“比如說某些省只讓你發(fā)20%的電，那么意味著80%的電量和收入沒有了。”韓慶浩稱。
　　他說，電站的第二大風(fēng)險(xiǎn)是電費(fèi)，“現(xiàn)在補(bǔ)貼電費(fèi)的到位，像2013年到現(xiàn)在補(bǔ)貼電費(fèi)都沒到賬，雖然以后會(huì)拿到，但是現(xiàn)在這個(gè)財(cái)務(wù)成本比較高，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流會(huì)產(chǎn)生影響”。
　　對(duì)于這一點(diǎn)，呂錦標(biāo)認(rèn)為，光伏發(fā)電項(xiàng)目有政府補(bǔ)貼不確定和電網(wǎng)接入風(fēng)險(xiǎn)，“但無(wú)論中國(guó)還是其他發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展可再生能源的緊迫性很明顯，新能源在全部能源中占比還是很微小，有足夠的可再生能源基金，政府補(bǔ)貼最多是不及時(shí)兌現(xiàn)，沒有違反承諾的風(fēng)險(xiǎn)”。
　　韓慶浩說的最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是質(zhì)量。質(zhì)量，恰恰是光伏業(yè)內(nèi)人士最關(guān)注的一個(gè)話題之一�！澳壳皣�(guó)內(nèi)已建成的光伏電站中，具備投資安全邊際的潛在可收購(gòu)對(duì)象非常少，除了政策及市場(chǎng)環(huán)境的不確定性因素外，投資方最大的擔(dān)憂是對(duì)這些光伏電站的質(zhì)量缺乏足夠的信心�！庇杏^察人士去年說，“為了降低成本而使用未經(jīng)實(shí)績(jī)驗(yàn)證的材料，往往讓電站得不償失�！�
　　公開資料顯示，北京鑒衡認(rèn)證中心做過一項(xiàng)調(diào)查，在調(diào)研的425座太陽(yáng)能電站中，30%建成3年以上的電站都不同程度出現(xiàn)了問題;由于組件的質(zhì)量問題，有些建成3年的電站設(shè)備衰減率甚至高達(dá)68%。
有觀點(diǎn)稱，電站質(zhì)量已成為光伏地面電站發(fā)展過程中所不能忽視和回避的重要問題，“如不能采取行之有效的措施規(guī)劃電站建設(shè)，杜絕‘以次充好’電站的出現(xiàn)，那么對(duì)于整個(gè)行業(yè)的破壞無(wú)疑是極其巨大的”。
　　“如果質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，沒有出現(xiàn)預(yù)想中的收益，這也是介入到電站發(fā)展中的投資人不愿意看到的�！鄙鲜鲂刨J部經(jīng)理說。
　　“電站的設(shè)計(jì)工程品質(zhì)和未來25年以上的高效運(yùn)維是個(gè)專業(yè)度非常高的事，建設(shè)同樣容量的電站，可能造價(jià)成本相差甚遠(yuǎn)，或發(fā)電能力相差甚遠(yuǎn)，或電站質(zhì)量相差甚遠(yuǎn)，或未來的衰減相差甚遠(yuǎn)�！卞X晶也坦言，所以一樣的投資，一種是盈利，另一種可能就是虧損。
　　因此，在錢晶看來，專業(yè)度是電站投資回報(bào)率的保障。對(duì)此，中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心副主任宋向東此前建議，“在光伏電站設(shè)計(jì)咨詢階段和施工階段，相關(guān)方要加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)的學(xué)習(xí)和應(yīng)用;在竣工驗(yàn)收階段和運(yùn)行階段，要嚴(yán)格遵循相關(guān)規(guī)范和要求，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都要增強(qiáng)認(rèn)證和保險(xiǎn)意識(shí)。”
　　貸款仍難
　　在分析人士看來，金融巨頭們參與到電站項(xiàng)目實(shí)際上也是電站資產(chǎn)證券化的體現(xiàn)，因?yàn)殡娬颈旧砜勺鳛榫哂薪鹑趯傩缘漠a(chǎn)品來買賣或交易。
　　“有很多項(xiàng)目，是邊融資邊進(jìn)行建設(shè)。這一期建設(shè)完成了，以資產(chǎn)證券化的方式吸引投資人，再進(jìn)行下一期工程的建設(shè)�！眳五\標(biāo)介紹。
　　但有觀點(diǎn)稱，從另一個(gè)角度看，也說明了光伏電站的貸款難題。一份公開發(fā)表的觀點(diǎn)性文章稱，融資問題是當(dāng)前發(fā)展光伏終端市場(chǎng)的關(guān)鍵，“在完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，終端環(huán)節(jié)屬于產(chǎn)品組合、技術(shù)含量并非最高的環(huán)節(jié)，在電價(jià)補(bǔ)貼、發(fā)電并網(wǎng)等主要產(chǎn)業(yè)要素確定的前提下，決定終端市場(chǎng)建設(shè)規(guī)模和速度的是資金的融通。決定資金融通順暢與否的是融資環(huán)境和形式的是否合理。但當(dāng)前，光伏終端市場(chǎng)融資問題十分嚴(yán)峻”。
　　上述管理層人士此前對(duì)記者確認(rèn)，拋開單個(gè)企業(yè)不說，就整體看，光伏企業(yè)的貸款問題仍比較難，“除了國(guó)開行這樣的政策性銀行，一般很少有銀行愿意提供超過15年或20年的貸款”。
　　“投入大，回收期長(zhǎng)，目前中國(guó)只有少數(shù)幾個(gè)銀行能夠提供10年甚至15年以上長(zhǎng)期貸款，民間資本不愿進(jìn)入。”中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦也對(duì)媒體說，“貸款利率比較高，增加了企業(yè)的融資成本;再加上銀行貸款門檻高，需要對(duì)貸款額提供等額擔(dān)保，加大了民企融資的困難程度�！�
　　國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，電站是本輪光伏周期最受益的環(huán)節(jié)，兼具高增長(zhǎng)和高盈利。不過，目前銀行對(duì)分布式貸款尚未放開，還不能接受以電站收益作為抵押的貸款，必須實(shí)物抵押。尤其是分布式光伏電站，其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高于地面電站，面臨融資瓶頸。
　　去年10月，招商銀行發(fā)布的一份《光伏發(fā)電行業(yè)信貸指導(dǎo)意見》(下稱“《指導(dǎo)意見》”)稱，銀行介入光伏行業(yè)“已具有較大空間和前景”。同時(shí)，招行也把“光伏電站行業(yè)”定為“適度進(jìn)入類行業(yè)”。
　　然而，就公開信息看，招行是僅有的認(rèn)為光伏電站可“適度進(jìn)入”的銀行。
　　對(duì)此，媒體建議，未來光伏市場(chǎng)會(huì)走向能源金融化之路，“需要下游電站融資模式和渠道平臺(tái)的創(chuàng)新”。
　　媒體援引國(guó)觀智庫(kù)能源事業(yè)部總監(jiān)李月的觀點(diǎn)稱，未來市場(chǎng)上可能最先推廣應(yīng)用的是PPA(電力購(gòu)買協(xié)議)/租賃模式，即通過第三方渠道融資。
　　“這種模式下，太陽(yáng)能開發(fā)商充當(dāng)銜接機(jī)構(gòu)投資者和中小型用戶的平臺(tái)，用戶通常不需要任何前期投資就可以獲得比電網(wǎng)更便宜的電，且10-20年的合同期內(nèi)都是如此。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，由開發(fā)商和用戶簽訂的PPA相當(dāng)于一個(gè)10-20年期的固定收益產(chǎn)品�！崩钤路Q。
　　事實(shí)上，認(rèn)證機(jī)構(gòu)DNV GL集團(tuán)早前還對(duì)外發(fā)布了光伏融資的幾大趨勢(shì)。其中，包括資產(chǎn)證券化，增發(fā)新股、企業(yè)結(jié)構(gòu)和債券，甚至是“眾籌”。
　　“眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS(社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)服務(wù))傳播的特性向小型投資者展示自身創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注與支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。太陽(yáng)能推銷者亦可利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接與小型投資者聯(lián)系。”DNV GL尤其建議。

作者：黃燁 來源：國(guó)際金融報(bào) 責(zé)任編輯：wutongyufg