在“雙反”和“531新政”面前，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)雖受到影響，仍有實(shí)現(xiàn)突圍的頭部企業(yè)，向日葵的敗局其實(shí)還摻雜著許多個(gè)體因素。

從盈利表現(xiàn)來看，2012年和2018年兩個(gè)行業(yè)低谷期，向日葵都尤其“極端”，其中2018年毛利率低至-1.63%，為全行業(yè)最低，這與向日葵最初的定位有很大關(guān)系。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈的前端是硅片，由硅料加工成規(guī)范尺寸的硅片，應(yīng)用于下游的電池和組件，而硅片又分為單晶硅片和多晶硅片兩種，區(qū)別在于前者轉(zhuǎn)換效率和成本均高于后者。

隨著單晶硅片技術(shù)的不斷提高，其性價(jià)比優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，市場主流品種已經(jīng)由多晶逐漸切換為單晶�，F(xiàn)階段產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象也正在隨著單晶硅片生產(chǎn)成本降低、產(chǎn)量提高而變得更加嚴(yán)重。

未來，多晶產(chǎn)品生產(chǎn)商恐將無處容身，而向日葵正屬于其中一員。

由于光伏硅片行業(yè)屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)，單晶硅片和多晶硅片的生產(chǎn)設(shè)備是完全不同的直拉單晶爐長晶和鑄錠爐，想要切換軌道，由生產(chǎn)多晶硅片轉(zhuǎn)為生產(chǎn)單晶硅片，需要徹底的設(shè)備更換，以及大量的研發(fā)投入。

然而，行業(yè)遇冷，吳建龍對光伏產(chǎn)業(yè)不再有當(dāng)初的熱情，向日葵似乎也已經(jīng)不具備這樣的條件了。

首先，公司的研發(fā)投入越來越少。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近六年向日葵研發(fā)支出占收入比重在3%上下浮動(dòng)，始終低于行業(yè)均值，近兩年研發(fā)支出更是分別同比減少29.04%和55.88%。

另外，以公司目前的資金情況，恐難徹底的更換設(shè)備。

2018年，在11.46億元的巨額虧損下，向日葵的所有者權(quán)益發(fā)生“斷崖式”下跌，家底被掏空的同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率飆升至87.84%，這使得一直高于行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值的向日葵，成為行業(yè)最高值。2019年3月末，公司貨幣資金余額1.15億元，短期借款余額3.73億元。

值得一提的是，公司雖然盈利情況不佳、債務(wù)高筑，實(shí)控人吳建龍卻因套現(xiàn)腰包滿滿。

2013年2月，吳建龍辭去公司董事長職位，這項(xiàng)操作使其能夠在所持股份3年限售期滿之時(shí)，剛好滿足“離職后半年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓公司股份”的條件。

果不其然，2013年9月吳建龍就開啟了“收割模式”。兩年時(shí)間持股比例從40.98%降至15.79%，之后少量回升至17.37%，合計(jì)套現(xiàn)約25億元，被稱為“創(chuàng)業(yè)板套現(xiàn)第一人”。