今日午盤后，光伏龍頭股通威股份封跌停板。昨日收盤，通威股份也暴跌8%。其實自春節(jié)過后，通威股份就持續(xù)走低，至今已連續(xù)回調(diào)近30%。

此外，昨日通威股份龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)已大規(guī)模出逃。前五大賣出方中，就有三個機構(gòu)席位，合計賣出達17.12億元。

接連崩盤，機構(gòu)出逃，威名赫赫的通威股份怎么了？

導致通威股份股價連續(xù)兩日重挫的直接原因，其實是硅料技術(shù)提取的改變。

硅料目前的主流技術(shù)是西門子法，是通威股份、大全和新特新能源等頭部主硅料公司的制備方法。而最新的顆粒硅較西門子法更省成本，碳排放更少。市場擔憂顆粒硅的出現(xiàn)和普及將可能取代西門子法，由此帶來通威股份市場份額的下降。

為什么一則技術(shù)落地擴產(chǎn)的消息可以影響這么大？

相比西門子法，顆粒硅的成本優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：一是耗電大幅下降：顆粒硅每公斤耗電從60度下降到20度；二是投資成本大幅下降：顆粒硅的投資成本從萬噸投資10億元下降到7億元，未來設備成本還有20%的下降空間；三是碳排放量大幅降低，按照生產(chǎn)1GW電池需要3000噸多晶硅計算，采用FBR方法制造顆粒硅將減少0.3萬噸二氧化碳排放。因此未來硅片制造商會更愿意使用顆粒硅來減少排放。

目前，碳中和是我國的重大戰(zhàn)略目標，中國從碳排放高峰到碳中和的時間顯著更短，因此更以為著時間的緊迫，當前光伏和風電已經(jīng)成為了必將取代傳統(tǒng)能源的發(fā)展趨勢，而硅作為光伏產(chǎn)品重要的原材料，若顆粒硅能實現(xiàn)碳排放的大幅降低，無疑會成為市場追捧的焦點。

雖然此前一直傳言有顆粒硅技術(shù)，但由于還未成熟所以并沒有引起市場過多的擔憂。但近日港股光伏龍頭保利協(xié)鑫發(fā)布了兩則顆粒硅項目擴產(chǎn)公告，被業(yè)界視作顆粒硅術(shù)已經(jīng)成熟，具備可復制性。

根據(jù)公告，保利協(xié)鑫顆粒硅擴產(chǎn)計劃分別在四川和內(nèi)蒙古地區(qū)取得實質(zhì)性進展，而這是保利協(xié)鑫硅烷流化床法顆粒硅技術(shù)在徐州以外地區(qū)的首次執(zhí)行落地。

而3月2日，上機數(shù)控亦發(fā)布公告，稱將與保利協(xié)鑫合作修建30萬噸的顆粒硅項目，首期建設6萬噸產(chǎn)能，進一步引發(fā)市場對顆粒硅取代西門子法硅料的擔憂。

受此消息影響，保利協(xié)鑫能源昨日大漲近10%，不過今日股價有所回落。

對比兩大龍頭企業(yè)，顆粒硅主導者保利協(xié)鑫一直以來的擴產(chǎn)節(jié)奏較為明確，2020年首期產(chǎn)能規(guī)劃5.4萬噸，未來一共20噸；2020年12月底會上1萬噸，21年上半年3萬噸，年底將達到5.4萬噸，2022年完成20萬噸，擴產(chǎn)節(jié)奏較快。

而使用西門子法的通威股份擴產(chǎn)計劃卻較為激進，2021年新增名義產(chǎn)能8萬噸，占全市場新增名義產(chǎn)能的47%。因此未來顆粒硅如果取代西門子法，對通威股份將產(chǎn)生巨大沖擊。

除了對未來主流技術(shù)的擔憂外，市場對公司的業(yè)績也同樣產(chǎn)生擔憂。

2020年光伏行業(yè)迎來需求爆發(fā)，大部分的企業(yè)業(yè)績都保持了50%以上的增速。作為上游硅料產(chǎn)能最大的龍頭，2020年前三季度，通威股份的歸母凈利潤也同比增長達48%。然而在當前硅料漲價的背景下，公司卻一反常態(tài)并沒有公布業(yè)績預告。由此市場判斷公司可能于2020年第四季度做了大幅的計提減值，導致2020年業(yè)績增速小于50%。當前節(jié)點，雖然硅料價格還是維持高位，但是市場對通威股份一季度業(yè)績也保持了謹慎態(tài)度。

同時，在2月26日，通威股份還發(fā)布了員工持股計劃，計劃募集13.5億元，在二級市場進行公開購買股份再發(fā)放給員工。此舉在市場看來限制性股票計劃有壓低股價的訴求。

此外，市場整體的走勢低迷也是其中一方面因素。自春節(jié)以來，受流動性縮緊的市場預期及美債的持續(xù)走高，機構(gòu)抱團股頻頻下挫，以白酒、醫(yī)藥、新能源為代表的板塊成為主要殺跌對象，陽光電源、隆基股份等光伏新能源板塊龍頭的股價也都大幅回調(diào)，通威股份亦在其中。

總體來看，新技術(shù)的成熟落地、硅料價格上漲、市場傳聞減值等因素，疊加整個市場的低迷，和光伏板塊的全線下挫，共同導致了通威股份的連續(xù)暴跌。

針對股價表現(xiàn)，3月3日通威股份已作出回應，稱當前公司經(jīng)營層面是正常的，資本市場的波動主要是受短期情緒的波動影響。此外，顆粒硅對公司沒有影響。“硅料市場足夠大，能夠允許多種技術(shù)路線的存在，但由于盈利能力的不同，有些企業(yè)多賺一些、有的少賺一些，我們覺得顆粒硅會少賺一些�！�

不過從今日股價表現(xiàn)來看，市場顯然還是悲觀情緒為主。

近日多晶硅價格持續(xù)上漲，本周漲逾4%噸價，站上11萬元。受供需緊張的原因影響，硅價仍處于上升通道。

針對近期硅料價格屢創(chuàng)新高，硅料價格大漲帶動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)紛紛提價的現(xiàn)象，其實對身處硅料、電池兩個環(huán)節(jié)的通威股份而言，也并不完全收益。一方面，硅料漲價讓通威股份業(yè)績直接受益；另一方面，硅料的漲價帶動了硅片價格提升，導致通威股份的電池片業(yè)務的采購成本上升。

不過，短期來看，顆粒硅對通威股份的影響并沒有預期那么大。一方面，全球碳中和背景下 2021 年全球光伏新增裝機增長確定性較強，因此硅料環(huán)節(jié)的主要矛盾仍是供不應求，通威股份作為光伏龍頭仍有一定的增長空間和市場；另一方面，硅料生產(chǎn)技術(shù)的更新迭代則是當前時點硅料環(huán)節(jié)的次要矛盾，未來顆粒硅技術(shù)有望成為市場主流棒狀硅的有效補充，但是目前顆粒硅的產(chǎn)能、下游使用占比仍相對較低，對改良西門子法的產(chǎn)能替代仍需進一步觀察。