國(guó)內(nèi)需求預(yù)期好于海外

　　A股光伏板塊近期大幅走低，這已經(jīng)反映出市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，但是，在與多家產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司交流過程中，記者的一個(gè)明顯感受是，產(chǎn)業(yè)要比資本更加樂觀。

　　例如，上述硅片公司人士就向記者表示，現(xiàn)在各國(guó)都在實(shí)施寬松的貨幣政策，從電站建設(shè)者的角度來看，融資成本更低，收益率更高，可能會(huì)刺激一部分市場(chǎng)需求。

　　產(chǎn)業(yè)鏈的反饋顯示，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)之所以遲遲未能實(shí)現(xiàn)平價(jià)，主要是因?yàn)榻M件之外的非技術(shù)成本偏高，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、土地費(fèi)用和接入并網(wǎng)的隱形費(fèi)用等，其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用占大頭。記者從兩家電站投資企業(yè)了解到的數(shù)據(jù)均顯示，貸款大概能占到電站建設(shè)投入的七成以上。

　　不少?gòu)臉I(yè)人士向記者提到，疫情過后，光伏市場(chǎng)可能迎來爆發(fā)性的需求反彈。實(shí)際上，比照消費(fèi)的情況來看，此前有不少觀點(diǎn)預(yù)測(cè)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)有可能迎來“報(bào)復(fù)性反彈”，然而，消費(fèi)的“報(bào)復(fù)性反彈”并未如約而至，那么，預(yù)期中的光伏爆發(fā)性反彈又成色幾何？

　　上述組件廠商人士認(rèn)為，兩個(gè)基本面因素決定了光伏本身的需求較為穩(wěn)定。一是光伏下游面向電力市場(chǎng)，需求彈性比快消或服務(wù)行業(yè)低，即使面臨經(jīng)濟(jì)下滑，電力需求萎縮的比例相對(duì)較小；二是除非油價(jià)長(zhǎng)期低迷，不然光伏在所有發(fā)電技術(shù)中非常具有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)見到的需求反彈，更多是考慮疫情結(jié)束后的經(jīng)濟(jì)刺激因素，光伏電站的金融屬性較強(qiáng)，且光伏建設(shè)容易承接更多資金，各國(guó)政府如果想快速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值，特別是借機(jī)改變本國(guó)能源結(jié)構(gòu)的話，這將是一個(gè)好機(jī)會(huì)�！�

　　從國(guó)內(nèi)及海外的需求來看，產(chǎn)業(yè)鏈廠商普遍預(yù)測(cè)較為樂觀，認(rèn)為國(guó)內(nèi)今年新增裝機(jī)有望達(dá)到40GW左右，由于2019年的基數(shù)較低，該預(yù)測(cè)值的增幅超過30%。一家廠商就反饋說，由于隔離時(shí)間要求，公司華東生產(chǎn)基地在2月受到一定影響，但復(fù)工后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較正常。

　　相比之下，海外的情況就更加復(fù)雜了，一方面，部分歐洲國(guó)家已陸續(xù)放松封閉措施，西班牙4月13日起已經(jīng)恢復(fù)光伏電站的建設(shè)；但另一方面，巴西正無限期推遲一系列光伏項(xiàng)目招標(biāo)，印度的光伏產(chǎn)業(yè)也因公共衛(wèi)生壓力遭遇重創(chuàng)。

　　“海外市場(chǎng)需求現(xiàn)階段還不好定量的去預(yù)測(cè)，專業(yè)機(jī)構(gòu)年初的預(yù)測(cè)是，今年全球新增裝機(jī)約140GW，目前預(yù)測(cè)已經(jīng)向下調(diào)整了10-20GW。”上述覆蓋中上游產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司人士向記者說道。在全球預(yù)測(cè)下調(diào)的情況下，國(guó)內(nèi)裝機(jī)的增長(zhǎng)勢(shì)必意味著國(guó)外裝機(jī)更大幅度的下調(diào)。

　　記者注意到，4月23日下午，隆基股份召開了業(yè)績(jī)說明會(huì)，公司董事長(zhǎng)鐘寶申表示，基于疫情發(fā)展，公司將更加側(cè)重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比。

　　針對(duì)疫情對(duì)海外市場(chǎng)的影響情況，鐘寶申介紹說，目前，美歐日韓地區(qū)的疫情總體是受控的，疫情對(duì)這些地區(qū)的業(yè)務(wù)總量影響不會(huì)特別大，但其他新興地區(qū)今年的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)比較大，原因是，在疫情影響下，這些國(guó)家的貨幣匯率不穩(wěn)定，進(jìn)而影響到當(dāng)?shù)毓夥�市�?chǎng)的發(fā)展。

　　現(xiàn)金流重要性凸顯

　　去年以來，光伏行業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵詞就是擴(kuò)產(chǎn)，特別是對(duì)于龍頭企業(yè)，擴(kuò)產(chǎn)的邏輯就是要用優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能將落后產(chǎn)能擠出市場(chǎng)。今年初，通威股份、隆基股份、晶澳科技等多家龍頭企業(yè)宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

　　光伏行業(yè)是典型的重資產(chǎn)屬性，大規(guī)模的頻繁擴(kuò)產(chǎn)令不少企業(yè)患上了“資金饑渴癥”，數(shù)十億元的再融資方案頻頻現(xiàn)身。但是，當(dāng)前疫情導(dǎo)致需求萎縮，這與極度依賴現(xiàn)金的光伏行業(yè)不期而遇，項(xiàng)目建設(shè)與市場(chǎng)需求之間的青黃不接是否會(huì)帶來更大的壓力？

　　“疫情期間對(duì)現(xiàn)金流的要求肯定是比平時(shí)高一些，但目前我們覺得問題不大。”一家上游頭部廠商人士向記者表示，公司的第二主業(yè)周轉(zhuǎn)快，收入穩(wěn)定，能夠提供很好的現(xiàn)金流，光伏制造端一直以來不允許有應(yīng)收賬款，“如果我們開始虧現(xiàn)金了，行業(yè)內(nèi)基本就沒有誰能熬過來�！�

　　該人士認(rèn)為，疫情期間，光伏企業(yè)要拼成本、拼綜合競(jìng)爭(zhēng)力，只要熬過去，市場(chǎng)是怎么下去的，還會(huì)怎么回來。此外，受訪的硅片企業(yè)表示，與國(guó)內(nèi)企業(yè)更看重毛利率不同，公司本身一直十分重視現(xiàn)金流；組件企業(yè)也表示，目前公司現(xiàn)金儲(chǔ)備較高，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)速度較快。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，光伏行業(yè)每一輪需求端的恐慌，都會(huì)引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的調(diào)整以及行業(yè)內(nèi)所有公司盈利能力的下滑，其中，中小企業(yè)由于現(xiàn)金流的相對(duì)脆弱且研發(fā)能力相對(duì)缺失，隨著行業(yè)的調(diào)整有可能會(huì)陷入永久性的退出。

　　近期，多家A股光伏公司披露了2019年報(bào)及2020年一季報(bào)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，行業(yè)分化的勢(shì)頭已經(jīng)顯現(xiàn)。隆基股份一季度完成營(yíng)業(yè)收入86億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.6億元，分別增長(zhǎng)50.6%和204.9%，但公司當(dāng)季的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-5.36億元。

　　晶澳科技的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司一季度業(yè)績(jī)同向上升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.5億元-3億元，增長(zhǎng)189%-247%。公司解釋稱，一季度國(guó)際市場(chǎng)開拓力度加大，出貨量同比增加，同時(shí)，公司不斷加強(qiáng)成本管控，毛利率提高。

　　通威股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.2億元，同比增長(zhǎng)26.85%，但凈利潤(rùn)減少了近三成。記者了解到，通威股份凈利潤(rùn)下降的原因主要是受到電池片環(huán)節(jié)降價(jià)的影響，去年同期，電池片價(jià)格處于高位，單瓦盈利在0.2元以上，伴隨降價(jià)，單瓦盈利性已經(jīng)較去年降低。

　　有電池片廠商就向記者反饋說，雖然電池片的成本也在下降，但成本下降的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于價(jià)格下降的幅度，這是令行業(yè)擔(dān)憂的一點(diǎn)。

　　協(xié)鑫集成一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示虧損1.2億元-1.5億元，公司解釋稱，受新冠疫情影響，公司上游供應(yīng)商復(fù)工時(shí)間普遍延遲，交通運(yùn)輸受限，原材料價(jià)格及物流成本上升，客戶訂單交付受阻。海外市場(chǎng)需求隨著海外疫情的爆發(fā)，一季度出現(xiàn)一定幅度的延遲和削減。

　　中來股份的業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，公司一季度虧損1700-2200萬元，同比下降161%-179%。公司稱，由于國(guó)內(nèi)電站項(xiàng)目無法按期開工，部分背膜及組件訂單出貨受到影響；同時(shí)，部分原輔料短缺，造成制造成本偏高。

　　“從不同環(huán)節(jié)來看，龍頭企業(yè)都要優(yōu)于中小型企業(yè)，這個(gè)趨勢(shì)比較明顯了，相關(guān)輔材的龍頭企業(yè)也跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開了一定差距，如光伏玻璃、膠膜、逆變器等�！币晃皇茉L的從業(yè)人士向記者說道，在他看來，疫情之下行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，一二季度的業(yè)績(jī)將成為辨別公司質(zhì)量的重要試金石。

原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)再現(xiàn)“531”至暗時(shí)刻？全產(chǎn)業(yè)鏈殺價(jià) 從業(yè)者從“絕望”到“希望”