投資：“量”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，投資的拉動(dòng)作用會(huì)繼續(xù)越來(lái)越弱

說(shuō)完出口和消費(fèi)，最后一個(gè)就是投資了。

改革開(kāi)放初期的中國(guó)還是個(gè)窮國(guó)，不僅中國(guó)老百姓沒(méi)錢(qián)消費(fèi)，中國(guó)政府和銀行也沒(méi)啥錢(qián)，所以也很難有錢(qián)去搞投資。八十年代中國(guó)研發(fā)運(yùn)十民航客機(jī)，總投入5.377億人民幣，后來(lái)就下馬了，投資太大是一個(gè)重要原因，國(guó)家沒(méi)錢(qián)玩不起太多高科技，五億多在現(xiàn)在不算什么，在當(dāng)時(shí)可是天價(jià)。

1986年3月中國(guó)啟動(dòng)的863計(jì)劃，專(zhuān)門(mén)研發(fā)高技術(shù)項(xiàng)目，是王淦昌，王大衍等科學(xué)家聯(lián)名提出的建議，當(dāng)時(shí)科學(xué)家們只敢向國(guó)家要兩個(gè)億，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)國(guó)家資金的窘迫程度，結(jié)果沒(méi)想到鄧小平最后不僅同意了，還批了一百個(gè)億，簡(jiǎn)直讓科學(xué)家們喜出望外。

今天的中國(guó)，已經(jīng)從三十年前的資本短缺的時(shí)代，進(jìn)入了資本豐富甚至富余的時(shí)代。

我寫(xiě)了些關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的文章，有很多讀者私信我希望能一起搞投資，說(shuō)自己在二級(jí)市場(chǎng)資金幾百萬(wàn)，幾千萬(wàn)甚至上億的都有。我想說(shuō)私信的讀者們，你們比我有錢(qián)多了，應(yīng)該我向你們請(qǐng)教如何賺錢(qián)，而不是相反。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要不斷的投資，但是依靠投資增長(zhǎng)的效益是越來(lái)越低了，中國(guó)的投資正在進(jìn)入從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變期。投資這個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)也在逐漸熄火。

上圖來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，可以看出在2008~2010年三年，我國(guó)形成了投資高峰拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率，2008年為53.2%，2009年更是高達(dá)86.5%，2010年為66.3%。其中2009年這么高是因?yàn)閮舫隹趯?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)貢獻(xiàn)率為負(fù)。之后總體呈現(xiàn)不斷下滑的態(tài)勢(shì)，2016年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)下降到42.2%，到2017年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)只有32.1%了。

為什么投資越來(lái)越難以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了呢？因?yàn)橹袊?guó)量的擴(kuò)張的年代已經(jīng)結(jié)束，質(zhì)的提高的年代在到來(lái)。

像以前那樣投資建造更多的房子，更多的基礎(chǔ)設(shè)施，更多的工廠就可以獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。現(xiàn)在的中國(guó)已經(jīng)不再是基礎(chǔ)設(shè)施短缺，房屋短缺，產(chǎn)品短缺的中國(guó)，而是一個(gè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)過(guò)剩的中國(guó)，你繼續(xù)投資擴(kuò)張量，只會(huì)加劇過(guò)剩，真正需要的是高品質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。

我們看下圖，投資分為四大部分：制造業(yè)，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施，第三產(chǎn)業(yè)。

首先是房地產(chǎn)，2017年全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資109799億元，比上年增長(zhǎng)7.0%，首先我們要知道一個(gè)邏輯，隨著年輕人總數(shù)的逐漸減少，對(duì)新房的需求在不斷下降，理論上，2018年進(jìn)入社會(huì)的應(yīng)該是1996~2000年左右的年輕人，我國(guó)95后人數(shù)相比80后出現(xiàn)大幅下滑的態(tài)勢(shì)。年輕人少了，房子的需求就是問(wèn)題了，尤其是三四線城市和縣城城鎮(zhèn)，挑戰(zhàn)非常大，防止盲目投資形成新的庫(kù)存將是長(zhǎng)期的任務(wù)。

下圖是2016年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，25~29歲有1.0666億人，而20~24歲只有7910萬(wàn)人，15~19歲只有6156萬(wàn)人。