光伏的門檻有多低？
這么多外行涌進(jìn)來(lái)，光伏制造行業(yè)的門檻到底有多低？”在碳中和上升為國(guó)家戰(zhàn)略、“十四五”規(guī)劃宏偉裝機(jī)目標(biāo)的背景下，大批行業(yè)外新手一齊沖入光伏行業(yè)分享盛宴，一點(diǎn)都不像有太高技術(shù)門檻的高科技產(chǎn)業(yè)。沖進(jìn)來(lái)的外部玩家中，有如德力股份、福耀玻璃等產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同企業(yè)的順勢(shì)延伸，有如高景太陽(yáng)能、海源復(fù)材等企業(yè)掌舵人本身有光伏行業(yè)背景，也
這么多外行涌進(jìn)來(lái)，光伏制造行業(yè)的門檻到底有多低？”
在碳中和上升為國(guó)家戰(zhàn)略、“十四五”規(guī)劃宏偉裝機(jī)目標(biāo)的背景下，大批行業(yè)外新手一齊沖入光伏行業(yè)分享盛宴，一點(diǎn)都不像有太高技術(shù)門檻的高科技產(chǎn)業(yè)。
沖進(jìn)來(lái)的外部玩家中，有如德力股份、福耀玻璃等產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同企業(yè)的順勢(shì)延伸，有如高景太陽(yáng)能、海源復(fù)材等企業(yè)掌舵人本身有光伏行業(yè)背景，也有如星帥爾、鈞達(dá)股份、金陽(yáng)新能源等完全的“門外漢”，從電機(jī)、汽車配件甚至是拖鞋等行業(yè)直接跨界而來(lái)。
跨界者們?cè)趯?shí)力上還無(wú)法與“在位者”分庭抗禮，但行業(yè)巨大的市場(chǎng)紅利為每一個(gè)玩家都提供了空間，跨界者們似乎完全有機(jī)會(huì)從盛宴中切走大小不等的蛋糕。
對(duì)于目前市場(chǎng)上的主力玩家來(lái)說(shuō)，這大概率不是一個(gè)好消息。
以硅片行業(yè)的新玩家高景太陽(yáng)能為例，去年12月官宣入局光伏，投入170億元上馬50GW硅片項(xiàng)目。如今項(xiàng)目一期日產(chǎn)能已達(dá)300多萬(wàn)片，二期已啟動(dòng)建設(shè)，且已與下游買家愛(ài)旭股份簽訂了2.1億元大單。如最終全部順利投產(chǎn)，高景將迅速成為隆基、中環(huán)股份之外的中國(guó)第三大硅片廠商。
高景的行動(dòng)之快令人咋舌。其在上游硅料采購(gòu)、下游市場(chǎng)拓展上的順利，也從另一角度說(shuō)明，在技術(shù)、市場(chǎng)和供應(yīng)鏈關(guān)系層面，光伏行業(yè)并沒(méi)有展示出足夠高的門檻。
隨著像高景一樣的跨界者切入市場(chǎng)并逐步放量，光伏市場(chǎng)的一池春水即將泛起波濤。這值得所有投資者警惕。
01
分食盛宴
光伏制造成為令人“眼饞”的黃金賽道，也為眾多光伏“掘金者”提供了關(guān)鍵的資本支持。
光伏過(guò)去一直被視為周期性行業(yè)，很大的原因就在于每次行業(yè)景氣周期，都會(huì)有覬覦行業(yè)紅利的新玩家涌入，迅速打破供需平衡。上一輪光伏的景氣周期，就涌現(xiàn)出恒大集團(tuán)、三一集團(tuán)、寶安地產(chǎn)、湘鄂情、中民投等來(lái)自各行各業(yè)的非典型玩家。
而本次跨界者紛紛涌入光伏行業(yè)，始于去年下半年，但真正形成規(guī)�；�是在去年12月之后。
2020年12月的氣候雄心峰會(huì)上透露出的重磅行業(yè)政策利好，為光伏行業(yè)帶來(lái)了一個(gè)超長(zhǎng)的新景氣周期。
此前，中國(guó)承諾2030年碳排達(dá)峰，對(duì)應(yīng)非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%，而最新表態(tài)將這一比例被提高到了25%左右，2030年的風(fēng)、光裝機(jī)目標(biāo)定在了12億千瓦以上。
照此測(cè)算，我國(guó)距2030年12億千瓦的累計(jì)太陽(yáng)能、風(fēng)電裝機(jī)最低要求，仍有逾近7.5億千瓦的裝機(jī)差額，如果以此數(shù)據(jù)按10年平均計(jì)算，即意味著風(fēng)、光每年的新增裝機(jī)將不低于75GW。
這意味著非常確定性的市場(chǎng)增量。據(jù)測(cè)算，“十三五”期間（2016年－2020年），中國(guó)折合年均新增光伏裝機(jī)量在39.4GW左右。從39.4GW到75GW，增幅超過(guò)90%。
如果再將市場(chǎng)擴(kuò)展到全球，在全球“碳中和”目標(biāo)下，全球光伏發(fā)電占比要從2020年的不到5%增長(zhǎng)到2050年的30%左右，未來(lái)發(fā)展空間足夠廣闊。
政策利好的催化下，光伏板塊成為了2020年A股最炙手可熱的板塊之一。Wind概念板塊中，光伏屋頂板塊年內(nèi)漲幅200.58%，半導(dǎo)體硅片板塊年內(nèi)漲幅127.57%。一些熱門的行業(yè)龍頭股受到資本青睞：上機(jī)數(shù)控漲幅超6倍，陽(yáng)光電源、錦浪科技漲幅超5倍……隆基、通威、陽(yáng)光電源還獲得了高瓴的加持。
廣闊的發(fā)展空間，讓資本市場(chǎng)亢奮不已，光伏成為令人“眼饞”的黃金賽道，也為眾多光伏“掘金者”提供了關(guān)鍵的資本支持。宣布進(jìn)軍光伏市場(chǎng)的上市公司，無(wú)論是擴(kuò)張、收購(gòu)，還是新拓展業(yè)務(wù)，只要拿出投資計(jì)劃，大概率就能夠順利拿到錢。
覬覦光伏市場(chǎng)紅利的跨界者們，自然也不會(huì)放過(guò)這千載難逢的機(jī)會(huì)。
02
門檻有多低？
資本市場(chǎng)對(duì)于這些跨界者和新玩家們幾乎是普遍看好。
從跨界者的投資計(jì)劃來(lái)看，無(wú)論是硅片、電池片、組件、光伏玻璃、膠膜，光伏行業(yè)哪一個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘都不算高。
除了硅料行業(yè)因?yàn)楦呶廴�、高能耗且擴(kuò)產(chǎn)周期需要兩年、耗時(shí)較長(zhǎng)之外，新玩家想要切入哪一個(gè)環(huán)節(jié)其實(shí)都并不困難。
可以看到，這些跨界者中，除了有產(chǎn)業(yè)協(xié)同的（如從常規(guī)玻璃到光伏玻璃），掌舵人有光伏行業(yè)背景的（如高景、海源復(fù)材），還有一些幾乎是“零基礎(chǔ)”。
例如有“拖鞋大王”之稱的港股上市公司寶峰時(shí)尚。由于制鞋主業(yè)經(jīng)營(yíng)萎靡，2014-2020年連續(xù)6年虧損，公司轉(zhuǎn)移賽道到了光伏產(chǎn)業(yè)上，從2020年開(kāi)始在光伏硅片和電池領(lǐng)域大手筆布局。
目前，寶峰時(shí)尚已經(jīng)改名為金陽(yáng)新能源（HK:01121），且與下游企業(yè)簽訂了4億片的硅片長(zhǎng)單，股價(jià)由不足1港元上漲至10港元附近，轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，投資者押注股價(jià)的話收獲巨大。
從光伏行業(yè)盛行的一體化布局的趨勢(shì)中，也體現(xiàn)出行業(yè)的低門檻特征。可以看到，隆基、通威、天合光能、晶科、晶澳等巨頭都在進(jìn)行一體化的布局，無(wú)論其賴以起家的主業(yè)位于哪一環(huán)節(jié)，都在向上下游進(jìn)行擴(kuò)張，似乎個(gè)個(gè)都是全能選手。
實(shí)際上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的制造，對(duì)于設(shè)備商都有著程度不一的依賴，其中較為突出的是光伏電池，這一環(huán)節(jié)的核心技術(shù)壁壘掌握在設(shè)備廠商而不是生產(chǎn)企業(yè)手里。這意味著，只要采購(gòu)了先進(jìn)的設(shè)備，起碼就可以生產(chǎn)出平均水平的產(chǎn)品。
因此，資本市場(chǎng)對(duì)于向下游延伸做光伏制造的設(shè)備商如上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、雙良節(jié)能等同樣非常青睞。上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能的市盈率都遠(yuǎn)超光伏龍頭隆基和通威。
從估值的對(duì)比情況來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)于光伏跨界者和新玩家們幾乎是普遍看好。甚至由于跨界者起點(diǎn)低、業(yè)務(wù)基數(shù)小，整體的成長(zhǎng)彈性更強(qiáng)，反而更受青睞。
作者：荊玉 來(lái)源：巨潮商業(yè)評(píng)論 責(zé)任編輯：jianping
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