大幅調(diào)高公司盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　鑒于公司太陽(yáng)能擴(kuò)產(chǎn)提速帶來(lái)公司持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的提升，我們調(diào)高公司2010-2012年的每股盈利預(yù)測(cè)至0.96元、1.83元和2.20元，分別比上期預(yù)測(cè)提高了0.34元、0.91元和1.00元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求放緩，原材料價(jià)格波動(dòng)。(湘財(cái)證券)

　　超日太陽(yáng)(002506)：縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的光伏電池制造商

　　公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)在晶硅電池組件領(lǐng)域獲得三大認(rèn)證的公司

　　公司是最早獲得德國(guó)TUV認(rèn)證和國(guó)際IEC認(rèn)證的國(guó)內(nèi)晶體硅太陽(yáng)能電池組件制造商之一，并獲得美國(guó)UL認(rèn)證，成為行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾個(gè)在主要太陽(yáng)能電池應(yīng)用市場(chǎng)同時(shí)在單晶硅、多晶硅太陽(yáng)能電池組件領(lǐng)域獲得三大認(rèn)證的公司之一，在國(guó)內(nèi)晶體硅太陽(yáng)能電池組件行業(yè)處于領(lǐng)先地位，意味著公司的產(chǎn)品可以在國(guó)際市場(chǎng)上自由銷(xiāo)售，為公司實(shí)施全球市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　公司逐漸具備縱向一體化光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)

　　公司實(shí)施縱向一體化的光伏電池產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極向上游電池片生產(chǎn)領(lǐng)域拓展，逐步完善的產(chǎn)業(yè)鏈能夠有效地提升公司光伏電池組件產(chǎn)品的綜合毛利率，公司2009年晶體硅電池組件產(chǎn)量達(dá)到約94MW，占全球市場(chǎng)份額約1.2%，形成了從硅錠、硅片、電池片到組件的產(chǎn)業(yè)鏈，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司具備生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的工藝優(yōu)勢(shì)

　　公司單晶硅和多晶硅太陽(yáng)能電池片平均轉(zhuǎn)換效率分別達(dá)到17.5%和16.5%，高于行業(yè)平均轉(zhuǎn)換效率17.2%和16.2%，公司具有領(lǐng)先的工業(yè)水平，其業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的燒結(jié)工藝提高了良品的比例，降低了單片電池片的成本。

　　募投項(xiàng)目主要用于產(chǎn)能配套及產(chǎn)能擴(kuò)充

　　本次計(jì)劃募集資金12.94億元，用于100MW多晶硅電池片、50MW單晶硅電池片、100MW晶體硅電池組件三個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及一個(gè)研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)，公司預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目全部建成后可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元。

　　新股投資建議

　　我們預(yù)計(jì)公司IPO攤薄后2010年-2012年每股收益0.93元、1.28元 1.71元。綜合考慮公司所處行業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，具有較大的發(fā)展空間以及公司自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為基于公司2010年業(yè)績(jī)給予30-35倍市盈率比較合理。按照2010年預(yù)測(cè)每股收益0.93元，我們預(yù)期公司二級(jí)市場(chǎng)的合理價(jià)格為27.90元-32.55元之間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　特別提示：

　　本報(bào)告所預(yù)期的二級(jí)市場(chǎng)合理價(jià)格并不是公司上市首日價(jià)格表現(xiàn)，而是基于現(xiàn)有市場(chǎng)估值環(huán)境的合理價(jià)格區(qū)間。(方正證券)

　　向日葵(300111)：光伏行業(yè)新秀，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

　　事件：公司10年全年業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入可以達(dá)到20-25億，同期增長(zhǎng)97-145%，凈利潤(rùn)達(dá)2-2.5億元，EPS為0.39-0.49元，分別同期增長(zhǎng)94-142%、56-96%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　電池片及組件產(chǎn)能釋放迅速。公司產(chǎn)能擴(kuò)張非常迅速，09年6月“200mw一期項(xiàng)目100mw”達(dá)產(chǎn)后，公司今年產(chǎn)能擴(kuò)大到175mw。本次IPO募集二期100mw項(xiàng)目，樂(lè)觀預(yù)計(jì)部分生產(chǎn)線可以提前至明年第二季度達(dá)產(chǎn)，按實(shí)際產(chǎn)能可以比理論值增加20%估算，明年產(chǎn)能可以達(dá)到275mw。

　　向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，新一輪擴(kuò)張值得期待。公司擬用超募資金中的4.65億元實(shí)施年產(chǎn)1.6億片的硅片切割業(yè)務(wù)，在硅片緊俏的形勢(shì)下，公司進(jìn)軍該領(lǐng)域，不僅增加收入，而且可以為電池