二、新冠疫情為電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)新挑戰(zhàn)

新冠疫情讓全球經(jīng)濟(jì)倍受打擊，也給跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)諸多障礙和困難。封鎖措施導(dǎo)致項(xiàng)目前期論證的停擺、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的斷裂、資本市場(chǎng)的波動(dòng)和社會(huì)動(dòng)蕩加劇，使跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，同時(shí)逆全球化和保護(hù)主義重新抬頭，一些歐美發(fā)達(dá)國(guó)家借機(jī)對(duì)外商投資并購(gòu)出臺(tái)更為嚴(yán)格的審查機(jī)制，電力央企跨國(guó)并購(gòu)面臨更大的政策風(fēng)險(xiǎn)。

1. 融資“陷阱”

融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率和利率兩種風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情讓全球金融市場(chǎng)處于更加變幻無(wú)常的環(huán)境，匯率劇烈波動(dòng)是跨國(guó)并購(gòu)面對(duì)的最直接問(wèn)題。特別是當(dāng)前美國(guó)、歐盟等西方主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體仍未擺脫疫情影響，全球主要貨幣匯率沖突加劇，匯率走勢(shì)難以有效預(yù)測(cè)。融資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因不外乎以下三方面：一是選擇了不當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣，二是錯(cuò)誤地使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯；三是對(duì)貨幣衍生品濫用。因此，如何有效防范匯率、利率變動(dòng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的影響，成為跨國(guó)并購(gòu)最難預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 政策法律“陷阱”

政策法律風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)并購(gòu)不可回避的問(wèn)題。首先是各國(guó)加大疫情期間對(duì)重要支柱和核心產(chǎn)業(yè)的保護(hù)，如歐盟專門出臺(tái)“警惕外國(guó)投資者在新冠疫情危機(jī)中收購(gòu)歐盟戰(zhàn)略性資產(chǎn)”的聲明；其次是勞工法律風(fēng)險(xiǎn)，一些國(guó)家法律規(guī)定必須雇用當(dāng)?shù)毓蛦T，美歐法律十分重視員工權(quán)利的保障；還有環(huán)保法律風(fēng)險(xiǎn)。目前各國(guó)對(duì)環(huán)境認(rèn)識(shí)普遍提高，國(guó)外環(huán)保團(tuán)體力量強(qiáng)大，往往一個(gè)看似很小的環(huán)境問(wèn)題，可能被無(wú)限放大，導(dǎo)致并購(gòu)“難產(chǎn)”。另外并購(gòu)過(guò)程還會(huì)涉及到稅務(wù)、反賄賂、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等一系列法律問(wèn)題，都需要引起高度重視。

3. 政治與社會(huì)“陷阱”

政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)并購(gòu)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情加深社會(huì)矛盾，以種族矛盾和文化沖突為代表的社會(huì)分裂將更趨惡化。一些國(guó)家對(duì)我國(guó)企業(yè)在能源電力、高新技術(shù)等領(lǐng)域的并購(gòu)持有很強(qiáng)的抵觸心態(tài)，多項(xiàng)并購(gòu)因此夭折，如國(guó)家電網(wǎng)在收購(gòu)比利時(shí)最大能源配網(wǎng)公司伊安蒂斯公司就因政治博弈而受阻。另外，利比亞、敘利亞危機(jī)讓我國(guó)企業(yè)深感政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的危害，非洲、中東、拉美地區(qū)是政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)區(qū)，政權(quán)更迭、暴亂時(shí)有發(fā)生，也存在被“收歸國(guó)有”的風(fēng)險(xiǎn)。

4. 市場(chǎng)“陷阱”

新冠疫情導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生根本性的變化，極有可能會(huì)使原先預(yù)想的并購(gòu)目標(biāo)失去意義。譬如，在新冠疫情影響下，并購(gòu)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)發(fā)生變化，出現(xiàn)新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及替代產(chǎn)品，生產(chǎn)要素市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化等，都影響并購(gòu)最終的完成與否。

5. 整合“陷阱”

新冠疫情進(jìn)一步加大不同種族間人員隔閡，也提高了并購(gòu)后整合難度，跨國(guó)并購(gòu)是將經(jīng)營(yíng)理念、管理制度、組織架構(gòu)、生產(chǎn)方式、文化背景等完全不同的企業(yè)“捆綁”在一起，真正將它們擰成一股繩、集而成團(tuán)、管而有控，其困難常常是超乎想象的。