掛牌3年，融資3次，融資總額將近4億元。利用這些資金，中海陽(yáng)（430065）成功度過(guò)光伏產(chǎn)業(yè)低迷期，并奠定公司由光伏發(fā)電向光熱發(fā)電華麗轉(zhuǎn)身的基礎(chǔ)。

　　公司董事長(zhǎng)薛黎明日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，中海陽(yáng)一直希望能為投資者創(chuàng)造一個(gè)好的股份退出或轉(zhuǎn)讓機(jī)制，目前公司已開(kāi)始準(zhǔn)備有關(guān)材料，爭(zhēng)取成為首批采取做市轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌公司。待競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓細(xì)則明確后，公司也將積極考慮競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。在新三板制度創(chuàng)新上，中海陽(yáng)積極參與先行先試，公司正考慮發(fā)行優(yōu)先股和公司債，未來(lái)募集資金將主要投入到公司更加側(cè)重的光熱發(fā)電領(lǐng)域。

　　三輪定增融資4億元

　　中國(guó)證券報(bào)：中海陽(yáng)在什么樣的情況下掛牌新三板的？

　　薛黎明：公司2005年注冊(cè)以來(lái)，大部分時(shí)間都在埋頭做實(shí)業(yè)，那時(shí)候企業(yè)不懂金融，也沒(méi)有金融人才，能想到的唯一融資出路就是向銀行借錢。

　　2010年一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，已經(jīng)在新三板掛牌的聯(lián)飛翔老總向我介紹了新三板的情況，說(shuō)掛牌能讓資本市場(chǎng)了解企業(yè)，公司治理會(huì)更加規(guī)范，中關(guān)村還有專門的扶植基金。這種情況下，我們通過(guò)聯(lián)飛翔找到了申銀萬(wàn)國(guó)，隨后就開(kāi)始啟動(dòng)掛牌程序。

　　中國(guó)證券報(bào)：公司在新三板掛牌以來(lái)，一共進(jìn)行過(guò)3輪定增，總?cè)谫Y額將近4億元。其中2010年上半年第一輪定增PE31倍，2010年下半年第二輪融資PE更是高達(dá)57倍，當(dāng)時(shí)怎么能做到如此高的PE？

　　薛黎明：第一輪融資之所以拿到比較高的PE，首先因?yàn)?010年光伏正處于輝煌時(shí)期，行業(yè)大環(huán)境非常好。其次，當(dāng)時(shí)中海陽(yáng)在光伏大型地面電站建設(shè)上走在前面，2008年公司云南石林的項(xiàng)目，已經(jīng)完成了勘測(cè)、設(shè)計(jì)和施工的整體方案，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)10兆瓦光伏整體電站，這些投資者都看在眼里。

　　第二輪融資PE更高，是因?yàn)槟菚r(shí)公司規(guī)模逐漸擴(kuò)大，業(yè)績(jī)逐步釋放。更重要的是，當(dāng)時(shí)明確提出2.12億元的募集資金用于更受關(guān)注的太陽(yáng)能光熱發(fā)電領(lǐng)域。通過(guò)這幾次融資，不但解決了中海陽(yáng)發(fā)展中需要的資金問(wèn)題，也使公司被更多投資者所熟知。

　　中國(guó)證券報(bào)：我注意到，公司最近一次定增PE降至27倍左右，PE下降是否與轉(zhuǎn)板預(yù)期落空有關(guān)？

　　薛黎明：前兩輪融資PE之所以較高，除了當(dāng)時(shí)投資者對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)抱有較高預(yù)期外，另一個(gè)重要原因是投資者對(duì)轉(zhuǎn)板抱有預(yù)期。受整個(gè)光伏行業(yè)陷入低迷影響，2012年公司中期報(bào)表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下降很大，我們主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)�？紤]到第三輪定增融資公司股本規(guī)模已從首輪融資的4750萬(wàn)股擴(kuò)大至1.8億股，企業(yè)透明度越來(lái)越高，市盈率橫向?qū)Ρ葏⒄障狄哺�多，因此PE有所降低也是正常的。

　　爭(zhēng)取成為首批做市公司

　　中國(guó)證券報(bào)：在這三輪定增過(guò)程中，公司如何尋找潛在的投資者？

　　薛黎明：第一輪融資的投資者大部分是主辦券商申萬(wàn)推薦的，后兩輪主動(dòng)找上門來(lái)的投資者居多。在參與中海陽(yáng)定增的投資者中，更多是對(duì)公司前景認(rèn)同的私募機(jī)構(gòu)或個(gè)人。

　　中國(guó)證券報(bào)：除了轉(zhuǎn)板，公司是否還為投資者考慮過(guò)其他的退出渠道？未來(lái)是否考慮選擇做市或競(jìng)價(jià)方式轉(zhuǎn)讓？

　　薛黎明：當(dāng)時(shí)看來(lái)，最好的退出機(jī)制的確是轉(zhuǎn)板。2013年整個(gè)產(chǎn)業(yè)低谷的時(shí)候，不少投資者對(duì)于如何退出確實(shí)有過(guò)分歧，但在新三板即將推出做市轉(zhuǎn)讓和競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓制度后，這些投資者對(duì)于退出的前景都很明朗了。

　　從制度選擇上，我們肯定希望能為投資者創(chuàng)造一個(gè)較好的退出或轉(zhuǎn)讓機(jī)制，盡可能滿足投資者的流動(dòng)性需求。目前公司已開(kāi)始準(zhǔn)備有關(guān)材料，爭(zhēng)取成為首批采取做市轉(zhuǎn)讓的新三板掛牌公司，目前有很多家券商希望為我們做市，但是考慮到溝通成本，我們目前正在深入交流的券商有三四家。待競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓細(xì)則明確后，公司也將積極考慮競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。在這個(gè)過(guò)程中，如果未來(lái)轉(zhuǎn)板細(xì)則出臺(tái)，我們也會(huì)考慮進(jìn)一步跟進(jìn)。在新三板制度創(chuàng)新上，中海陽(yáng)始終愿意積極參與和先行先試，公司也正考慮發(fā)行優(yōu)先股和公司債，未來(lái)募集資金將主要投入到公司更加側(cè)重的光熱發(fā)電領(lǐng)域當(dāng)中。