一邊是民營企業(yè)為緩解現(xiàn)金流壓力急于拋售電站，另一邊則是國企出于調(diào)整可再生能源裝機(jī)占其電源結(jié)構(gòu)的比例，也在積極接觸新能源電站的資產(chǎn)，但國企也非一味接盤的“救世主”。

以今年以來明顯加快新能源板塊布局的華能集團(tuán)為例，一位華能內(nèi)部的工作人員在接受經(jīng)濟(jì)觀察報記者采訪時表示，在考核相關(guān)項(xiàng)目時，最基本的原則即為是否能滿足集團(tuán)對項(xiàng)目收購的財務(wù)方面的基本要求。

從具體的操作層面來看，對于在早期大量存在的規(guī)模較小的項(xiàng)目，華能同民營企業(yè)合作的方式是，以收購一個項(xiàng)目為起點(diǎn)，后續(xù)的在同一區(qū)域繼續(xù)收購這一企業(yè)其他的電站資產(chǎn)。另外一種情況是同主機(jī)廠家合作，以后續(xù)合作的方式換取該廠家現(xiàn)有的項(xiàng)目或資源，即承諾在該區(qū)域內(nèi)后續(xù)華能的新項(xiàng)目上采用該制造商的風(fēng)機(jī)。

而對于規(guī)模相對較大的電站資產(chǎn)，華能的標(biāo)的則相對簡單：其一是需要滿足投資收益率，其二也需要考察設(shè)備，如是否是主流機(jī)型，運(yùn)行狀況如何。

而針對新能源補(bǔ)貼對其現(xiàn)金流可能產(chǎn)生的影響以及這部分拖欠的補(bǔ)貼是否要列入企業(yè)收入之中，上述人士稱，這樣的困擾會存在，但并非在華能現(xiàn)階段的考慮范疇中。

他告訴經(jīng)濟(jì)觀察報記者：“在部分區(qū)域的收購過程中，目前追求的是賬面的盈利，這背后的考量是，從華能整個的大盤面來看，新能源資產(chǎn)相對于火電資產(chǎn)，起碼前者現(xiàn)階段在賬面是盈利的。這對于區(qū)域公司的財務(wù)狀況是有利的。至于補(bǔ)貼不到位是否會拖累現(xiàn)金流，是下一階段需要考慮的問題�！�

補(bǔ)貼最終會到位，對于大集團(tuán)而言，目前還能夠扛住等待的過程的。“華能的盤子很大，局部的現(xiàn)金流對于集團(tuán)而言不是問題，若某個省公司的基本金存在很大的問題，進(jìn)而影響收購和開發(fā)，集團(tuán)層面就會給其補(bǔ)充資本金。簡言之就是‘整體利益最大化’的思路�！�

他進(jìn)一步表示：“按照華能的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)測算，一些項(xiàng)目的稅前的全投資收益率能達(dá)到11%～12%，但這部分項(xiàng)目對于民營企業(yè)而言可能就是虧損的�！�

經(jīng)濟(jì)觀察報記者獲悉，為了進(jìn)一步調(diào)動新能源項(xiàng)目的獲取和開發(fā)工作的積極性，華能集團(tuán)下放新能源全流程管理權(quán)限，對34家二級單位全面授權(quán)。

上述華能內(nèi)部人士告訴記者，之所以下放全流程管理權(quán)限，也是基于集團(tuán)支持新能源大發(fā)展的考慮。以前所有的決策程序是在集團(tuán)的各個部門手里的。目前集團(tuán)公司所有的二級公司，項(xiàng)目公司都可以做新能源項(xiàng)目，“能夠拿到項(xiàng)目的都是好貓”，并且允許二級公司跨區(qū)域作業(yè)。

這兩年一個比較明顯的趨勢是，由于民營企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，主動權(quán)正在向買方轉(zhuǎn)移。“民營企業(yè)也知道華能在大量收購新能源資產(chǎn)，也會存在漫天要價的情況，如果是這樣，我們就不會談下去，因?yàn)橐婚_始就這樣并沒有誠意，我們有自己的原則和底線�！�

向新能源資產(chǎn)的大舉進(jìn)軍帶來的最直觀的變化就是工作節(jié)奏上的轉(zhuǎn)變。

據(jù)上述人士回憶：“以前集團(tuán)公司大樓的工作時間是周一到周五，現(xiàn)在忙得集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的會議只能放到周六開，并且所有領(lǐng)導(dǎo)都會到齊。再比如，之前集團(tuán)公司的食堂，只有幾十個人用晚飯，現(xiàn)在幾百人用晚飯都是常事�！�

洗牌？

顯而易見的是，在與金融機(jī)構(gòu)以及電站收購方的博弈中，新能源企業(yè)處于較為明顯的劣勢。

一位從事新能源電站融資租賃工作的人士表示：“光伏行業(yè)目前正處于尷尬期，一方面國家在去補(bǔ)貼，另一方面電站還不能完全做到平價。”

在他看來，電站的收購方，偏好收購大型的地面電站，但這類地面電站沒有現(xiàn)金流。報表上有利潤，實(shí)際上需要拿錢不斷往里貼，這樣的項(xiàng)目顯然是不成立的。

而買賣雙方的心理期待相差太大也會造成交易進(jìn)度較為緩慢：賣方要價太高，就會涉及國有資產(chǎn)的流失問題，若太低則不能完全解賣方現(xiàn)金流方面的“燃眉之急”，另一方面急于賣電站企業(yè)期望打包出售、也不愿拿出最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)進(jìn)行交易，這也與想要收購優(yōu)質(zhì)電站的買方起了齟齬。

上述從事新能源電站融資租賃工作的人士告訴記者，曾經(jīng)有頭部企業(yè)下屬的電廠找到上述平臺談過融資，未能成立的原因在于，電站本身現(xiàn)金流較差、不能償還融資款，另一方面從信用角度來看也有難度，持有大量無現(xiàn)金流電站的投資方經(jīng)營情況也不樂觀�！斑@算是生了病的電站，我們也很難治愈�！�

對此，前述主營新能源融資租賃的平臺也有所預(yù)期，因此前兩年開始在做項(xiàng)目的過程中就已決定不將這部分補(bǔ)貼計入考慮范圍之內(nèi)。這也導(dǎo)致了其項(xiàng)目進(jìn)展相對較慢，作為電站的投資人，是否將補(bǔ)貼計入，項(xiàng)目預(yù)期收入會相差1倍以上，對應(yīng)可融資額度也會偏差1倍。那客戶自然傾向于選擇給高融資額度的平臺�！岸�事實(shí)上這一部分收益是遲遲不到位的”。

同時，他認(rèn)為洗牌的進(jìn)程比預(yù)期中要慢，若沒有競價政策的促進(jìn)和海外市場的拉動，今年民營企業(yè)應(yīng)該會倒下很多，上述兩項(xiàng)緩釋了這一進(jìn)程的效果。海外電站帶動了國內(nèi)組件的生產(chǎn)，同時競價項(xiàng)目不存在補(bǔ)貼的拖欠，相關(guān)企業(yè)也會上一些新的項(xiàng)目，這也會作用于制造端，緩釋了出清的進(jìn)程。“如果洗牌的進(jìn)程是從1到100，目前大概在40左右�！�

而在上述光伏行業(yè)觀察人士看來，這是一種非正常的洗牌，主要是由政策的不可預(yù)期造成的。“正常的洗牌，活下來的應(yīng)該是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，所謂的優(yōu)質(zhì)企業(yè)則是指在成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量以及品牌影響力等方面都是行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)，但是現(xiàn)在這一波所謂的洗牌過程中，誰有大量的現(xiàn)金，誰的融資成本低，誰就是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而融資成本低也并非源自于企業(yè)的自身的競爭力強(qiáng)，這與跟市場的公平競爭、優(yōu)勝劣汰是背道而馳的�！�

他認(rèn)為這一過程在今年底或者明年上半年會有定論�！叭绻�資產(chǎn)賣不掉，屆時拖欠將達(dá)45、46個月，企業(yè)在非正常洗牌過程中難免被淘汰�！�

而關(guān)于未來新能源企業(yè)該如何開源節(jié)流，度過難關(guān)。上述人士認(rèn)為，通過產(chǎn)品制造能夠?qū)崿F(xiàn)一部分盈利，但需要看到的是光伏的新興產(chǎn)業(yè)屬性在變淡。具體表現(xiàn)是，技術(shù)上沒有很高的門檻，在人才儲備方面，通過國內(nèi)市場的培育，也具備一定的規(guī)模，可以滿足新增產(chǎn)能的需求。而技術(shù)路線在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中也不存在較大的不確定性，目前在大規(guī)模的發(fā)電領(lǐng)域晶硅技術(shù)成為不容置疑的主流。

他表示：“目前所有的光伏產(chǎn)品基本處于供需平衡，甚至供應(yīng)略大于需求的狀態(tài)，大家都在拼價格、拼性能，整個行業(yè)的平均利潤率相較于早年間已經(jīng)呈現(xiàn)出大幅下滑態(tài)勢，并且這種下行基本上是不可逆的，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特征，且愈發(fā)趨近于工業(yè)的平均利潤率。”

好處在于，制造端成本的降低，為新興的海外市場的開發(fā)創(chuàng)造了可能性。未來新能源企業(yè)可以依靠制造業(yè)并不豐厚的利潤，來緩解前期補(bǔ)貼不到位對現(xiàn)金流造成的壓力，而這也需要一定的周期。

上述行業(yè)觀察人士回憶道：“哪怕在三四年前，一度電的發(fā)電成本在6毛～7毛錢時，東南亞的部分國家也是使用不起的。2015年參加廣交會，一位緬甸的華僑在緬甸開設(shè)煉鋼廠，來到展臺，希望通過光伏發(fā)電，為其工廠提供電源方面的補(bǔ)充，但是當(dāng)其了解到當(dāng)時的電價水平，是遠(yuǎn)超火電、水電的，不具備經(jīng)濟(jì)方面的可行性時，就放棄了進(jìn)一步的接洽。如果放在今天，應(yīng)該是完全可行的。”

就在8月19日，內(nèi)蒙古達(dá)拉特旗政府網(wǎng)站發(fā)布了達(dá)拉特旗光伏發(fā)電領(lǐng)跑獎勵激勵基地2019年競爭優(yōu)選申報企業(yè)信息公示表。其中特變電工0.24元/KWh，刷新了報價新低紀(jì)錄。

有關(guān)“綠證”和配額制的實(shí)施情況，多位接受采訪的人士皆表示并不樂觀�！熬G證和配額制背后反映的是成本究竟該由哪一方承擔(dān)，是蛋糕如何分配的問題。不同于補(bǔ)貼政策是單純地做加法，綠證和配額制既做加法，又做減法。被做減法的那一方自然難推進(jìn)。”

來自華能內(nèi)部的人士亦對經(jīng)濟(jì)觀察報表示：“目前這一塊沒什么推進(jìn)，我們做決策的過程中，并沒有把這一塊考慮其中。因?yàn)槟壳拔覀冞�是需要實(shí)打?qū)嵉睦�益，綠證、配額制肯定是一個趨勢，也有一些公司在做這方面的儲備，但目前在真刀真槍做項(xiàng)目的時候，這并不是第一要務(wù)。除非未來這一塊變成強(qiáng)制性的，屆時形勢肯定會發(fā)生改變�！�

原標(biāo)題：可再生能源補(bǔ)貼拖欠累及民企：除了拋售電站，新能源企業(yè)還能如何自救？