預(yù)期反轉(zhuǎn)，風(fēng)暴之下的光伏大變局
光伏硅片“雙龍頭”紛紛宣布產(chǎn)品降價(jià)，打破了光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)預(yù)期。11月30日，隆基股份率先宣布下調(diào)硅片價(jià)格，下降0.41-0.67元/片，降幅約為7.2%-9.8%。而就在隆基股份降價(jià)后的第三天，中環(huán)股份也隨之宣布下調(diào)硅片價(jià)格，下降0.52-0.72元/片，降幅為6.04%-12.48%。隆基股份與中環(huán)股份分
光伏硅片“雙龍頭”紛紛宣布產(chǎn)品降價(jià)，打破了光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)預(yù)期。
11月30日，隆基股份率先宣布下調(diào)硅片價(jià)格，下降0.41-0.67元/片，降幅約為7.2%-9.8%。而就在隆基股份降價(jià)后的第三天，中環(huán)股份也隨之宣布下調(diào)硅片價(jià)格，下降0.52-0.72元/片，降幅為6.04%-12.48%。
隆基股份與中環(huán)股份分別是“M10聯(lián)盟”和“M12聯(lián)盟”的核心企業(yè)，兩家龍頭企業(yè)的降價(jià)足以說(shuō)明硅片持續(xù)漲價(jià)預(yù)期已經(jīng)被打破。
在G1和M10規(guī)格上，“降價(jià)追隨者”中環(huán)股份的價(jià)格均要小幅低于隆基股份，似乎一場(chǎng)硅片價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)正式打響。
硅片龍頭的降價(jià)就好像一顆信號(hào)彈，后續(xù)極有可能帶動(dòng)其他硅片企業(yè)跟隨降價(jià)。根據(jù)此前的測(cè)算，在硅料持續(xù)漲價(jià)的情況下，硅片企業(yè)的利潤(rùn)僅有個(gè)位數(shù)。如今大幅下調(diào)售價(jià)后，部分硅片企業(yè)很可能即將進(jìn)入“負(fù)利潤(rùn)”時(shí)代，各企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)顯著加劇。
在芯鋰話11月1日發(fā)布的《極致內(nèi)卷下的光伏江湖：一場(chǎng)風(fēng)暴已經(jīng)開(kāi)始積聚？》一文中，我們?cè)鴮?duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀進(jìn)行了深度剖析，并明確指出光伏行業(yè)的內(nèi)卷是由于中游硅片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)催生的，在規(guī)劃產(chǎn)能明顯大于實(shí)際需求的情況下，一場(chǎng)硅片企業(yè)的“風(fēng)暴”或?qū)㈤_(kāi)啟。
如今事情的發(fā)展似乎正朝著我們的預(yù)期邁進(jìn)。硅片“降價(jià)風(fēng)暴”下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將發(fā)生哪些變化？誰(shuí)又將會(huì)成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈下一個(gè)投資熱點(diǎn)呢？
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“降價(jià)風(fēng)暴”來(lái)襲
硅片降價(jià)帶來(lái)的最大改變?cè)谟冢汗杵髽I(yè)失去了向下游傳導(dǎo)硅料漲價(jià)壓力的能力。
正如此前文章分析的那樣，光伏內(nèi)卷的誘因在于硅料價(jià)格的持續(xù)上漲，而促使硅料上漲的動(dòng)因?qū)崉t是中游硅片企業(yè)的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)能。
尤其在很多新晉光伏企業(yè)寄希望于通過(guò)M12硅片彎道超車(chē)的情況下，紛紛對(duì)上游硅料進(jìn)行長(zhǎng)單鎖定，從而加劇了硅料環(huán)節(jié)的供需失衡。
在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，硅片是鏈條的中游核心，因此具備向下傳導(dǎo)硅料漲價(jià)壓力的能力，這就導(dǎo)致硅片價(jià)格也隨著硅料持續(xù)上漲。由于組件企業(yè)的直接客戶是終端電站客戶，普遍是投標(biāo)的結(jié)果，因此幾乎喪失了對(duì)其的議價(jià)能力，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游的電池片和組件廠的利潤(rùn)空間早已被中上游壓縮殆盡。
來(lái)源：硅業(yè)協(xié)會(huì)、Solarzoom，東吳證券研究所
這也是為何在光伏持續(xù)景氣的情況下，硅料企業(yè)和硅片企業(yè)股價(jià)都在持續(xù)上漲，而下游電池片和組件企業(yè)的股價(jià)卻并未有太大變化的原因。
任何的事物都有一個(gè)界限，就好像再?gòu)?qiáng)大的公司其股價(jià)也有下跌的一天。當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)不具備繼續(xù)下降的空間，甚至組件企業(yè)集體呼吁規(guī)避“漲價(jià)潮”的時(shí)候，此前的供需天平就已經(jīng)開(kāi)始慢慢發(fā)生了傾斜。
硅片企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)增，這是建立在訂單持續(xù)增加的基礎(chǔ)上，但當(dāng)下游失去了盈利空間，沒(méi)有人再愿意去接單，那么新增產(chǎn)能無(wú)法消化，只會(huì)造成硅片產(chǎn)能過(guò)剩。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)硅片企業(yè)的整體產(chǎn)能利用率僅約七成，合計(jì)產(chǎn)能約235.2GW，但最終產(chǎn)量卻僅有167.7GW。在這樣的情況下，2021年的預(yù)計(jì)產(chǎn)能還要比2020年擴(kuò)增50%以上。
新增產(chǎn)能的設(shè)備是需要大量投資的，為了收回成本就必須持續(xù)出貨，這也就造成了硅片龍頭企業(yè)開(kāi)始降價(jià)的情況。
硅片“降價(jià)風(fēng)暴”已經(jīng)來(lái)襲。之所以稱之為風(fēng)暴，除了會(huì)讓硅片企業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)外，更重要的是極有可能將會(huì)從本質(zhì)改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)預(yù)期。
作者：林曉晨 來(lái)源：讀懂財(cái)經(jīng)新能源組 責(zé)任編輯：jianping
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