光大證券：電力市場(chǎng)化“質(zhì)變”來(lái)臨
本文來(lái)源于光大證券發(fā)布的研究報(bào)告：事件2019年6月27日，國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃的通知》（發(fā)改運(yùn)行〔2019〕1105號(hào)，詳見(jiàn)附錄，以下簡(jiǎn)稱“本次通知”），總體包括：（1）全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃；（2）支持中小用戶參與市場(chǎng)化交易；（3）健全
降成本背景下，支持中小用戶參與市場(chǎng)化交易
根據(jù)新電改配套文件，“參與市場(chǎng)交易的用戶應(yīng)為接入電壓在一定電壓等級(jí)以上，容量和用電量較大的電力用戶”。新電改推進(jìn)以來(lái)，受制于準(zhǔn)入條件等因素，中小用戶電力市場(chǎng)化參與程度較低。
在2018 年四大高耗能行業(yè)（煤炭、鋼鐵、有色、建材）全面放開(kāi)發(fā)用電計(jì)劃試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為中小用戶用電有望成為市場(chǎng)化交易的重要增量。
本次通知明確強(qiáng)調(diào)“積極支持中小用戶由售電公司代理參加市場(chǎng)化交易”，且中小用戶參與方式靈活（亦可保持現(xiàn)有購(gòu)電方式）。在降成本背景下，中小用戶將有效分享改革紅利。
電價(jià)形成機(jī)制的“質(zhì)變”
多年以來(lái)，電力行業(yè)因電價(jià)機(jī)制的非市場(chǎng)化而被產(chǎn)業(yè)投資者、二級(jí)市場(chǎng)投資者所詬病。
參考2018年四大高耗能行業(yè)電力用戶試點(diǎn)，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期來(lái)看，全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性發(fā)用電計(jì)劃后，“基準(zhǔn)電價(jià)+浮動(dòng)機(jī)制”的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制將占主導(dǎo)地位，電價(jià)由發(fā)電成本和電力供需情況決定。電價(jià)形成機(jī)制的改革將引發(fā)電力股投資框架的變化，長(zhǎng)期影響不宜低估。
清潔能源優(yōu)先保障，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)大勢(shì)所趨
國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《清潔能源消納行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》提出，到 2020 年基本解決清潔能源消納問(wèn)題，并對(duì)風(fēng)電、光伏、水電、核電提出對(duì)應(yīng)的消納目標(biāo)。
為緩解清潔能源消納問(wèn)題，本次通知提出重點(diǎn)考慮核電、水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源的保障性收購(gòu)，保障工作視電源類型、區(qū)域差異而定。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、能源局2019年1月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范優(yōu)先發(fā)電優(yōu)先購(gòu)電計(jì)劃管理的通知（發(fā)改運(yùn)行〔2019〕144號(hào)）》，優(yōu)先發(fā)電價(jià)格按照“保量保價(jià)”和“保量限價(jià)”相結(jié)合的方式形成，且前者比例逐年遞減。
我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著清潔能源比例和電力市場(chǎng)化程度提升，清潔能源的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
風(fēng)險(xiǎn)分析
電力市場(chǎng)化改革進(jìn)度低于預(yù)期，上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下行，用電需求低于預(yù)期等。
作者：王威、于鴻光 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：admin
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