國(guó)際油價(jià)受長(zhǎng)期因素和短期因素共同作用。此次油價(jià)暴跌，作為長(zhǎng)期因素的全球石油供需關(guān)系嚴(yán)重失衡是主因，而新冠肺炎疫情引發(fā)恐慌蔓延和維也納聯(lián)盟協(xié)議流產(chǎn)是誘因。預(yù)計(jì)，短期內(nèi)油價(jià)仍將震蕩波動(dòng)，回歸到50-60美元/桶的可能性最大，但長(zhǎng)期看，總體難再回每桶100美元以上高位水平。

最近幾天，國(guó)際油價(jià)暴跌，由每桶50美元跌至每桶30美元以下，而且有可能跌到每桶20美元左右，甚至?xí)�跌至每�?0美元左右。油價(jià)再度引發(fā)全球關(guān)注，油氣投資商開始普遍擔(dān)憂未來油價(jià)趨勢(shì)。影響國(guó)際油價(jià)變化的因素有哪些？此次油價(jià)暴跌的原因何在？未來國(guó)際油價(jià)變化趨勢(shì)又會(huì)如何？

　　長(zhǎng)期因素和短期因素共同影響國(guó)際油價(jià)

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，商品的價(jià)格由供求關(guān)系決定。但是，由于石油具有戰(zhàn)略意義，屬于特殊商品，因此價(jià)格除了受供求關(guān)系影響外，還有諸多其他因素起作用。影響油價(jià)的因素總體上可以劃分為兩大類：長(zhǎng)期因素和短期因素。

　　長(zhǎng)期因素影響石油市場(chǎng)的供需關(guān)系，供給因素和需求因素決定油價(jià)長(zhǎng)期變化趨勢(shì)。

　　其中，影響供給的因素主要有三個(gè)。一是世界石油儲(chǔ)量。目前，世界上還有眾多可能含油的沉積盆地由于地理位置相對(duì)偏遠(yuǎn)沒有勘探，勘探技術(shù)的發(fā)展將使原有油田的儲(chǔ)量不斷上升，非常規(guī)性石油資源潛力十分巨大。石油儲(chǔ)采比（探明儲(chǔ)量/當(dāng)年產(chǎn)量）是反映石油資源潛力的重要指標(biāo)，通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)定量分析發(fā)現(xiàn)，儲(chǔ)采比的變動(dòng)影響油價(jià)波動(dòng)。

　　二是世界石油產(chǎn)量。以中東、美洲和中亞俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)為主的石油生產(chǎn)國(guó)的石油產(chǎn)能利用率及其在世界石油供應(yīng)中所占的比重變化，對(duì)油價(jià)有著非常深遠(yuǎn)的影響。石油資源國(guó)可能通過減產(chǎn)、禁運(yùn)等方式引發(fā)原油價(jià)格上漲，同時(shí)也可以通過提高產(chǎn)量來促進(jìn)石油價(jià)格下降。

　　三是石油成本。目前，世界上主要油田進(jìn)入開發(fā)后期，開發(fā)成本大幅提高，勘探難度加大，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，油價(jià)的變化趨勢(shì)與成本的變化趨勢(shì)存在相關(guān)性，油價(jià)曲線圍繞成本曲線上下波動(dòng)，決定著油價(jià)漲跌長(zhǎng)期走向。

　　影響需求的因素主要有四個(gè)。一是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或超預(yù)期增長(zhǎng)都會(huì)牽動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲。反過來，油價(jià)高企，會(huì)阻礙世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩又會(huì)影響石油需求。通常來說，經(jīng)濟(jì)周期上行時(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，石油需求增大，此時(shí)即使供給不變，油價(jià)也會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期的上行而上升。同理，亦會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期下行而回落。通過歷史數(shù)據(jù)分析，世界經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)與石油危機(jī)在時(shí)間上存在同步性。

　　二是替代能源。油價(jià)大幅上漲時(shí)會(huì)刺激替代能源的發(fā)展，替代能源的成本將決定石油價(jià)格的上限。當(dāng)石油價(jià)格高于替代能源成本時(shí)，消費(fèi)者將傾向于使用替代能源。受石油危機(jī)的影響，石油消費(fèi)大國(guó)調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，更多使用替代能源，減少對(duì)石油的依賴。

　　三是能源利用效率。油價(jià)上漲會(huì)促進(jìn)能源利用效率提高，石油危機(jī)促進(jìn)了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家能源利用效率的提高，減少了石油的有效需求。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，國(guó)家政策的支持，能源利用效率將會(huì)繼續(xù)提高，對(duì)石油的有效需求將會(huì)逐步減少。

　　四是低碳政策與環(huán)保意識(shí)。應(yīng)對(duì)全球氣候變化已經(jīng)成為世界共識(shí)，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)，加快開發(fā)和推廣應(yīng)用資源利用效率高、污染物排放少的清潔生產(chǎn)技術(shù)，發(fā)展清潔能源和高附加值產(chǎn)品已經(jīng)成為未來發(fā)展方向，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)替代能源發(fā)展，減少石油需求，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生抑制作用。

　　影響油價(jià)的短期因素則包括四方面。

　　一是重大地緣政治事件。由于石油是一種戰(zhàn)略資源，因此重大地緣事件對(duì)油價(jià)波動(dòng)的影響非常顯著。重大地緣政治事件包括資源國(guó)的國(guó)家主義意識(shí)的增強(qiáng)、資源國(guó)內(nèi)部政治和社會(huì)動(dòng)蕩、國(guó)際石油禁運(yùn)和制裁、關(guān)鍵輸送通道受控、國(guó)際政治矛盾、軍事沖突和外交關(guān)系失控局勢(shì)等等，往往會(huì)在短時(shí)間內(nèi)刺激油價(jià)上漲。

　　二是重大突發(fā)自然或社會(huì)災(zāi)難。主要石油生產(chǎn)國(guó)或消費(fèi)國(guó)的重大突發(fā)自然災(zāi)難或社會(huì)災(zāi)難事件在短期內(nèi)爆發(fā)會(huì)引發(fā)油價(jià)波動(dòng)，包括石油運(yùn)輸通道發(fā)生重大安全事故、重要石油產(chǎn)區(qū)發(fā)生重大自然災(zāi)害如地震、海嘯和颶風(fēng)對(duì)產(chǎn)油設(shè)施的破壞、資源國(guó)內(nèi)部政治和社會(huì)動(dòng)蕩、沖突、罷工以及恐怖襲擊等。

　　三是金融因素。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，自2001年初以來，油價(jià)與美元匯率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元貶值，則油價(jià)加速上升，美元升值，則油價(jià)加速下降。當(dāng)石油市場(chǎng)發(fā)生重大變化時(shí)，期貨市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)就更加活躍，金融投機(jī)商預(yù)期油價(jià)看漲看跌，大量買進(jìn)或賣出期貨合約，對(duì)油價(jià)上升或下降起到推動(dòng)作用。

　　四是石油庫(kù)存。當(dāng)期貨價(jià)格遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，石油公司傾向于增加商業(yè)庫(kù)存；當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，石油公司傾向于減少商業(yè)庫(kù)存。石油庫(kù)存在一定程度上能夠反映供需狀況，庫(kù)存降低，說明石油需求旺盛、供給緊張，油價(jià)上漲；反之，油價(jià)下跌。

　　減產(chǎn)聯(lián)盟意外“談崩”成油價(jià)暴跌導(dǎo)火索

　　長(zhǎng)期因素和短期因素交織，供求關(guān)系失衡與重大突發(fā)事件疊加，政治因素與經(jīng)濟(jì)因素融合，構(gòu)成了這次油價(jià)暴跌的主要特征。

　　長(zhǎng)期因素是主因：全球石油供需關(guān)系嚴(yán)重失衡

　　首先，近年來全球經(jīng)濟(jì)處于低速發(fā)展、萎靡狀態(tài)，對(duì)石油需求拉動(dòng)乏力。近年來，世界經(jīng)濟(jì)的特征是低速增長(zhǎng)。2019年上半年，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出和制造業(yè)產(chǎn)出連續(xù)兩個(gè)季度下滑。2019年1-10月，德國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出下降5.7%。2019年，日本制造業(yè)PMI呈連續(xù)下降態(tài)勢(shì)。歐洲和日本均面臨人口老齡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難度較大。俄羅斯經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，動(dòng)能不足，2019年上半年增速為0.7%。印度經(jīng)濟(jì)明顯降速，2019年三季度增速降至4.5%。拉美地區(qū)增長(zhǎng)普遍乏力，脆弱性凸顯，多國(guó)出現(xiàn)貨幣貶值、通脹高企、股市動(dòng)蕩、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)攀升等現(xiàn)象。眾多非洲國(guó)家受高失業(yè)、高通脹和高赤字困擾。

　　其次，替代能源、能效提高和綠色轉(zhuǎn)型等快速發(fā)展，抑制石油消費(fèi)需求。近年來，世界能源消費(fèi)穩(wěn)中有增，非化石能源消費(fèi)快速增長(zhǎng)，增速明顯快于化石能源。能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向清潔化、低碳化加速轉(zhuǎn)變，天然氣和可再生能源消費(fèi)比重上升。與此同時(shí)，世界各國(guó)強(qiáng)化節(jié)能和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，能源利用效率明顯提升，抑制石油消費(fèi)增長(zhǎng)。包括光伏、太陽能光熱、生物質(zhì)發(fā)電、陸上風(fēng)電等在內(nèi)的清潔能源成本不斷降低。目前，歐盟現(xiàn)在新建的可再生能源裝機(jī)發(fā)電成本已經(jīng)低于煤電。全球已有20個(gè)國(guó)家或地區(qū)宣布在2030年前替代煤電的時(shí)間表。荷蘭、挪威、德國(guó)、法國(guó)等多國(guó)陸續(xù)推出全面禁售燃油車時(shí)間表，中國(guó)提出研究禁售時(shí)間表問題。各國(guó)大大鼓勵(lì)電動(dòng)車生產(chǎn)，促進(jìn)汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型，抑制石油消費(fèi)需求增長(zhǎng)。

　　再次，石油技術(shù)創(chuàng)新能力不斷提升，非常規(guī)資源開發(fā)加快，供應(yīng)能力不斷提高。由于技術(shù)革命，各產(chǎn)油大國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，尤其是美國(guó)非常規(guī)石油產(chǎn)量大增，成為全球新的產(chǎn)油大國(guó)。最近幾年來，全球石油勘探加快，石油產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。石油勘探開發(fā)由陸地走向海洋，由淺海走向深海，由常規(guī)資源走向非常規(guī)資源。美國(guó)爆發(fā)頁(yè)巖技術(shù)革命，基本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立目標(biāo)，石油產(chǎn)量大幅提升。挪威、巴西、圭亞那等國(guó)成為供應(yīng)增長(zhǎng)的接替力量。

　　短期因素是誘因：新冠肺炎疫情引發(fā)恐慌蔓延+維也納聯(lián)盟協(xié)議流產(chǎn)

　　首先，新冠肺炎病毒蔓延速度和范圍超預(yù)期。面對(duì)新冠肺炎疫情的“來勢(shì)洶洶”，中國(guó)啟動(dòng)全民抗疫戰(zhàn)爭(zhēng)，取得明顯成效。正當(dāng)中國(guó)抗疫取得突出成效之際，不料疫情開始在世界范圍內(nèi)蔓延，日本、韓國(guó)、新加坡相繼告急，病毒不斷擴(kuò)散，從東亞到東南亞、南亞，中東伊朗告急，再到歐洲意大利成為重災(zāi)區(qū)，目前美國(guó)疫情形勢(shì)也不樂觀。如今疫情不斷蔓延，全球受新冠肺炎疫情影響的國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)破百，確診人數(shù)超過10萬，人們驚詫之余，隨之而來的便是恐慌情緒的快速蔓延。

　　其次，經(jīng)濟(jì)恐慌變成一種更加可怕的“病毒”。由于新冠肺炎疫情在全球迅速擴(kuò)散，加劇了投資者的恐慌情緒，等于是在本來就不樂觀的世界經(jīng)濟(jì)上火上澆油，掀動(dòng)了全球金融市場(chǎng)的驚濤駭浪。經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)是否再度爆發(fā)？經(jīng)濟(jì)恐慌已經(jīng)演變成一種“病毒”，持續(xù)蔓延，資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，哀鴻遍野，混亂不堪。美國(guó)紐約股市接連暴跌，歐洲三大股指震蕩下行，東京股市上演“過山車”行情，中東各國(guó)股指全線暴跌，世界各地股市不斷傳來“熔斷”信息，龐大資本蒸發(fā)，踩踏式暴跌、崩盤不斷上演。疫情爆發(fā)前，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)增長(zhǎng)乏力，中美貿(mào)易戰(zhàn)和英國(guó)“脫歐”等讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂觀，疫情迅速蔓延和恐慌情緒疊加，加劇了投資人的悲觀預(yù)期。從目前來看，爆發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)的可能性上升，全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈有可能重構(gòu)。

　　再次，維也納聯(lián)盟協(xié)議意外流產(chǎn)成為油價(jià)暴跌的直接導(dǎo)火索。維也納聯(lián)盟機(jī)制也叫歐佩克+機(jī)制，就是歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)之間通過合作簽訂限制原油產(chǎn)量而穩(wěn)定國(guó)際油價(jià)的機(jī)制。維也納聯(lián)盟先前的石油減產(chǎn)協(xié)議將在3月底到期，業(yè)界人士普遍預(yù)料將簽訂新的協(xié)議。然而，3月6日在第八屆歐佩克與非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，減產(chǎn)協(xié)議沒有如期達(dá)成。談判破裂以后，沙特迅即發(fā)動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)”，大幅降低石油價(jià)格，搶奪市場(chǎng)份額。沙特還私下表示，如有需要還將大幅度增加原油產(chǎn)量。

　　國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)仍將震蕩波動(dòng)

　　從短中期看，油價(jià)仍將震蕩波動(dòng)。

　　綜合分析和考慮，油價(jià)短中期變化趨勢(shì)與疫情變化趨勢(shì)、全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、地緣政治和維也納聯(lián)盟機(jī)制是否重新發(fā)揮作用等因素密切相關(guān)，不排除油價(jià)繼續(xù)下跌，甚至下跌到20美元/桶左右，但總體趨勢(shì)是震蕩波動(dòng)，回歸到50-60美元/桶的可能性最大，上沖到70美元/桶以上的幾率很小。

　　一是疫情變化趨勢(shì)及其經(jīng)濟(jì)破壞力仍然是油價(jià)趨勢(shì)的觀察重點(diǎn)。針對(duì)疫情擴(kuò)散，國(guó)際貨幣基金組織再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將低于2019年的2.9%。經(jīng)濟(jì)合作組織將全球經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.9%下調(diào)到2.4%。西方七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)發(fā)表聯(lián)合聲明，隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。新冠肺炎疫情在全球肆劣，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，原油需求減少，價(jià)格下行壓力增大。目前，疫情蔓延態(tài)勢(shì)持續(xù)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響到底會(huì)達(dá)到何種程度尚不能準(zhǔn)確判斷，但總體上不容樂觀。目前，中國(guó)疫情基本得到控制。意大利、日本、韓國(guó)和伊朗徹底淪陷，法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)和美國(guó)等不容樂觀。疫情未來趨勢(shì)如何，包括是否發(fā)生變異、蔓延范圍和疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短等是觀察國(guó)際油價(jià)變化的最直接因素。

　　二是主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與合作是影響油價(jià)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。目前，美國(guó)、中國(guó)、歐盟和日本是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱，其他新興經(jīng)濟(jì)體如印度、俄羅斯、巴西和南非等國(guó)也發(fā)揮重要作用。美國(guó)和中國(guó)更是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎和火車頭，如果兩國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，那么全球經(jīng)濟(jì)就有增長(zhǎng)動(dòng)力。主要經(jīng)濟(jì)體之間已經(jīng)形成了穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，你中有我，我中有你，共生共存。一旦價(jià)值鏈被破壞，那么全球經(jīng)濟(jì)將遭受沉重打擊和沖擊。如果疫情蔓延導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至引發(fā)金融危機(jī)，那么預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體還會(huì)強(qiáng)化合作，淡化分歧和意識(shí)形態(tài)矛盾，攜手應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

　　三是地緣政治因素不容忽視。在過去幾年，國(guó)際油價(jià)之所以沒有崩盤，除了維也納聯(lián)盟機(jī)制發(fā)揮重要作用之外，地緣政治因素一直發(fā)揮作用。近年來，大國(guó)地緣政治博弈趨勢(shì)明顯，美國(guó)與中俄博弈更加激烈。美國(guó)針對(duì)中國(guó)崛起，推進(jìn)“印太戰(zhàn)略”，攪局南海問題，插手香港事務(wù)，干預(yù)臺(tái)灣政治，破壞新疆和西藏的社會(huì)穩(wěn)定。在中東地區(qū)，阿拉伯國(guó)家與以色列沖突、伊朗核問題、敘利亞、也門和利比亞戰(zhàn)亂不止，土耳其插手?jǐn)⒗麃喓屠�比亞事�?wù)，俄羅斯直接介入中東事務(wù)，拉近與沙特、埃及等國(guó)關(guān)系。地緣政治日益復(fù)雜多變，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，國(guó)際油價(jià)便會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，如果出現(xiàn)重大地緣政治事件，如美伊發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)沖突、伊朗與沙特直接正面沖突、霍爾木茲海峽被封鎖等，那么國(guó)際油價(jià)將迅速攀高。

　　四是維也納聯(lián)盟是否起死回生直接影響油價(jià)變動(dòng)。歷史上，沙特曾經(jīng)成為國(guó)際石油市場(chǎng)的唯一“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)”。然而，時(shí)至今日，俄羅斯成為最大產(chǎn)油國(guó)之一，美國(guó)由于頁(yè)巖革命也成為石油生產(chǎn)大國(guó)，國(guó)際石油市場(chǎng)出現(xiàn)三大“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)”共存格局。由于國(guó)家體制不同，美國(guó)不可能采取非市場(chǎng)行為參與價(jià)格聯(lián)盟機(jī)制，而只有俄羅斯和沙特可以采取非市場(chǎng)行為建立穩(wěn)定油價(jià)的機(jī)制，因此維也納聯(lián)盟機(jī)制本身就存在先天缺陷。這次油價(jià)暴跌，導(dǎo)火索當(dāng)然是沙特與俄羅斯之間產(chǎn)生了重大分歧，核心是利益沖突。俄羅斯不同意大幅增加減產(chǎn)，原因是不愿意失去更多的市場(chǎng)份額，由于過去限產(chǎn)保價(jià)，美國(guó)頁(yè)巖油奪走了不少市場(chǎng)份額。業(yè)內(nèi)許多人對(duì)沙特的做法似乎不解，覺得沙特年輕王儲(chǔ)有個(gè)人義氣，但背后邏輯清晰，那就是過去兩年的減產(chǎn)提升了油價(jià)，美國(guó)和俄羅斯擠占了沙特的市場(chǎng)份額。不過，即使談判破裂，也并不意味著維也納聯(lián)盟壽終正寢。是否起死回生，關(guān)鍵要看其是否能夠滿足聯(lián)盟國(guó)的國(guó)家利益。油價(jià)暴跌至此，絕對(duì)不符合產(chǎn)油國(guó)的利益，因此關(guān)鍵要看這種低油價(jià)究竟能夠持續(xù)多久，產(chǎn)油國(guó)的忍耐力和忍耐時(shí)間最終決定大家是否重新回到談判桌上。

　　五是國(guó)際石油公司生產(chǎn)成本不支持長(zhǎng)期低油價(jià)。據(jù)估計(jì)，目前世界上絕大多數(shù)的大型國(guó)際石油公司石油生產(chǎn)成本超過45美元/桶，個(gè)別石油公司成本可能更高。如果當(dāng)前過低油價(jià)繼續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，那么多數(shù)石油公司都將面臨巨額虧損，再次進(jìn)入“寒冷的冬季”，全球石油行業(yè)將面臨生死存亡的考驗(yàn)。

　　長(zhǎng)期看，油價(jià)總體難再回每桶一百美元以上高位水平。

　　從國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期變化趨勢(shì)看，重點(diǎn)應(yīng)該分析石油的替代、石油供求關(guān)系和石油成本等因素的變化趨勢(shì)。綜合分析和判斷，國(guó)際油價(jià)總體變化趨勢(shì)仍然是周期性波動(dòng)，短期還將出現(xiàn)劇烈震蕩，暴漲或暴跌情形可能再現(xiàn)，但價(jià)格總體水平很難再回到上次金融危機(jī)爆發(fā)之前的每桶百美元以上高位水平。

　　首先，能源轉(zhuǎn)型決定石油替代進(jìn)程，替代成本成為國(guó)際油價(jià)變化的約束條件。面對(duì)全球應(yīng)對(duì)氣候變化和環(huán)境治理，能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)必將加快，核心是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，非化石能源必將逐步成為主體能源，石油替代難以避免。當(dāng)然，油價(jià)是影響能源轉(zhuǎn)型和替代過程的重要因素，如果油價(jià)持續(xù)處于超低水平，那么將會(huì)影響能源轉(zhuǎn)型步伐，油價(jià)越高，越有利于能源轉(zhuǎn)型和石油替代。在能源轉(zhuǎn)型過程中，客觀上存在一種隱性的石油替代邊際價(jià)格，也就是其他替代能源的邊際成本。從理論上講，只有替代能源的邊際成本低于石油替代邊際價(jià)格，替代能源才能在經(jīng)濟(jì)上可行。隨著非化石能源技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模化效應(yīng)提高，其替代邊際成本正在逐年下降，進(jìn)而壓縮油價(jià)的上漲空間。

　　其次，全球石油消費(fèi)峰值即將到來，石油市場(chǎng)供大于求的局面難以改變。從供給側(cè)來看，由于非常規(guī)石油資源潛力巨大，生產(chǎn)能力持續(xù)增加，但非歐佩克產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)潛力有限，而歐佩克產(chǎn)油國(guó)尚有較大增產(chǎn)能力。從需求側(cè)來看，主要發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)需求增長(zhǎng)已經(jīng)基本保持平穩(wěn)狀態(tài)，新興市場(chǎng)國(guó)家的需求總體上穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在今后幾年全球石油消費(fèi)將達(dá)到峰值。因此，全球石油供需關(guān)系將處于長(zhǎng)期供大于求局面，不支持油價(jià)高漲。

　　再次，石油成本因素仍然是油價(jià)變化的關(guān)鍵因素。對(duì)于石油成本來說，必須明確兩個(gè)基本概念：石油生產(chǎn)成本和資源國(guó)石油財(cái)政預(yù)算成本。石油生產(chǎn)成本是企業(yè)層面的概念，如果價(jià)格低于生產(chǎn)成本，企業(yè)就會(huì)經(jīng)營(yíng)虧損，從理論上講，該企業(yè)應(yīng)該停產(chǎn)�？陀^上存在一種隱性的石油邊際成本，理論上講，油價(jià)不應(yīng)低于邊際成本�？傮w來看，常規(guī)石油生產(chǎn)成本相對(duì)較低，而非常規(guī)石油成本較高，石油邊際成本應(yīng)該存在于非常規(guī)石油生產(chǎn)中，因此油價(jià)應(yīng)該高于非常規(guī)石油邊際成本。資源國(guó)石油財(cái)政預(yù)算成本是指某個(gè)資源國(guó)為了滿足國(guó)家財(cái)政預(yù)算的需要設(shè)定的石油預(yù)算價(jià)格，如果油價(jià)低于這個(gè)成本，那么國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)就會(huì)出現(xiàn)問題。近年來，由于技術(shù)進(jìn)步，非常規(guī)石油生產(chǎn)成本逐年下降；由于石油資源國(guó)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，其石油財(cái)政預(yù)算成本也在逐漸下降。這些變化不利于油價(jià)上漲，成為油價(jià)的制約因素。

　�。ㄗ髡呦祵�(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)“一帶一路”能源貿(mào)易與發(fā)展研究中心主任，本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）