瑞銀證券根據(jù)航天機(jī)電報(bào)表披露的長(zhǎng)期借款信息，計(jì)算出其長(zhǎng)期借款的加權(quán)利率約為5.66%，遠(yuǎn)低于同行水平。此外，航天機(jī)電2013年年報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率僅為51.42%，亦處于同業(yè)中較低水平，具備較大的融資空間。瑞銀證券指出，航天機(jī)電在融資能力方面的優(yōu)勢(shì)有助于提升電站開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　上半年電站出售僅50MW

　　值得注意的是，7月12日，航天機(jī)電發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2014年上半年度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3389萬(wàn)元左右，同比減少80%。航天機(jī)電對(duì)此的解釋是，公司上半年出售的光伏電站比上年同期減少100MW。不過(guò)公司同時(shí)表示，計(jì)劃今年出售光伏電站400MW，上半年已出售50MW，其余尚在建設(shè)中，將于下半年轉(zhuǎn)讓銷(xiāo)售。

　　盡管航天機(jī)電并未更改2014年的出售目標(biāo)，但公司依然把電站項(xiàng)目無(wú)法出售列為第一風(fēng)險(xiǎn)：因項(xiàng)目收益率不能完全滿(mǎn)足投資者需求，或雙方對(duì)交易條件未達(dá)成一致，公司電站無(wú)法按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，導(dǎo)致最終獲利不確定性增加。

　　今年3月，有媒體報(bào)道稱(chēng)，自去年底至今年初，航天機(jī)電在產(chǎn)權(quán)交易所兩度掛牌打包轉(zhuǎn)讓旗下兩個(gè)光伏電站項(xiàng)目的股權(quán)，遲遲未找到受讓方。記者亦從其他消息源核實(shí)到，航天機(jī)電第一季度僅售出50MW光伏電站。

　　“一般電站開(kāi)發(fā)企業(yè)都在下半年轉(zhuǎn)讓?zhuān)�尤其�?huì)集中在第四季度，這也是行業(yè)的季節(jié)性特征�！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注光伏電站的投資人士告訴記者，但對(duì)于開(kāi)發(fā)商而言，無(wú)法及時(shí)轉(zhuǎn)讓電站會(huì)造成資金沉淀，影響現(xiàn)金流。而現(xiàn)金流承壓將使電站開(kāi)發(fā)商面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　此外，亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，若找不到買(mǎi)家，開(kāi)發(fā)商將不得不轉(zhuǎn)成運(yùn)營(yíng)商，前期投建電站所耗巨資的回報(bào)周期將被拉長(zhǎng)，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)面臨長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　研究機(jī)構(gòu)Solarzoom的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到去年8月，國(guó)內(nèi)已披露達(dá)成意向、簽約以及正在開(kāi)發(fā)建設(shè)的光伏項(xiàng)目達(dá)到13萬(wàn)MW，比國(guó)家新擬定的到2015年裝機(jī)達(dá)3.5萬(wàn)MW的“十二五”目標(biāo)超出逾3倍之多，其中多數(shù)為大型地面電站項(xiàng)目。這意味著，未來(lái)一段時(shí)期，光伏電站開(kāi)發(fā)競(jìng)爭(zhēng)白熱化狀態(tài)仍將持續(xù)。