空間廣闊

開源證券表示，隨著度電成本的下降及平價時代的到來，長期來看全球光伏市場空間廣闊。

光伏作為可再生能源，其滲透率提高是大勢所趨。IEA預(yù)測，全球光伏發(fā)電在總發(fā)電量的占比將在2040年達(dá)到18.7%，而2018年全球范圍內(nèi)光伏發(fā)電滲透率僅為2.2%，2019年中國光伏發(fā)電滲透率提升至3.1%，光伏發(fā)電的市場空間廣闊。

預(yù)計光伏累計裝機(jī)量未來20年有十倍增長空間。根據(jù)IEA在可持續(xù)發(fā)展假設(shè)中的預(yù)測，到2040年，全球光伏累計裝機(jī)量預(yù)計達(dá)到7200GW（年均光照1100h），而2019年全球光伏累計裝機(jī)量達(dá)到710GW，累計裝機(jī)量在未來將擴(kuò)大至目前裝機(jī)量的十倍。同時根據(jù)Solar Power Europe的預(yù)測，到2023年全球新增光伏裝機(jī)容量有望達(dá)到250GW以上。

同時，開源證券認(rèn)為，隨著國家政策的扶持和光伏行業(yè)本身經(jīng)濟(jì)性的顯現(xiàn)，中國光伏的滲透率將持續(xù)提升。

根據(jù)《2050年光伏發(fā)展展望》預(yù)測，隨著光伏成本的快速下降，新增裝機(jī)規(guī)模將快速增長，同時憑借成熟的商業(yè)模式和很強(qiáng)競爭力的成本，分布式光伏將成為光伏發(fā)展的主要模式。預(yù)計到2050年光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到5000GW，占全國總裝機(jī)的59%。

開源證券預(yù)計，中國年新增光伏裝機(jī)容量有十倍增長空間。中國發(fā)電量從2010年的42277億千瓦增長到2019年的73253億千瓦，年化增速為6.3%。假設(shè)未來中國發(fā)電量增速為5%，光伏發(fā)電量滲透率到2050年分別提升至30%、35%和40%，年利用小時數(shù)為1100小時，開源證券測算出未來30年內(nèi)每年新增的光伏裝機(jī)量情況。在三種情況下，到2050年，新增裝機(jī)量分別有望達(dá)到286GW、338GW、389GW。

就2020年國內(nèi)需求而言，根據(jù)《名單》，2020年光伏競價項目為25.97GW，同比增長13.96%。開源證券判斷，假設(shè)60%-70%在2020年落地，則光伏競價裝機(jī)規(guī)模實現(xiàn)約18.2GW-20.8GW。同時，6月18日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好2020年能源安全保障工作的指導(dǎo)意見》，其中提到將推動光伏發(fā)電裝機(jī)2020年達(dá)到2.4億千瓦左右，即2020年新增光伏裝機(jī)量35.7GW。

天風(fēng)證券研報顯示，根據(jù)智匯光伏匯總的各省2020年競價項目的申報數(shù)據(jù)，截至6月15日，共收到22個�。▍^(qū)、市）和新疆建設(shè)兵團(tuán)申報的光伏發(fā)電國家補(bǔ)貼競價項目4168個，累計裝機(jī)容量約33.51GW；另外在2020年有10省公開了37.32GW的平價上網(wǎng)項目申報名單，扣除存量轉(zhuǎn)平價項目及2021年以后開工的項目，預(yù)期約有15.29GW的平價項目將在2020年開工�？紤]到2019年的結(jié)轉(zhuǎn)的競價項目、特高壓配套項目、領(lǐng)跑者項目、加上有補(bǔ)貼的戶用項目，預(yù)期2020年國內(nèi)光伏的裝機(jī)將超過40GW是有保障的。

海外需求方面，2020年5月，中國光伏組件出口量為5.97GW，同比下滑0.9%，環(huán)比增長9.4%；2020年1-5月組件出口累計達(dá)到26.2GW，同比僅略微下滑0.2%，表明海外需求在疫情影響下依然保持旺盛。

開源證券認(rèn)為，光伏裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期的核心邏輯在于，終端價格下降帶來光伏投資收益率的上升，根據(jù)開源證券的測算，假設(shè)2019年光伏電站投資單價為4.6元/W，則每降低0.1元/W，則可帶來約0.5個PCT收益率的提升。雖然1-5月光伏組件出口同比持平，但疫情短期依然抑制了海外裝機(jī)需求，后續(xù)隨著疫情影響消除，同時大組件等新產(chǎn)品逐步上市，將繼續(xù)帶動海外需求。

根據(jù)開源證券的判斷，全球光伏市場在2020年三季度或迎來行業(yè)拐點(diǎn)。

從國內(nèi)來看，二季度受益“630”搶裝，裝機(jī)規(guī)模得到支撐，而從下半年開始，2020年新增競價項目、平價項目將逐步貢獻(xiàn)增量，三季度雖然或有部分“630”搶裝后的“真空”期，但考慮到2019年的低基數(shù)（4.6GW），同比增速或有較好的表觀數(shù)據(jù)。

從海外看，隨著海外疫情得到逐步控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進(jìn)，預(yù)計海外需將在四季度迎來需求高峰。目前，以歐洲為首的光伏傳統(tǒng)市場（多為發(fā)達(dá)國家）疫情已經(jīng)逐步控制，三季度末需求有望開始全面恢復(fù)。而2021年開始，在2020年受疫情影響較大的市場（印度，南美等新興市場）將恢復(fù)增長趨勢，成為新的增長點(diǎn)，全球光伏市場有望重新回歸快速增長軌道。

天風(fēng)證券也表示，根據(jù)PV-Tech不完全統(tǒng)計，2020年5月以來，全球海外市場已公布的光伏招標(biāo)項目量已經(jīng)達(dá)到8297.03MW，另外，招標(biāo)結(jié)束待建光伏項目約8763MW，已知對外公布的光伏項目投資規(guī)劃超17GW。從近期公布招標(biāo)計劃的地區(qū)與國家來看，以亞洲、歐洲地區(qū)為主，主要代表國家包括印度、馬來西亞、緬甸、土耳其、葡萄牙、法國、希臘、克羅地亞等，招標(biāo)規(guī)模均較大，400MW-1000MW不等，整體看，預(yù)期下半年光伏組件出口將保持在較高水平。