10月24日收盤，協(xié)鑫新能源發(fā)布了第一個(gè)消息，即將旗下兩個(gè)光伏電站出售給中廣核新能源(01811)；第二個(gè)消息則為拿到國家可再生能源第四至第七批補(bǔ)貼，該補(bǔ)貼額高達(dá)9.9億元人民幣。

這兩個(gè)消息無疑是協(xié)鑫新能源今年來的兩個(gè)重磅利好。

此前在協(xié)鑫新能源中期業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層稱今年公司最主要的目標(biāo)是在年底前降低負(fù)債率至80%以下，而協(xié)鑫與中廣核新能源的握手，意味著協(xié)鑫新能源年初降負(fù)債的目標(biāo)得以再前進(jìn)一大步。

而在拖欠過千億的補(bǔ)貼已成為太陽能企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍時(shí)，補(bǔ)貼的發(fā)放則是整個(gè)光伏全行業(yè)下半年的最大的利好消息。

降負(fù)債率的目標(biāo)完成無懸念

協(xié)鑫新能源以股權(quán)出表的方式出售旗下的光伏資產(chǎn)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，協(xié)鑫新能源向中廣核太陽能出售華容協(xié)鑫新能源、林州市新創(chuàng)各80%的股權(quán)及應(yīng)對(duì)股東貸款，代價(jià)分別約為1.42億元及1.64億元人民幣。

華容協(xié)鑫新能源與林州市新創(chuàng)隸屬于華容項(xiàng)目及林州項(xiàng)目，截至2017年度，上述兩家公司分別擁有7.36億元及6.45億元總資產(chǎn)。

據(jù)公告，此次交易完成后，已出售的光伏發(fā)電站依然由協(xié)鑫新能源提供三年運(yùn)營(yíng)及維護(hù)服務(wù)。這一協(xié)議即是此次交易的亮點(diǎn)，也符合協(xié)鑫新能源的戰(zhàn)略目標(biāo)，即向輕資產(chǎn)模式的輸出管理服務(wù)轉(zhuǎn)型。

此前協(xié)鑫新能源CFO湯云斯曾對(duì)智通財(cái)經(jīng)APP稱，公司計(jì)劃將資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向資本經(jīng)營(yíng)及服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型升級(jí)，把一部分電站資源用來與投資者進(jìn)行合作。通過賣出大部分股權(quán)比例，把相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目負(fù)債一并出售，進(jìn)而降低協(xié)鑫的負(fù)債率。同時(shí)，公司可通過運(yùn)營(yíng)發(fā)電站收取管理費(fèi)用，開拓新的收入來源。

此外，轉(zhuǎn)讓上述兩個(gè)項(xiàng)目所得款項(xiàng)將用作協(xié)鑫的償還債務(wù)，加上項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)的負(fù)債將于交易完成后終止合并入賬，進(jìn)而繼續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債比率。

在光伏補(bǔ)貼未發(fā)放之前，協(xié)鑫新能源就開始通過電費(fèi)收入、向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型、改變?nèi)谫Y方式降低融資成本等方式，使負(fù)債率從2015年近90%降至今年上半年的84.1%。在2018年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，協(xié)鑫新能源管理層稱，今年年底要把負(fù)債率降低到80%以下，實(shí)現(xiàn)方式則是引入戰(zhàn)略投資者者、和大型企業(yè)進(jìn)行股權(quán)合作，及出售電站。

對(duì)于光伏這類重資產(chǎn)的行業(yè)來說，負(fù)債率高企是其最大的痛點(diǎn)，而補(bǔ)貼的拖欠更是讓一眾光伏企業(yè)已承壓的現(xiàn)金流雪上加霜。但據(jù)協(xié)鑫財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其現(xiàn)金流情況仍十分健康。

從協(xié)鑫新能源過去2年的財(cái)報(bào)來看，自2016年中期后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得現(xiàn)金流凈額始終保持正向增長(zhǎng)。受531新政影響，協(xié)鑫投資及融資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額不可避免地有所減少，但其手中仍有21.28億元現(xiàn)金。此外，經(jīng)管理層與數(shù)家銀行溝通后，此前存量的貸款在續(xù)貸上沒有什么問題。

現(xiàn)金流回流的加速也讓協(xié)鑫新能源在減負(fù)債上有了更多底氣。據(jù)管理層在中期業(yè)績(jī)會(huì)上表示，下半年公司基本沒有資本開支，其主要目標(biāo)是現(xiàn)金流回流。并預(yù)計(jì)平價(jià)上網(wǎng)后現(xiàn)金流回流將變得更快。

在一套降負(fù)債的組合拳之下，協(xié)鑫新能源“降負(fù)債率降低在80%以下”年度目標(biāo)的完成或已無懸念。