在超預(yù)期的政策刺激下，光伏板塊聞風(fēng)起舞。

6月28日，國家能源局公布的《擬納入2020年光伏發(fā)電國家競價補貼范圍項目名單》（下稱“《名單》”）顯示，2020年光伏競價補貼入圍項目共434個，總規(guī)模為25.97GW，同比增長14%。其中，普通光伏電站25.63GW，全額上網(wǎng)分布式項目0.34GW。

而在此之前，市場普遍預(yù)期國家補貼競價總規(guī)模為20GW。此次競價結(jié)果的下發(fā)，意味著國家補貼競價結(jié)果總規(guī)模遠超市場此前預(yù)期，補貼規(guī)模在擴大。同時，根據(jù)國家能源局的通知，2020年光伏競價項目和往年一樣，面臨時間的約束，所有項目都必須在2020年年底完成并網(wǎng)。這也意味著，2020年下半年國內(nèi)光伏建設(shè)將會迎來新的需求增長旺季。

天風(fēng)證券表示，根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，2020年1-5月，國內(nèi)實現(xiàn)光伏裝機容量為6.15GW，同比略有下滑，但隨著競價項目將在6月30日前并網(wǎng)，以及根據(jù)全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心發(fā)布的2020年全國風(fēng)電、光伏發(fā)電新增消納能力的公告，2020年全國光伏新增光伏消納能力48.45GW，整體消納空間較2019年30.11GW的實際并網(wǎng)數(shù)據(jù)提升約62%。

此外，從項目電價看，單個項目最低電價為0.2427元/千瓦時，比2019年的0.2795元/千瓦時降低0.0368元/千瓦時；加權(quán)平均電價為0.3720元/千瓦時，比2019年的0.4364元/千瓦時降低0.0644元/千瓦時，電價穩(wěn)步降低。從電價降幅看，單個項目最大降幅為0.1573元/千瓦時，平均降幅為0.0785元/千瓦時，降幅處于0.06到0.08（含）元/千瓦時之間的項目裝機容量最多為11.24GW，占比43.28%。

雖然補貼在下降，但2020年光伏競價項目規(guī)模卻超過了2019年。

2019年，全國光伏競價補貼規(guī)模為22.5億元（不含戶用），而2020年的補貼規(guī)模卻降至10億元。2020年單個項目最低補貼強度為0.0001元/千瓦時，加權(quán)平均度電補貼強度約為0.033元/千瓦時，相比2019年的0.065元/千瓦時降低0.032元/千瓦時，其中普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項目平均度電補貼強度0.033元/千瓦時，相比2019年的0.0698元/千瓦時降低0.0368元/千瓦時，補貼退坡路線進一步明確。此外，入選名單只是獲得補貼資格，后續(xù)按期全容量建成并網(wǎng)才可享受全額補貼。

然而，2020年競價項目申報總規(guī)模達到33.51GW，遠超2019年的24.56GW，全年度競價項目規(guī)模提升至25.97GW，同比增長13.96%。

天風(fēng)證券認為，這與2020年組件價格下降帶來的電站成本下降有關(guān)，在組件市場競爭進一步激烈的情況下，預(yù)計全面平價后需求仍然有保障。此次通知延續(xù)了2019年機制，保持競價規(guī)則不變，進一步釋放補貼退坡信號，推動市場向平價上網(wǎng)平穩(wěn)過渡，光伏行業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，利好頭部企業(yè)。

華創(chuàng)證券也表示，光伏行業(yè)在全球數(shù)十年的發(fā)展主要依賴于補貼政策的驅(qū)動，而隨著近幾年成本的快速下降，全面平價已是臨門一腳。當(dāng)下光伏發(fā)電占比在全球電力結(jié)構(gòu)占比約3%，預(yù)計隨著平價的到來，行業(yè)的快速成長有望迅速開啟，滲透率有望加速提升。且隨著光伏發(fā)電逐步擺脫補貼掣肘，行業(yè)現(xiàn)金流有望恢復(fù)正常，龍頭公司的估值中樞有望抬升。

政策定盤

2020年是光伏發(fā)電實施“競價機制”的第二年。2019年5月30日，國家能源局對外發(fā)布了《2019年光伏發(fā)電項目建設(shè)工作方案》，提出發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，明確除光伏扶貧、戶用光伏外，其余需要國家補貼的光伏發(fā)電項目原則上均須采取招標(biāo)等競爭性配置方式，通過項目業(yè)主申報、競爭排序方式優(yōu)選確定國家補貼項目及標(biāo)準(zhǔn)。

2020年3月，國家能源局發(fā)布了《關(guān)于2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》(國能發(fā)新能〔2020〕17號)，啟動了2020年光伏發(fā)電國家補貼競價項目申報工作，明確2020年光伏發(fā)電建設(shè)管理的有關(guān)政策總體延續(xù)2019年機制，其中補貼競價項目(包括集中式光伏電站和工商業(yè)分布式光伏項目)按10億元補貼總額組織項目建設(shè)。

6月15日各省完成補貼競價項目申報工作后，按國家能源局要求，國家可再生能源信息管理中心依托光伏發(fā)電國家補貼競價信息系統(tǒng)，對申報項目進行了復(fù)核和競價排序。6月28日，國家能源局正式公布了2020年光伏發(fā)電項目國家補貼競價結(jié)果。

截至6月15日，全國共有22個省份和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團組織4168個項目申報光伏發(fā)電國家補貼競價，總裝機容量為33.51GW。從項目類型看，普通光伏電站346個，裝機容量29.07GW，占申報總?cè)萘勘壤秊?6.8%，分布式光伏項目3822個，裝機容量4.44GW，占申報總?cè)萘勘壤秊?3.2%。

從資源區(qū)看，I類資源區(qū)申報項目174個，裝機容量6.10GW，占申報總?cè)萘勘壤秊?8.2%；II類資源區(qū)申報項目182個，裝機容量3.88GW，占申報總?cè)萘勘壤秊?1.6%；III類資源區(qū)申報項目3812個，裝機容量23.53GW，占申報總?cè)萘勘壤秊?0.2%。

根據(jù)《名單》，2020年納入國家競價補貼范圍的項目覆蓋15個省份和新疆建設(shè)兵團，共434個項目，總裝機容量2596.7208萬千瓦，占申報總?cè)萘康?7.5%。

從項目類型看，普通光伏電站項目295個、裝機容量25.63GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?8.7%；全額上網(wǎng)工商業(yè)分布式光伏項目137個、裝機容量0.33GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?.3%;自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式光伏項目2個、裝機容量0.008GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?.03%。

從資源區(qū)看，I類資源區(qū)項目46個，裝機容量5.43GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?0.9%；II類資源區(qū)項目34個，裝機容量2.94GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?1.3%;III類資源區(qū)項目354個，裝機容量17.60GW，占納入項目總?cè)萘勘壤秊?7.8%。

從項目電價看，單個項目最低電價為0.2427元/千瓦時(相比2019年的0.2795元/千瓦時降低0.0368元/千瓦時)，加權(quán)平均電價為0.3720元/千瓦時(相比2019年的0.4364元/千瓦時降低0.0644元/千瓦時)，其中普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項目平均電價為0.3720元/千瓦時，自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項目平均電價為0.2895元/千瓦時。

從電價降幅看，單個項目最大降幅為0.1573元/千瓦時，平均降幅為0.0785元/千瓦時，其中普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項目平均降幅0.0785元/千瓦時，自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項目平均降幅0.02元/千瓦時。

從補貼強度看，單個項目最低補貼強度為0.0001元/千瓦時，加權(quán)平均度電補貼強度約為0.033元/千瓦時(相比2019年的0.065元/千瓦時降低0.032元/千瓦時)，其中普通光伏電站及全額上網(wǎng)分布式項目平均度電補貼強度0.033元/千瓦時(相比2019年的0.0698元/千瓦時降低0.0368元/千瓦時)，自發(fā)自用、余電上網(wǎng)分布式項目平均度電補貼強度0.03元/千瓦時(相比2019年的0.0404元/千瓦時降低0.0104元/千瓦時)。

從電價降幅區(qū)間看，電價降幅大于0.1元/千瓦時的項目裝機容量為3.51GW;電價降幅在0.08到0.1(含)元/千瓦時之間的項目裝機容量為6.41GW;電價降幅在0.06到0.08(含)元/千瓦時之間的項目裝機容量為11.24GW；電價降幅在0.04到0.06(含)元/千瓦時之間的項目裝機容量為4.79GW；電價降幅在0.02(含)元/千瓦時以下的項目裝機容量為0.008GW。

國家能源局表示，此次納入國家補貼競價范圍的項目只是2020年全國光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模的一部分，加上2020年安排的戶用光伏項目、平價項目以及2019年結(jié)轉(zhuǎn)至2020年并網(wǎng)的競價項目等，2020年光伏發(fā)電建設(shè)投產(chǎn)規(guī)模是有保證的，能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)健康持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

東方證券表示，2019年，22.5億元的補貼（不含戶用）支撐了22.78GW的競價規(guī)模；2020年，僅10億元的補貼（不含戶用）則支撐了25.96GW的競價規(guī)模，再次證明多數(shù)地區(qū)光伏項目已擺脫了對補貼的依賴，國內(nèi)將順利過渡至2021年的平價時代。同時，6月初可再生能源消納文件發(fā)布，消納責(zé)任主體明確后，并網(wǎng)側(cè)的阻力和消納天花板也將邊際改善。

東方證券同時表示，近期各大組件和輔材廠排產(chǎn)較滿，復(fù)蘇速度超預(yù)期；而第三方機構(gòu)上調(diào)預(yù)測規(guī)模，以及二季度出口數(shù)據(jù)亦有所佐證。二季度產(chǎn)業(yè)鏈全面降價顯著提高了光伏電站的收益率，而大型電站裝機環(huán)境通常較為空曠，防疫壓力相對小，且組件到貨開工后存在盡快并網(wǎng)回籠資金的訴求，需求韌性好于預(yù)期�？紤]到歐美需求復(fù)蘇快于疫情拐點，以及國內(nèi)競價規(guī)模，維持全球裝機120GW的判斷，下半年旺季啟動。