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風(fēng) 險

投資最重要的是控制風(fēng)險。光伏電站投資在世界范圍內(nèi)，都還處于早期階段，電站的各類風(fēng)險是在業(yè)務(wù)開展的過程中動態(tài)暴露出來

其一，便是補貼拖欠導(dǎo)致現(xiàn)金流遠低預(yù)期，大量的地面電站遲遲未能納入可再生能源補貼目錄，部分采取高杠桿融資方式投資光伏電站的民營企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，債務(wù)難以如期償還，不斷展期甚至逾期�！八哪昵埃�我們對光伏項目做財務(wù)模型測算，電費拖欠全部是按36個月去假設(shè)的。那個時候大多數(shù)企業(yè)還是按照12個月去做假設(shè)。”陸川說。

2014年，正泰新能源開始從西北區(qū)域逐步退出，轉(zhuǎn)向中東部開發(fā)光伏電站。這是一個分水嶺，到了2015年，西北地區(qū)開始出現(xiàn)棄光現(xiàn)象，其中甘肅棄光電量26億千瓦時、棄光率31%，新疆棄光電量18億千瓦時、棄光率26%。

陸川介紹，相比西部省份，中東部一是不存在棄光限電問題；二是補貼拖欠造成的影響略小，因為中東部地區(qū)的脫硫燃煤標(biāo)桿上網(wǎng)電價普遍高于西部省份，三是中東部地區(qū)可以發(fā)展分布式光伏，相比地面電站，余電上網(wǎng)模式下的分布式光伏的收益，對補貼的依賴程度較低；四是西部省份對新能源項目公司常常攤派一些名目繁雜的稅費，中東部省份由于稅源較為充足，較少發(fā)生類似事情。

但中東部地區(qū)也出現(xiàn)過一些獨特的問題�！氨热缰胁亢幽蠈ζ胀ǖ孛骐娬緦嵭邢冉ㄏ鹊玫恼�策，結(jié)果是最后好多電站壓根沒有指標(biāo)。”陸川介紹，類似這樣的風(fēng)險，正泰基于早期的電站開發(fā)經(jīng)驗，通常都會做出正確的預(yù)判，因此避開了河南地面電站市場。

據(jù)陸川介紹，目前正泰新能源持有、控股或參股的西部地面電站，大多數(shù)已經(jīng)納入了補貼規(guī)模，這一結(jié)果說明公司在項目風(fēng)險控制方面對外部風(fēng)險因素考慮的更為全面細(xì)致。

資產(chǎn)的選擇，是由人來決定的，因此，光伏投資的風(fēng)險控制不僅需要考慮外部因素，也要考慮內(nèi)部因素。

陸川介紹，正泰新能源的管理層、中層干部團隊，非常穩(wěn)定，這為風(fēng)控奠定了不錯的基礎(chǔ)，穩(wěn)定的團隊對規(guī)則認(rèn)同度更高，執(zhí)行偏離度更�。黄浯�，正泰電器的企業(yè)建制成熟，以現(xiàn)代化公司治理規(guī)則運行，董事會、監(jiān)事會、管理層各司其職，戰(zhàn)略和規(guī)則一旦確定，不會被隨意推翻；再次，電站項目從審查到后期運維，經(jīng)過近十年的實踐，已經(jīng)探索出了一套成熟并行之有效的規(guī)則。

正泰新能源項目投資流程與規(guī)則如下：

首先，由正泰新能源開發(fā)人員在市場上獲取項目信息，如有可供開發(fā)的項目，則由開發(fā)人員負(fù)責(zé)編制項目報告，交由公司法務(wù)、投資管控兩個部門對項目做合規(guī)審查，確定項目提交資料是否真實、是否滿足項目備案要求，在合規(guī)方面如果不符合公司要求，則項目淘汰；

如果項目合規(guī)，但屬于工商業(yè)光伏，還需要提交至運維部門，由運維部門結(jié)合變壓器容量、電表歷史數(shù)據(jù)對項目用電消納情況進行預(yù)測。此外，項目的發(fā)電小時數(shù)預(yù)測由技術(shù)人員給出意見，項目合規(guī)性確認(rèn)、模型輸入值確定，進而測算項目的投資收益回報是否滿足公司要求，并交由財務(wù)及投資管控兩個部門對財務(wù)模型進行復(fù)核。復(fù)核通過后，項目定期上會，管理層最終確認(rèn)項目是否過關(guān)。

這還不是終點�！皬倪^會到合同最終簽訂，通過率只有60%左右。因為很多過會的項目，在落實的過程中，發(fā)現(xiàn)邊界條件有偏離，就需要重新評估。”陸川介紹，通常情況下，公司項目開發(fā)人員提交100個項目報告，最終落實的大約在30個左右，“通過這樣的規(guī)則和流程，項目合規(guī)性、安全風(fēng)險不能說百分之百沒有，但至少95%都是安全的�！�