如果僅僅從賬面數(shù)字上看，光伏電站市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)足夠誘人的投資領(lǐng)域。

　　部分上市公司公布的半年報(bào)顯示，光伏電站投資的毛利率普遍達(dá)到了40%甚至是50%以上。在現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的大背景下，這一投資回報(bào)率完全足以傲視群雄。

　　但是，真實(shí)的世界顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有財(cái)報(bào)那么“豐滿”。對(duì)于尚未真正找到可行的良性循環(huán)模式的光伏電站投資市場(chǎng)而言，要想擺脫“玩票者”的帽子，顯然還需要更多努力。

　　其中，對(duì)于光伏電站投資者而言，較為可行的實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的模式之一，則是“以電養(yǎng)電”。也即是，當(dāng)一個(gè)公司持有的已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電的光伏電站規(guī)模達(dá)到一定程度后，可以通過這些已并網(wǎng)項(xiàng)目的電費(fèi)收入，來為新開工項(xiàng)目提供資金，以此實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，最終實(shí)現(xiàn)“以電養(yǎng)電”的滾動(dòng)開發(fā)。

　　不過，這一模式明顯遭遇了一個(gè)最大的障礙——電價(jià)補(bǔ)貼的拖欠。其背后對(duì)應(yīng)的，正是用于補(bǔ)貼資金來源的可再生能源附加征收不足以及補(bǔ)貼流程等問題。

　　更為嚴(yán)重的是，在光伏安裝存量年年增加的情況下，這一問題將變得更加突出。

　　基于此，綜合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，管理層較為現(xiàn)實(shí)的選擇是，在降低電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)光伏電站的融資支持，以通過對(duì)投資資金成本的降低來彌補(bǔ)一部分補(bǔ)貼減少的壓力，以此維系投資者的投資熱情。

　　

　　在經(jīng)過幾年的成長(zhǎng)期后，光伏行業(yè)的亮點(diǎn)全面轉(zhuǎn)向了電站板塊。

　　華泰證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，光伏電站運(yùn)營(yíng)板塊在所有板塊中收入增速提高最快，收入增速達(dá)到39%。

　　收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利情況也同樣養(yǎng)眼。

　　中利科技公布的半年報(bào)顯示，其上半年光伏發(fā)電板塊收入為4977.22萬(wàn)元，毛利率為45.32%。

　　另一家光伏企業(yè)——*ST海潤(rùn)公布的數(shù)據(jù)則顯示，其上半年發(fā)電收入為1.78億元，毛利率達(dá)到了54.67%。

　　華北高速則表示，2015年中期，公司累計(jì)并網(wǎng)光伏電站超過510MW，上半年實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入1.96億元，同比期增長(zhǎng)87.52%；毛利率下滑5.82個(gè)百分點(diǎn)至59.49%。

　　對(duì)比來看，發(fā)電板塊可謂一枝獨(dú)秀。

　　來自華泰證券統(tǒng)計(jì)顯示，2015上半年光伏行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入280億元，同比增長(zhǎng)22%,上半年行業(yè)毛利率20%，與去年同期持平；上半年光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14億元，同比增長(zhǎng)192%，行業(yè)凈利率提高至5%。

　　與之相對(duì)應(yīng)，中利科技的半年報(bào)也顯示，其光伏行業(yè)整體收入為9.71億元，毛利率為22.83%；光伏組件及電池片收入為6.53億元，毛利率為14.54%；光伏電站實(shí)現(xiàn)收入2.51億元，毛利率為39.36%；電站運(yùn)營(yíng)維護(hù)收入為739.21萬(wàn)元，毛利率35.48%。

　　顯然，無(wú)論是整體的行業(yè)數(shù)據(jù)，還是從單個(gè)公司的數(shù)據(jù)來看，光伏電站板塊的盈利能力都要明顯好于制造業(yè)板塊。

　　資料還顯示，在高毛利率的刺激下，各公司也加大了對(duì)電站板塊的投資力度。

　　愛康科技發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其在建或擬建光伏電站超過500MW。與此同時(shí)，公司擬以14.37元/股的底價(jià)非公開發(fā)行不超過3.27億股(其中第一大股東愛康實(shí)業(yè)認(rèn)購(gòu)比例不低于10%)，募集不超過47億元投資640MW光伏電站項(xiàng)目，助推公司快速成為GW級(jí)光伏發(fā)電運(yùn)營(yíng)商。

　　中利科技則稱，其報(bào)告期內(nèi)公司的電站開發(fā)建設(shè)規(guī)模大幅度擴(kuò)大，截至目前已取得823.50MW備案，開工建設(shè)635.80MW，全年預(yù)計(jì)開發(fā)建設(shè)并網(wǎng)電站超過1GW，能較好地提升公司盈利水平。 

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