9月4日，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委2018年第138次會(huì)議審核結(jié)果公告稱(chēng)，國(guó)金證券(6.900, 0.03, 0.44%)保薦的無(wú)錫上機(jī)數(shù)控股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上機(jī)數(shù)控”）IPO審核通過(guò)。

　　公司本次預(yù)計(jì)發(fā)行3150萬(wàn)股，約募集9.0256億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后用于精密數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、智能化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　資料顯示，上機(jī)數(shù)控是一家專(zhuān)業(yè)從事精密機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏及藍(lán)寶石等行業(yè)。

　　2012年，上機(jī)數(shù)控曾沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板被證監(jiān)會(huì)否決，6年之后，上機(jī)數(shù)控再次闖IPO。

　　京達(dá)君通過(guò)深入研究其招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，上機(jī)數(shù)控存在營(yíng)業(yè)收入嚴(yán)重依賴(lài)光伏產(chǎn)品、現(xiàn)金流惡化應(yīng)收激增等問(wèn)題、并且，該公司上會(huì)前蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�飽受市�?chǎng)人士質(zhì)疑。

　　被否過(guò)會(huì)皆因光伏

　　五年轉(zhuǎn)型未獲成功

　　京達(dá)君經(jīng)過(guò)查閱當(dāng)時(shí)資料，早在2012年，上機(jī)數(shù)控就曾上市。

　　上機(jī)數(shù)控當(dāng)時(shí)作為光伏硅材料磨削設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品是各種精密數(shù)控機(jī)床。

　　2012年4月10日，其IPO申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)否決。

　　證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，2011年以來(lái)歐債危機(jī)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)造成沖擊，盈利下降的預(yù)測(cè)導(dǎo)致很多要上市的公司發(fā)行不出去。

　　上機(jī)數(shù)控面臨的主要問(wèn)題是主打產(chǎn)品毛利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存壓力。因?yàn)楫?dāng)時(shí)光伏行業(yè)目前正處于低谷，已經(jīng)上市的一些公司都發(fā)生虧損。

　　五年之后的2017年，公司再度提出上會(huì)申請(qǐng)，擬在主板上市。

　　這一次，招股說(shuō)明書(shū)中顯示，2015年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.43億元、2.98億元和6.33億元，實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為993萬(wàn)元、5105萬(wàn)元、18700萬(wàn)元。

　　上機(jī)數(shù)控主要產(chǎn)品為三大類(lèi)，分別為光伏專(zhuān)用設(shè)備、藍(lán)寶石專(zhuān)用設(shè)備和通用磨床設(shè)備。

　　上機(jī)數(shù)控于2015年發(fā)力藍(lán)寶石專(zhuān)用設(shè)備的銷(xiāo)售，占當(dāng)年度產(chǎn)品銷(xiāo)售的55%，將光伏專(zhuān)用設(shè)備的的比例壓縮至17%。

　　但好景不長(zhǎng)，2016年，光伏專(zhuān)用設(shè)備銷(xiāo)售再次巨幅上升，占到當(dāng)年?duì)I收的82%。

　　而藍(lán)寶石專(zhuān)用設(shè)備與通用磨床設(shè)備的銷(xiāo)售收入都下滑明顯，唯有光伏專(zhuān)用設(shè)備的銷(xiāo)售收入從2015年的2，251.75萬(wàn)元上漲到2016年的23，871.47萬(wàn)元，一舉成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最主要的動(dòng)力。

　　實(shí)際上看，公司光伏專(zhuān)用加工設(shè)備收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.21%、82.26%以及93.88%。

　　也就是說(shuō)，截止2017年，光伏專(zhuān)用設(shè)備收入占比已上升至94%。

　　五年過(guò)去，上機(jī)數(shù)控并沒(méi)有擺脫對(duì)光伏產(chǎn)品的依賴(lài)，反而占比更高。所幸的是，這一次過(guò)會(huì)了。

　　對(duì)于光伏設(shè)備的占比不降反增，公司披露稱(chēng)，“近年來(lái)，在得益于國(guó)家不斷出臺(tái)產(chǎn)業(yè)支持政策的引導(dǎo)下，光伏行業(yè)的市場(chǎng)格局由嚴(yán)重依賴(lài)出口轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)銷(xiāo)和外銷(xiāo)雙向驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)整體健康度得到了較大改善”。