那些曾在制造端深耕的企業(yè)，此時(shí)最能體驗(yàn)到這個(gè)環(huán)節(jié)盈利的困難。發(fā)電市場(chǎng)的崛起是國(guó)家政策為企業(yè)打開(kāi)的另一扇窗，只是這一扇窗的風(fēng)景實(shí)際上并不甚開(kāi)闊。電站項(xiàng)目確實(shí)有收益穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，但其回款周期漫長(zhǎng)對(duì)負(fù)債高企的光伏又是另一個(gè)負(fù)擔(dān)。
　　對(duì)于2013年年底負(fù)債率仍高達(dá)80%的英利來(lái)說(shuō)，即使真的有轉(zhuǎn)型為光伏能源供應(yīng)商的意愿，那也將是比較遙遠(yuǎn)的未來(lái)。從當(dāng)前經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，光伏電站之于英利與其說(shuō)是轉(zhuǎn)型的終點(diǎn)，更像是快速回款、支持其走出困境的工具。
　　英利所擁有的資源和圈地的能力使其在建設(shè)光伏電站時(shí)更具優(yōu)勢(shì)，但全部堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，以運(yùn)營(yíng)電站的模式實(shí)現(xiàn)盈利對(duì)目前的英利來(lái)說(shuō)并不現(xiàn)實(shí)。
　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，晶科能源在電站領(lǐng)域轉(zhuǎn)型是思路更清晰的企業(yè)。
　　晶科向電站業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有兩個(gè)重點(diǎn)，一是堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，二是與制造業(yè)務(wù)拆分上市。單從容量來(lái)看，目前晶科完成并持有200MW的電站資產(chǎn)，2014年計(jì)劃完成400MW的電站建設(shè)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也達(dá)到1GW。晶科能源董事長(zhǎng)李仙德在接受本刊采訪(fǎng)時(shí)表示，晶科的電站分拆上市計(jì)劃會(huì)在2014年年底到2015年年初完成，這將為晶科的電站業(yè)務(wù)構(gòu)建更完善的融資平臺(tái)，應(yīng)用市場(chǎng)的開(kāi)拓和發(fā)展在整個(gè)公司中的戰(zhàn)略地位將更加重要。
　　要大規(guī)模開(kāi)發(fā)和長(zhǎng)期持有光伏電站，要求公司有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和充足的現(xiàn)金流。在整個(gè)光伏市場(chǎng)，晶科較早地實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，也是少數(shù)幾個(gè)2012年以前就開(kāi)始布局光伏電站的企業(yè)。自扭虧以來(lái)，晶科的盈利持續(xù)穩(wěn)定上漲，2014年第二季度財(cái)報(bào)顯示，晶科能源第二季度凈利潤(rùn)為人民幣1.382億元，比去年同期的人民幣4830萬(wàn)元增長(zhǎng)186%；毛利潤(rùn)為人民幣5.503億元，去年同期是人民幣3.116億元，毛利率為22.6%，高于去年同期的17.7%。
　　晶科能源CEO陳康平還對(duì)本刊記者表示，目前晶科的負(fù)債率不高，經(jīng)過(guò)去年兩次增發(fā)，現(xiàn)在負(fù)債率在70%以?xún)?nèi)。此外，晶科的電站業(yè)務(wù)得到國(guó)開(kāi)行的大力支持，為其提供30個(gè)億的授信，晶科現(xiàn)在用信將近8億。陳康平說(shuō)：“相信隨著我們業(yè)務(wù)的開(kāi)展，國(guó)開(kāi)行還會(huì)進(jìn)一步增加授信額度，同時(shí)我們也從美國(guó)等其他國(guó)際資本市場(chǎng)融資，一級(jí)資本市場(chǎng)和銀行融資相結(jié)合，所以融資這塊我們還是有比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”。
　　新路難行
　　不管順利與否，在政策的引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光伏巨頭們都在不遺余力地轉(zhuǎn)向下游。但卻不是每一家企業(yè)都能在電站業(yè)務(wù)領(lǐng)域分一杯羹。
　　光伏電站，尤其是大型地面電站看起來(lái)紅火，某種程度上是相對(duì)分布式項(xiàng)目而言。盡管一系列支持分布式光伏的政策出臺(tái)，該模式仍因?yàn)槿狈�可操作性而受到冷遇，相�?duì)地，大型地面電站則已經(jīng)形成較為成熟的商業(yè)模式，因此成為光伏企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要路徑。
　　江山控股有限公司有著豐富的光伏企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)，其執(zhí)行董事劉文平認(rèn)為，雖然地面電站融資相對(duì)分布式容易，但這種模式仍具有一定風(fēng)險(xiǎn)，總的來(lái)說(shuō)，投資下游電站可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收入，但流動(dòng)性比較差，增加了融資的難度。

作者：何諾書(shū) 來(lái)源：《南方能源觀(guān)察》 責(zé)任編輯：wutongyufg