值得注意的是,在各區(qū)域碳金融交易所迅速發(fā)展的同時(shí),交易市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難以避免。以歐盟排放交易體系為例，2007年末第一階段將結(jié)束之時(shí),碳排放的價(jià)格接近于零,給碳排放的多頭方帶來了巨大損失。碳金融交易中由于標(biāo)物的復(fù)雜性、時(shí)間的跨期性及結(jié)果的不確定性,存在更多未知風(fēng)險(xiǎn)。
　　筆者發(fā)現(xiàn),在碳金融交易市場(chǎng)的各類風(fēng)險(xiǎn)中,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最突出的交易風(fēng)險(xiǎn)�；�于此，建議我國(guó)碳金融交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究應(yīng)為監(jiān)管當(dāng)局及交易主體的風(fēng)險(xiǎn)控制、區(qū)域碳金融的穩(wěn)定發(fā)展提供有益參考。
　　然而，從發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，各個(gè)市場(chǎng)間存在一定的競(jìng)爭(zhēng)，在這種情況下，各個(gè)交易市場(chǎng)很難自發(fā)性地形成一個(gè)大市場(chǎng)，不僅市場(chǎng)間存在重復(fù)建設(shè)與惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能，而且還可能導(dǎo)致較大的資源浪費(fèi)并產(chǎn)生歷史遺留問題。
　　此外，由于金融市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性,分區(qū)域的碳交易市場(chǎng)會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和維度。因此,需要盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng),通過統(tǒng)一監(jiān)管、統(tǒng)一定價(jià)、統(tǒng)一配額等對(duì)各區(qū)域碳交易所進(jìn)行統(tǒng)一管理。從而保證國(guó)內(nèi)碳交易價(jià)格的有序波動(dòng),保證碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)測(cè)和防范,并促進(jìn)碳金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。
　　在交易平臺(tái)與交易機(jī)制的建立方面，建議中國(guó)碳交易市場(chǎng)借鑒歐盟的 ETS 制度，逐步整合這7家碳金融市場(chǎng)。如將北京、上海、深圳的碳金融市場(chǎng)為區(qū)域性碳金融中心試點(diǎn)，以其他具備條件的城市作為面，構(gòu)建多層次的碳交易市場(chǎng)體系和多元化的碳金融服務(wù)體系，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的低碳化發(fā)展與升級(jí)、各項(xiàng)資源的整合和可持續(xù)發(fā)展，達(dá)到共贏的局面。在統(tǒng)一市場(chǎng)的進(jìn)程上，可充分考慮股權(quán)置換、并購(gòu)重組等方式，先進(jìn)行資本統(tǒng)一，然統(tǒng)一交易平臺(tái)，最后實(shí)現(xiàn)交易市場(chǎng)的完全統(tǒng)一。
　　在具體構(gòu)建方式上，可以采取政策引導(dǎo)、自上而下的方式，通過中央政府建立一個(gè)更有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，替代7個(gè)試點(diǎn)。在難以快速建立二級(jí)市場(chǎng)的情況下，中央政府可以通過高頻次、周期性拍賣的方式對(duì)未來年度的全國(guó)配額進(jìn)行提前發(fā)放，逐步建立一個(gè)有效的一級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)機(jī)制。拍賣的配額數(shù)量比例不用太高，但是其數(shù)量和影響力會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過試點(diǎn)市場(chǎng)，一旦這一價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制建立起來，試點(diǎn)市場(chǎng)的價(jià)格或者會(huì)逐漸趨同或者會(huì)跌至零，迫使其主動(dòng)銜接。
　　構(gòu)建統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)后，我國(guó)可以借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)出環(huán)境保護(hù)相關(guān)的交易品種，包括碳、氮化物、二氧化硫等在內(nèi)的具有“可操作性”的減排品種。具體操作時(shí)可采取分步驟分階段方式。準(zhǔn)備階段必須要有深入地宣傳，并細(xì)致地研究和制定交易規(guī)則，培訓(xùn)和組建團(tuán)隊(duì)；初試運(yùn)行階段要挑選合適的企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，這些企業(yè)可以是條件成熟的行業(yè)和大型企業(yè)；擴(kuò)大運(yùn)行階段要建立在完善交易規(guī)則的基礎(chǔ)上，并制定《碳減排交易法》，立法是保證碳交易市場(chǎng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，在法治條件下全面實(shí)現(xiàn)我國(guó)政府經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型減碳發(fā)展的根本保證，也是實(shí)現(xiàn)承諾的降低單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值碳強(qiáng)度目標(biāo)的根本保證。（作者系中國(guó)建設(shè)銀行總行高級(jí)經(jīng)理、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）

作者：孫兆東 來源：中國(guó)能源報(bào) 責(zé)任編輯：wutongyufg