伏制造企業(yè)面對光伏電站運營商的議價能力不足，轉(zhuǎn)型成為光伏電站運營商成為制造企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化的有效選擇。