1、新能源乘用車

　　2018年的補(bǔ)貼有明顯的向高續(xù)航里程車型傾斜的特點(diǎn)，所以A00級(jí)車型占比出現(xiàn)了顯著下滑，全年A00及純電動(dòng)乘用車銷量占比從2017年的70%下滑至49%，而在2019年1月數(shù)據(jù)中，已下滑至30%以下。

　　由于2019年補(bǔ)貼政策中補(bǔ)貼下調(diào)幅度較大，而A00級(jí)車型基本定義為低端車型，其消費(fèi)群體對(duì)價(jià)格敏感性較高，由于補(bǔ)貼下調(diào)帶來(lái)的主機(jī)廠漲價(jià)壓力，會(huì)使得該款車型與傳統(tǒng)燃油車的性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)中加大劣勢(shì)，將會(huì)受到較大沖擊。

　　而高端的A級(jí)車型，則電池占成本比重稍小，且消費(fèi)群體注重體驗(yàn)及性能，價(jià)格敏感性稍低。所以在新政的變動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)主機(jī)企業(yè)可以通過(guò)提升配置加價(jià)的方式來(lái)平滑影響，并通過(guò)和上游零部件及電池企業(yè)共同降低成本來(lái)對(duì)沖壓力。

　　2、新能源客車

　　客車因其客戶群體多為企業(yè)，且整車成本中電池占比較低，所以對(duì)補(bǔ)貼的承受能力較好。在2018年的補(bǔ)貼政策下，國(guó)內(nèi)客車的毛利率約在20%左右。在2019年新政影響下，若想保持20%的毛利率水平，則需要電池、電控、零部件共同降低成本，對(duì)于電芯企業(yè)而言，全年電池組價(jià)格下降15%-20%尚可接受，所以新政對(duì)新能源客車的發(fā)展影響較小，有望保持平穩(wěn)。

　　3、新能源貨車

　　貨車的使用特性決定了其承受價(jià)格能力稍強(qiáng)，性能可適當(dāng)放棄，所以降價(jià)壓力主要在電池層面，若采用磷酸鐵鋰電池則可以更優(yōu)化性價(jià)比，我們預(yù)計(jì)新能源貨車的發(fā)展仍會(huì)穩(wěn)步提升。

　　三、動(dòng)力電池發(fā)展

　　動(dòng)力電池的性能提升、價(jià)格下降是必然趨勢(shì)，即使不考慮2019年補(bǔ)貼政策，“十三五”后取消補(bǔ)貼回歸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也促使電芯企業(yè)要加快進(jìn)步。目前動(dòng)力電池主要降本方式是技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)以及上游原材料價(jià)格下降。

　　具體而看，技術(shù)進(jìn)步主要是通過(guò)提升能量密度而帶來(lái)的材料消耗空間，規(guī)模效應(yīng)是通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化產(chǎn)線升級(jí)帶來(lái)的成本下降。原材料層面，目前隔膜仍享受高毛利率，其余三大材料的成本下降需要再上一層次的原材料價(jià)格下降，以及技術(shù)進(jìn)步：

　　正極材料：主要是鎳、鈷、錳、鋰等資源品價(jià)格下降；

　　負(fù)極材料：主要是針狀焦等原材料價(jià)格下降，此外還有石墨加工過(guò)程中成本的下降；

　　隔膜：依靠聚乙烯等原材料價(jià)格下降，生產(chǎn)工藝提升帶來(lái)的良率提升、耗材漸少等，此外仍有一定的讓利空間；

　　電解液：主要是碳酸鋰價(jià)格下降。

　　預(yù)計(jì)整體動(dòng)力電池組需價(jià)格下降20%以上，才能促進(jìn)整條產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)快速發(fā)展，這對(duì)整體電芯行業(yè)又將有一輪新的沖擊，2019年將是電芯領(lǐng)域進(jìn)一步整合的階段，格局將愈發(fā)清晰。

　　四、附補(bǔ)貼變化對(duì)比表