光伏的β與α

1）龍頭組件企業(yè)均反饋四季度詢單較旺，Q4需求可能超過40GW，成為歷史需求第一季度，而Q3主流組件企業(yè)的排產都在80%以上；

由于疫情導致的項目延期以及全球經(jīng)濟刺激計劃，2021年是光伏需求大年，新增裝機或達180GW，同增約50%；

2）產業(yè)鏈全面量價齊升，景氣超預期兌現(xiàn)

①硅料處于產能收縮周期，當前全行業(yè)庫存1.5-2萬噸，價格開啟上漲通道；

受近期新疆數(shù)起多晶硅企業(yè)生產事故（尤其是上周末準東某多晶硅廠商產線閃爆事故）影響，硅料行業(yè)供給端或面臨近10%的有效產能縮減，且短期難以恢復，行業(yè)供需格局驟然緊張。

同時，新疆作為國內多晶硅產能集中地，近期接連發(fā)生生產事故或導致相關政府部門加大安檢督查力度，或造成部分目前停產檢修并計劃在下半年復產產能開工延后。

此外，疊加新疆疫情管控升級，新疆部分地區(qū)物流外運有受阻情況，也放大了硅料供應緊張程度。

近兩日單晶級硅料報價應聲跳漲至70元/kg以上，漲幅達15%左右。

預計年內單晶級硅料價格仍將進一步上行至80元/kg以上，將直接帶動具備優(yōu)質硅料穩(wěn)定供應能力的龍頭廠商（通威股份、大全新能源、特變電工）盈利大幅修復，毛利率或回升至40%。

②硅片方面，166硅片報價由2.45元/片上漲到2.7-2.75元/片，漲幅為0.25-0.30元/片，單片盈利還提升了0.09-0.14元/片；

③電池組件方面，電池技術去產能周期處于盈利蜜月期，龍頭企業(yè)單瓦凈利從4月的0.5分錢提升至7月初的6-7分錢，組件1.4-1.5元/W價格或成兩年期低點；

④輔材方面，5月雙玻對應輔材打響漲價第一槍，雙玻趨勢下POE（晶體硅太陽電池組件用聚烯烴彈性體）和薄玻璃是行業(yè)最大alpha，膠膜和玻璃報價醞釀漲價；

由于雙玻組件背面發(fā)電增益，同時成本略有下降（邊框可裝可不裝），2.0mm雙面雙玻組件系統(tǒng)IRR較單玻提升約1.3PCT，而且超薄玻璃可以解決雙面雙玻推廣面臨的重量問題。

雙面雙玻有望成為繼單晶后的行業(yè)α。

由于雙玻組件滲透率提升，預計2021年玻璃需求較單玻場景提升15.3%（價值量提升30%），2019-2023年玻璃噸數(shù)需求量CAGR為16.6%（2.0mm薄玻璃單噸價值量是3.2mm的1.3倍），快于光伏行業(yè)14.0%的復合增速，其中2.0mm薄玻璃CAGR為121.6%，彈性最大，POE占比提升，帶來EVA膠膜環(huán)節(jié)價值量提升。

今年5月，雙面雙玻組件對應的輔材全線上漲，POE膠膜上漲約7%，2.5mm和2.0mm向上調整0.5元/㎡至22元/㎡和20元/㎡，漲幅為2.4%和2.6%，打響光伏產業(yè)鏈漲價第一槍。

當前時點，行業(yè)反饋膠膜和玻璃環(huán)節(jié)也在醞釀漲價，預計膠膜漲價5%，玻璃漲價8%（3.2mm漲價2元/平至26元/平）。