9月4日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委2018年第138次會議審核結(jié)果公告稱，國金證券(6.900, 0.03, 0.44%)保薦的無錫上機(jī)數(shù)控股份有限公司（以下簡稱“上機(jī)數(shù)控”）IPO審核通過。

　　公司本次預(yù)計發(fā)行3150萬股，約募集9.0256億元，募集資金扣除發(fā)行費用后用于精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、智能化系統(tǒng)建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

　　資料顯示，上機(jī)數(shù)控是一家專業(yè)從事精密機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏及藍(lán)寶石等行業(yè)。

　　2012年，上機(jī)數(shù)控曾沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板被證監(jiān)會否決，6年之后，上機(jī)數(shù)控再次闖IPO。

　　京達(dá)君通過深入研究其招股說明書發(fā)現(xiàn)，上機(jī)數(shù)控存在營業(yè)收入嚴(yán)重依賴光伏產(chǎn)品、現(xiàn)金流惡化應(yīng)收激增等問題、并且，該公司上會前蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，飽受市場人士質(zhì)疑。

　　被否過會皆因光伏

　　五年轉(zhuǎn)型未獲成功

　　京達(dá)君經(jīng)過查閱當(dāng)時資料，早在2012年，上機(jī)數(shù)控就曾上市。

　　上機(jī)數(shù)控當(dāng)時作為光伏硅材料磨削設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品是各種精密數(shù)控機(jī)床。

　　2012年4月10日，其IPO申請被證監(jiān)會否決。

　　證監(jiān)會認(rèn)為，2011年以來歐債危機(jī)對光伏產(chǎn)業(yè)造成沖擊，盈利下降的預(yù)測導(dǎo)致很多要上市的公司發(fā)行不出去。

　　上機(jī)數(shù)控面臨的主要問題是主打產(chǎn)品毛利率下跌的風(fēng)險和庫存壓力。因為當(dāng)時光伏行業(yè)目前正處于低谷，已經(jīng)上市的一些公司都發(fā)生虧損。

　　五年之后的2017年，公司再度提出上會申請，擬在主板上市。

　　這一次，招股說明書中顯示，2015年至2017年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.43億元、2.98億元和6.33億元，實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為993萬元、5105萬元、18700萬元。

　　上機(jī)數(shù)控主要產(chǎn)品為三大類，分別為光伏專用設(shè)備、藍(lán)寶石專用設(shè)備和通用磨床設(shè)備。

　　上機(jī)數(shù)控于2015年發(fā)力藍(lán)寶石專用設(shè)備的銷售，占當(dāng)年度產(chǎn)品銷售的55%，將光伏專用設(shè)備的的比例壓縮至17%。

　　但好景不長，2016年，光伏專用設(shè)備銷售再次巨幅上升，占到當(dāng)年營收的82%。

　　而藍(lán)寶石專用設(shè)備與通用磨床設(shè)備的銷售收入都下滑明顯，唯有光伏專用設(shè)備的銷售收入從2015年的2，251.75萬元上漲到2016年的23，871.47萬元，一舉成為公司業(yè)績增長最主要的動力。

　　實際上看，公司光伏專用加工設(shè)備收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.21%、82.26%以及93.88%。

　　也就是說，截止2017年，光伏專用設(shè)備收入占比已上升至94%。

　　五年過去，上機(jī)數(shù)控并沒有擺脫對光伏產(chǎn)品的依賴，反而占比更高。所幸的是，這一次過會了。

　　對于光伏設(shè)備的占比不降反增，公司披露稱，“近年來，在得益于國家不斷出臺產(chǎn)業(yè)支持政策的引導(dǎo)下，光伏行業(yè)的市場格局由嚴(yán)重依賴出口轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)銷和外銷雙向驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)整體健康度得到了較大改善”。