那么，如何才能讓供需雙方在一起愉快的“玩�！蹦兀吭跇I(yè)內(nèi)看來(lái)，只有充分調(diào)動(dòng)供需雙方的積極性，才能避免綠色債券落入“雷聲大，雨點(diǎn)小”的窠臼。既然依靠市場(chǎng)難以解決問(wèn)題，那么就需要政府出馬。但行政干預(yù)肯定不行，比如給特定投資者下綠色債券投資限額等，這不符合市場(chǎng)規(guī)律；政策引導(dǎo)才是上策。
　　吳之雄認(rèn)為，要加快綠色債券發(fā)展，關(guān)鍵是要解決發(fā)行人融資成本和投資者風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自在職權(quán)范圍內(nèi)，盡最大可能出臺(tái)了些“干貨”，比如綠色金融債券可以按照規(guī)定納入央行貨幣政策操作的抵質(zhì)押品范圍，很大程度上提高了綠色金融債券的流動(dòng)性，降低了發(fā)行成本；比如發(fā)改委明確“已獲準(zhǔn)發(fā)行綠色債券的綠色項(xiàng)目，且符合中央預(yù)算內(nèi)投資、專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持”。
　　降低融資成本方面，財(cái)稅優(yōu)惠是各國(guó)普遍采取的措施，包括價(jià)格補(bǔ)貼、貼息、減免稅收等。但交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)創(chuàng)新部徐光坦言，按照現(xiàn)行的財(cái)政稅收體制下，很難對(duì)某一項(xiàng)金融產(chǎn)品的發(fā)行和投資給予額外一個(gè)外圍的補(bǔ)助，因此這個(gè)層面就沒(méi)有辦法來(lái)給予實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益優(yōu)惠。
　　對(duì)此，有與會(huì)人士表示，財(cái)稅優(yōu)惠確實(shí)短期內(nèi)很難落地。目前相對(duì)靠譜的辦法，一是借鑒綠色金融債，將綠色信用債券按照不同評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、不同折算率納入央行貨幣政策操作的抵質(zhì)押品范圍。二是將按照綠色債券投資比例或規(guī)模，作為相關(guān)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)評(píng)價(jià)、準(zhǔn)入等方面的參考指標(biāo)。
　　此外，綠色債券可持續(xù)性取決于所投資項(xiàng)目可持續(xù)性，如果不具有商業(yè)可持續(xù)性，就不可能具有風(fēng)險(xiǎn)收益比的吸引力�！皬墓夥�行業(yè)的補(bǔ)貼政策經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，該行業(yè)一度恰恰由于政府補(bǔ)貼、政府的有型之手介入過(guò)多、準(zhǔn)入門(mén)檻不嚴(yán)，所有人都是到這個(gè)行業(yè)里面來(lái)，等著政府補(bǔ)貼落自己口袋里面來(lái)，造成了行業(yè)的亂象�！敝袊�(guó)農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部固定收益投資處處長(zhǎng)孫建坤表示。
　　孫建坤建議，可以主要從兩條主線開(kāi)展政策支持：第一個(gè)建議是綠色債券投資項(xiàng)目收益讓渡給綠色債券投資人。例如推進(jìn)國(guó)家發(fā)改委文件中提到的稅收減免政策能夠落實(shí)。第二個(gè)建議是對(duì)于投資人補(bǔ)充增加一些對(duì)環(huán)保責(zé)任或者社會(huì)責(zé)任的考量，使其更有動(dòng)力關(guān)注這類(lèi)投資。
　　值得一提的是，在降低債券風(fēng)險(xiǎn)方面，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)政策鼓勵(lì)措施短期內(nèi)同樣很難落地。比如鼓勵(lì)地方政府成立專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)�；�金，且不說(shuō)各地意愿，但依靠地方財(cái)力，基金規(guī)模和增信效果很有限，而且分散成立，會(huì)造成資金浪費(fèi)；但若由中央政府成立，又會(huì)出現(xiàn)前面財(cái)稅優(yōu)惠一樣的問(wèn)題和顧慮。
　　“目前可行的辦法，一是把既有政策更好落地，比如新能源補(bǔ)貼、優(yōu)先上網(wǎng)等問(wèn)題，這是最基礎(chǔ)的。二是適度放松擔(dān)保公司擔(dān)保綠色債券的杠桿倍數(shù)。三是發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，通過(guò)資產(chǎn)分散化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化等方式實(shí)現(xiàn)內(nèi)部增信。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。


作者：李光磊 來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 責(zé)任編輯：wutongyufg