市場(chǎng)對(duì)昨晚能源局發(fā)布的2021年風(fēng)、光發(fā)電開(kāi)發(fā)征求意見(jiàn)稿反應(yīng)略悲觀，港股風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商板塊運(yùn)營(yíng)龍頭現(xiàn)跌超10%，大唐新能源跌超4.0%，中廣核新能源跌超3.0%，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不應(yīng)對(duì)該征求意見(jiàn)稿悲觀解讀。

該征求意見(jiàn)稿相較之前年份風(fēng)光開(kāi)發(fā)規(guī)則上有一些變化，主要體現(xiàn)在：

1、總體要求，2021年，風(fēng)電、光伏發(fā)電發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到11%左右。

2、積極推進(jìn)存量競(jìng)價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目和平價(jià)風(fēng)電項(xiàng)目、光伏發(fā)電示范項(xiàng)目等存量項(xiàng)目建設(shè)。

3、各省級(jí)能源主管部門(mén)依據(jù)本區(qū)域非水電消納責(zé)任權(quán)重，合理確定本地區(qū)2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目年度新增并網(wǎng)規(guī)模和新增核準(zhǔn)（備案）規(guī)模。要求省級(jí)能源主干部門(mén)就納入保障性并網(wǎng)規(guī)模的項(xiàng)目展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性配置，由各省級(jí)能源主管部門(mén)以項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)或同一業(yè)主在運(yùn)補(bǔ)貼項(xiàng)目減補(bǔ)金額等為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。其中，優(yōu)先鼓勵(lì)保障性并網(wǎng)規(guī)模與減補(bǔ)金額相掛鉤，原則上各省應(yīng)有不少于三分之一的保障性并網(wǎng)規(guī)模定向用于存在欠補(bǔ)的企業(yè)以減補(bǔ)獲得保障性并網(wǎng)資格。

造成市場(chǎng)波動(dòng)的是對(duì)于優(yōu)先鼓勵(lì)保障性并網(wǎng)規(guī)模與減補(bǔ)金額相掛鉤且要求各省不少于三分之一的保障性并網(wǎng)規(guī)模定向用于存在欠補(bǔ)的企業(yè)以減補(bǔ)。從字面意思來(lái)看，市場(chǎng)普遍的解讀是未來(lái)獲取新項(xiàng)目資源的前提是進(jìn)一步降低平價(jià)項(xiàng)目的電價(jià)（低于燃煤機(jī)組標(biāo)桿電價(jià)）或者以降低存量項(xiàng)目補(bǔ)貼水平來(lái)獲得，導(dǎo)致存量項(xiàng)目回報(bào)無(wú)法得到保障。

1）首先從能源局提出該措施的思路來(lái)看，我們認(rèn)為制定者更多的是希望給予存在欠補(bǔ)的企業(yè)優(yōu)待、優(yōu)先獲取資源的機(jī)會(huì)，通過(guò)快速發(fā)展平價(jià)項(xiàng)目、加速現(xiàn)金流回款。這個(gè)操作會(huì)影響存量項(xiàng)目往后的部分補(bǔ)貼電價(jià)，但并不意味著政府有意壓縮當(dāng)前已經(jīng)拖欠的補(bǔ)貼；

2）當(dāng)前政策只是征求意見(jiàn)稿，這項(xiàng)規(guī)則與此前補(bǔ)貼發(fā)放的方式存在較大差別，尚未經(jīng)過(guò)行業(yè)內(nèi)部深度討論和意見(jiàn)反饋，最終落地仍然存疑。

綜上，機(jī)構(gòu)認(rèn)為今日的急速下跌不影響新能源運(yùn)營(yíng)商系統(tǒng)性重估機(jī)會(huì)，看好光伏風(fēng)電制造業(yè)2021年景氣上行確定性高。