英利巨虧：債務(wù)重組背后的擴(kuò)張迷途
作為光伏領(lǐng)航企業(yè)，曾因?qū)崿F(xiàn)光伏組件全球銷(xiāo)量第一、贊助兩屆足球世界杯而揚(yáng)名的英利，卻在今年1月被證實(shí)自去年年底已進(jìn)入債務(wù)重組階段。
兩敗俱傷的控股“血戰(zhàn)”
英利進(jìn)軍光伏，始于其1998年成立的保定英利新能源有限公司（下稱(chēng)“英利新能源”）。僅一年后，英利新能源承建中國(guó)首個(gè)年產(chǎn)3兆瓦多晶硅太陽(yáng)能電池及應(yīng)用系統(tǒng)示范項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)多晶硅太陽(yáng)能電池的商業(yè)化生產(chǎn)，令業(yè)界矚目。
2002年，保定知名國(guó)企天威集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“天威集團(tuán)”）旗下保定天威保變電氣股份有限公司（A股簡(jiǎn)稱(chēng)“保變電氣”，600550）尋求合作，以3650萬(wàn)元注資英利新能源，持股49%。
2004年，意在趁勢(shì)擴(kuò)張的英利新能源急需保變電氣的融資擔(dān)保，為此再次轉(zhuǎn)讓2%股權(quán)給保變電氣，后者則僅以156萬(wàn)元的投入便實(shí)現(xiàn)了對(duì)英利新能源的絕對(duì)控股。保變電氣后將英利新能源更名為保定天威英利新能源有限公司（下稱(chēng)“天威英利”）。
自此，天威集團(tuán)借天威英利開(kāi)始在多晶硅領(lǐng)域的市場(chǎng)布局。2005年，保變電氣收購(gòu)中國(guó)首家千噸級(jí)投產(chǎn)的多晶硅企業(yè)四川新光硅業(yè)科技有限公司，成為后者的第二大股東。
英利知情人士向記者回憶，為了英利的前期發(fā)展，苗連生對(duì)天威集團(tuán)的上述并購(gòu)唯有忍氣吞聲。而這也導(dǎo)致了天威與英利的控股之爭(zhēng)，漸漸演化為一場(chǎng)“血戰(zhàn)”。
2006年，英利謀劃以“英利綠色能源”在美國(guó)紐交所上市。底氣漸足的英利當(dāng)年對(duì)天威英利砸下2500萬(wàn)元，以16倍的價(jià)格奪回兩年前失去的2%股權(quán)。
2007年，成功上市的英利綠色能源持續(xù)出擊，對(duì)天威英利增資持股至74.01%。同年，天威集團(tuán)決定，將其全部股權(quán)無(wú)償劃撥給央企中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司（下稱(chēng)“兵裝集團(tuán)”）。
彼時(shí)，兵裝集團(tuán)董事長(zhǎng)尹家緒曾對(duì)媒體表示，“從不受人擺布”的兵裝集團(tuán)有“央企的打法”，對(duì)恢復(fù)在天威英利的“國(guó)有大股東地位”準(zhǔn)備充分。
在兵裝集團(tuán)的主導(dǎo)下，保變電氣于2008年1月聯(lián)合四川樂(lè)山電力股份有限公司，成立樂(lè)山樂(lè)電天威硅業(yè)科技有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“樂(lè)電天威”），投資約22億元的多晶硅項(xiàng)目，以制衡天威英利。
樂(lè)電天威成立僅兩月后，英利綠色能源便針對(duì)成立六九硅業(yè)有限公司（下稱(chēng)“六九硅業(yè)”），在多晶硅等項(xiàng)目上投資高達(dá)126億元。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，受益于光伏市場(chǎng)的升溫，上游原料多晶硅價(jià)格在2007至2008年年初呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，由每千克22美元一路飆升至每千克300至500美元。
在豐厚利潤(rùn)的刺激下，酣戰(zhàn)中的英利和天威，均未料到2008年9月全球金融危機(jī)后，產(chǎn)能過(guò)剩的多晶硅價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)斷崖式下跌：2011年由每千克300至500美元降為每千克約50美元，2012年更跌至每千克12美元的最低值。
2011年，六九硅業(yè)減值22.75億元，一蹶不振至今。而在2011年直接“停產(chǎn)技改”的樂(lè)電天威，已在2014年宣布破產(chǎn)。
國(guó)企重壓和市場(chǎng)突變下，失利于多晶硅業(yè)的英利，將目光投向了國(guó)家力推的光伏電站。
作者：汪崢 來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：wutongyufg
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