公司業(yè)績(jī)?nèi)缙诖蠓�增長(zhǎng)，未來(lái)的主要看點(diǎn)在2mm超薄鍍膜玻璃和超薄雙玻組件的推廣進(jìn)程上。鑒于公司的技術(shù)實(shí)力我們繼續(xù)看好上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，一旦其市場(chǎng)真正打開(kāi)，將給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　預(yù)計(jì)公司2014、2015和2016年的EPS分別為0.67、0.87和1.18元，對(duì)應(yīng)2014年4月28日收盤(pán)價(jià)18.98元的市盈率分別為28、22和16倍，暫維持對(duì)公司增持的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和公司新品推廣不暢風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。

　　林洋電子:超預(yù)期徹緩擔(dān)憂(yōu)，股價(jià)迎拐點(diǎn)

　　林洋電子 601222

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券 分析師：楊敬梅 撰寫(xiě)日期：2014-04-28

　　14年1季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期.

　　2013年1季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.86億（+10.68%），歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6357萬(wàn)（+20.69%），超市場(chǎng)前期預(yù)期。

　　盈利能力繼續(xù)提升.

　　2014年1季度，報(bào)表毛利率和凈利率分別同比增加2.60和1.34個(gè)百分點(diǎn)至36.61%和16.42%，盈利能力提升是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。

　　業(yè)績(jī)下滑擔(dān)心完全緩解.

　　前期導(dǎo)致股價(jià)下跌的重要原因之一便是市場(chǎng)擔(dān)心1季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，20%以上的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)使得這種擔(dān)心完全緩解。

　　積極探索分布式光伏新模式并計(jì)劃2-3年開(kāi)發(fā)500-800MW以上.

　　目前公司正與各地電網(wǎng)公司、節(jié)能公司、大型國(guó)有企業(yè)積極合作，確定可行、可靠的商業(yè)模式；加強(qiáng)與政府部門(mén)的順暢對(duì)接，進(jìn)一步拓展分布式光伏電站市場(chǎng)；除了積極推進(jìn)已簽署的通州灣項(xiàng)目實(shí)施外，未來(lái)兩到三年，公司計(jì)劃開(kāi)發(fā)500-800MW以上的分布式電站項(xiàng)目。

　　全年智能電表業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng).

　　根據(jù)推算，公司1季度智能電表類(lèi)中標(biāo)金額已超10億，遠(yuǎn)超預(yù)期并達(dá)到前一年電表銷(xiāo)售規(guī)模的50%以上。

　　13年底結(jié)轉(zhuǎn)電表類(lèi)產(chǎn)品訂單6.05億元，這意味著全年電表業(yè)務(wù)將出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示.

　　分布式光伏推進(jìn)速度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　我們預(yù)計(jì)2014/15/16年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為25.70/43.23/54.95億元，同比增長(zhǎng)分別為29.1%/68.2%/27.1%，凈利潤(rùn)分別為4.44/5.98/6.91億元，同比增長(zhǎng)分別為19.5%/34.7%/15.6%，EPS分別為1.25/1.68/1.95，14年EPS對(duì)應(yīng)目前股價(jià)只有15.58倍PE。維持推薦評(píng)級(jí)。