7、2016年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：與眾不同——“坐滑梯”

　　2015年，發(fā)電行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“黃金四年”（2012~2015年）的“業(yè)績(jī)置頂”。然而，進(jìn)入2016年，發(fā)電行業(yè)“與眾不同”，開始“坐滑梯”，業(yè)績(jī)逐季下滑，而且“加速度”。

　　據(jù)中電聯(lián)資料，2016年1~11月，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊利潤(rùn)下降67.4%。梳理2016年增收因素，其實(shí)也不少：一是資金市場(chǎng)寬松，綜合融資成本為4.5%左右，比去年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用超過230億元。二是水情較好，水電增發(fā)增利；氣電氣價(jià)下降增利；風(fēng)電、核電、光電等清潔能源發(fā)電量增幅較大。三是煤炭等非電產(chǎn)業(yè)減虧扭虧；四是“走出去”力度加大，來自境外產(chǎn)業(yè)的收入、利潤(rùn)明顯增加；五是各發(fā)電集團(tuán)響應(yīng)國(guó)資委號(hào)召，打好“提質(zhì)增效”攻堅(jiān)戰(zhàn)，降低煤耗，積極化解煤炭過剩產(chǎn)能，大力處置“僵尸企業(yè)”、治理特困企業(yè)、壓縮管理鏈條，繼續(xù)執(zhí)行“八項(xiàng)規(guī)定”，嚴(yán)控成本費(fèi)用。但是，由于煤電板塊舉足輕重，處于盈虧中心位置，仍出現(xiàn)了整體業(yè)績(jī)的大幅下滑。2016年1~11月，五大發(fā)電集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)542億元，比上年同期980億元下降45%，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)600億元左右。

　　2017年發(fā)電行業(yè)能否“軟著陸”？

　　展望2017年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，中央明確經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)推動(dòng)鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，在電力、油氣等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)混合所有制改革新突破。由于發(fā)電行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境、政策導(dǎo)向、市場(chǎng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，既有機(jī)遇，更有挑戰(zhàn)，既有增收因素，更有減利因素，2017年發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否止跌企穩(wěn)、實(shí)現(xiàn)“軟著陸”還存在很大的不確定性。從發(fā)電企業(yè)初步上報(bào)的2017年預(yù)算看，業(yè)績(jī)很不樂觀。

　　1、煤價(jià)漲跌是2017年影響發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最主要、最基礎(chǔ)的因素。2017年經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求拉動(dòng)總體差不多，清潔替代、電能替代、氣候回歸正常將制約動(dòng)力煤需求，減需約2%左右。煤炭有效供應(yīng)量將受到退出煤礦、新增產(chǎn)能等因素影響，估計(jì)煤炭去產(chǎn)能、執(zhí)行276個(gè)工作日制度還會(huì)堅(jiān)持。部分煤礦受投入減少、采掘失調(diào)、運(yùn)力制約等個(gè)體因素制約，產(chǎn)能可能不能有效發(fā)揮。有關(guān)政府部門正在制定政策，包括完善276個(gè)工作日產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，減量置換和產(chǎn)能交易制度，煤炭最低和最高儲(chǔ)備制度、中長(zhǎng)期合同制度和平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)機(jī)制等。據(jù)煤炭專家預(yù)測(cè)，2017年煤炭需求將基本持平或略有減少，市場(chǎng)供求將逐步回歸總體平衡、略顯寬松的狀態(tài)。因此，煤價(jià)不太可能再現(xiàn)暴漲現(xiàn)象。由于目前秦皇島港5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)（550~600元/噸）已超過火電企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)的煤價(jià)(500元/噸)，煤企、電企以535元/噸簽訂中長(zhǎng)期合約，第四季度冬貯了大量高價(jià)煤，火電虧損面將進(jìn)一步擴(kuò)大，2017年一季度最為嚴(yán)重；或許進(jìn)入二、三季隨著煤價(jià)的回落，整體業(yè)績(jī)會(huì)有所企穩(wěn)。全年預(yù)估，火電企業(yè)除了華南、華東仍有一定的贏利外，大部分區(qū)域的火電虧損加劇。

　　2、2017年用電量的增長(zhǎng)將不上年，發(fā)電利用小時(shí)仍將持續(xù)下降。繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革（“三去一降一補(bǔ)”），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，單位能耗進(jìn)一步下降。特別是新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，將抑制鋼鐵、建材及部分工業(yè)用電；汽車購(gòu)置稅政策能否延續(xù)將影響汽車、交通等行業(yè)用電；外貿(mào)出口負(fù)增長(zhǎng)、固定資產(chǎn)投資包括民間投資能否穩(wěn)定增長(zhǎng)，也都是影響因素。剔除上年高溫天氣、閏月等因素影響，個(gè)人判斷2017年用電量增長(zhǎng)3.5%左右。再加裝機(jī)容量較快增長(zhǎng)（8%），發(fā)電利用小時(shí)仍將下降。因此，增產(chǎn)增收的難度很大。

　　3、電價(jià)下降幅度小于上年，但仍是影響業(yè)績(jī)的重要因素。由于煤價(jià)大幅反彈，煤電聯(lián)動(dòng)又欠賬，火電整體虧損，政府2017年降低火電電價(jià)的可能性不大，但風(fēng)光電標(biāo)桿電價(jià)隨著技術(shù)進(jìn)步、造價(jià)下降，存在繼續(xù)“下調(diào)”可能。同時(shí)，新電改試點(diǎn)范圍將覆蓋全國(guó)，將進(jìn)一步縮小發(fā)電量計(jì)劃，提高市場(chǎng)電量至30%~50%，“折價(jià)”交易將席卷全國(guó)，對(duì)發(fā)電行業(yè)業(yè)績(jī)的沖擊不容忽視。

　　4、從其他增收、減收因素分析，會(huì)有影響，但構(gòu)不成主要威脅。2017年國(guó)家降息降準(zhǔn)，融資成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)進(jìn)一步下降；煤炭等非電產(chǎn)業(yè)可望扭虧為盈；繼續(xù)布局配售電公司，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)轉(zhuǎn)，以售促發(fā)，提升產(chǎn)業(yè)鏈的綜合效益；充電樁、抽水蓄能、儲(chǔ)能技術(shù)、電能替代產(chǎn)業(yè)、分布式能源、微網(wǎng)、泛能網(wǎng)、智能電（熱）網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)，綜合能源供應(yīng)等電力新業(yè)態(tài)突破發(fā)展，優(yōu)化資源配置；處置“僵尸企業(yè)”、治理特困企業(yè)、壓縮管理鏈條，科技創(chuàng)新、精益管理，均將提質(zhì)增效。當(dāng)然，火電環(huán)保升級(jí)改造、新能源補(bǔ)貼拖欠，以及金融、科技、工程等非電產(chǎn)業(yè)效益下降將繼續(xù)影響整體效益的提升。

　　總之，2017年發(fā)電行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將明顯差于上年，總體處于保本微利或盈虧邊界，其中：火電板塊將出現(xiàn)大面積虧損。第二、三季度能否止跌企穩(wěn)、實(shí)現(xiàn)“軟著陸”還存在很大的不確定性。一些電力嚴(yán)重過剩且市場(chǎng)電量大幅增加的西北、西南、內(nèi)蒙、山西、東北等省份的發(fā)電企業(yè)，將再次出現(xiàn)2008~2011年嚴(yán)重虧損現(xiàn)象——“生存難，發(fā)展難，不能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)”。因此，當(dāng)務(wù)之急：全行業(yè)要積極推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，化解電力過剩產(chǎn)能，改善目前嚴(yán)峻的政策市場(chǎng)環(huán)境，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；存量資產(chǎn)：要淘汰落后產(chǎn)能，處置低效資產(chǎn)、僵尸企業(yè)，兼并重組，并進(jìn)行超低排放、超低能耗、熱電聯(lián)產(chǎn)等適應(yīng)性改造，提質(zhì)增效；增量發(fā)展：要依托規(guī)劃、面向市場(chǎng)、嚴(yán)控規(guī)模、精準(zhǔn)布局、清潔轉(zhuǎn)型，并聚焦電力主業(yè)、著力向“下”延伸、積極對(duì)“外”拓展，實(shí)現(xiàn)清潔轉(zhuǎn)型、國(guó)際化轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型。

　　（作者系中國(guó)華電集團(tuán)公司企管法律部主任）

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