2018年三大趨勢下的光伏結(jié)構(gòu)性機會
光伏在今年的新能源行業(yè)中算是表現(xiàn)不錯，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的增幅，A股的單晶硅和光伏電站概念漲幅喜人，港股中主營光伏上中游的光伏龍頭保利協(xié)鑫能源年初到高點漲近一倍、運營光伏電站龍頭協(xié)鑫新能源到11月漲幅超過80%，其他光伏股或多或少都有一波不錯的漲幅，但是在最近一個月，光伏股都迎來了一波回調(diào)，臨近年末，很有必要對
2、集中式轉(zhuǎn)向分布式，單晶的機構(gòu)性機會
中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華在17年光伏大會上給出的數(shù)據(jù)顯示，1到9月新增裝機42GW左右，增長了60%，其中分布式增長了300%以上。比以往不同，光伏新增裝機的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變化，分布式光伏新增裝機增長3倍，在新增裝機中占比接近40%，而去年同期，分布式光伏在新增裝機的比重僅有10%。
再從新增裝機布局看，由西北地區(qū)向中東部地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢更加明顯。華東地區(qū)新增裝機為825萬千瓦，同比增加1.5倍，占全國的34%。華中地區(qū)新增裝機為423萬千瓦，同比增長37%，占全國的17.3%。西北地區(qū)新增裝機為416萬千瓦，同比下降50%。分布式光伏發(fā)展繼續(xù)提速，上半年浙江、山東、安徽三省新增裝機均超過100萬千瓦，同比增長均在2倍以上，三省分布式光伏新增裝機占全國的54.2%。
對于集中式光伏來說，分布式光伏的補貼較少低于預期，相對來說，分布式電站的IRR高于集中式，這是政策的傾向。
發(fā)改委2016年12月6日發(fā)文表明，2017年1月1日之后，一至三類資源分別調(diào)整為0.65元/0.75元/0.85元，同時表示今后光伏標桿電價根據(jù)成本變化情況每年調(diào)整一次。從2015年到2017年光伏標桿電價共下調(diào)0.25元/0.2元/0.15元，導致了集中式光伏以0.65元每千瓦的價格對比0.6元以上的成本，利潤變得很薄。而另一方面，分布式由于不占用土地，純并網(wǎng)發(fā)電成本僅為0.55元左右，分布式實行0.42元/kWh的度電補貼政策，這個標準自2013年確定，迄今未做調(diào)整，加上各地還有地方補貼，分布式光伏的補貼力度比起集中式有著天淵之別。隨著陸上風電、集中式光伏補貼水平不斷下調(diào)，分布式光伏補貼下調(diào)或許未來會到來，而這樣的預期，將會直接刺激分布式光伏的搶裝熱潮。
過去由于受制于屋頂資源有限、項目融資難、政策配套難等因素，過去幾年分布式光伏的裝機都大大低于預期。數(shù)據(jù)顯示，2014年規(guī)劃光伏新增裝機只完成當年目標的26%，而16年、17年的分布式光伏分別以2倍和3倍的增長速度在增長，而這樣的增長首先是下游的EPC的天堂，而分布式由于建設(shè)面積的要求，需要轉(zhuǎn)化率更高的單晶硅，單晶硅隨著技術(shù)的成熟，成本已經(jīng)下降到貼近多晶硅的水平，性價比正在不斷提高。而國內(nèi)走單晶硅路線的廠商并不多，就導致了單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈供不應求。
數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)單晶組件年產(chǎn)能不足15GW，在產(chǎn)能充分釋放的情況下，分配到每季度的單多晶產(chǎn)量分別是3.7GW。而第二批“領(lǐng)跑者”項目中，有4.3GW單晶要搶在明年一季度扎堆采購組件。除了“領(lǐng)跑者”項目，單晶的產(chǎn)能還要滿足出口等其他需求，而“領(lǐng)跑者”項目就有4.3GW的剛性需求，單晶組件供應缺口達14%。據(jù)預測，全球分布式光伏預期至2020年的累計增速范圍47.78%-193.33%，遠高于集中式光伏10.43%-106.44%的累計增幅。
拋開短期的機會不說，由于單晶轉(zhuǎn)化效率和占地面積更低，是光伏發(fā)電，尤其是分布式發(fā)電的首選。據(jù)EnergyTrend公布的數(shù)據(jù)，2015年全球光伏市場中，單晶硅片比例已上升至18%(多晶硅片比例減少至76%)，2016年，單晶市場占有率已進一步攀升至20%以上。由于成本的快速下降和對未來技術(shù)更佳的適配性，摩根斯丹利預測，單晶市場份額預計可在全球范圍內(nèi)增長至35%，到2020年有望增長至50%。
中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國單晶市場份額已經(jīng)突破性的提升至24.5%。高效單晶產(chǎn)品需求仍將提升，預計2025年單晶的市場份額達到48%，其中N型單晶硅電池的市場份額將從2016年的3.5%提高到2025年的30%，而多晶硅電池的份額將由2016年的80%下降到2025年的48%。高增長的單晶需求和略緊的供給造就了今年的單晶硅行業(yè)的爆發(fā)，今年的隆基股份增幅超過200%就是這個原因，現(xiàn)在如保利協(xié)鑫能源正加緊生產(chǎn)單晶硅片，單晶硅18年很有可能會保持高景氣度。
作者：木易先生 來源：格隆匯 責任編輯：wutongyufg
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