中國國際金融股份研報認為： 國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，1 月份全國風(fēng)電光伏新增裝機超過12GW，發(fā)展開局良好。根據(jù)德國氣候與能源部提出立法草案1，德國計劃2035 年實現(xiàn)100%的可再生能源，較原計劃提前15 年。

國家能源局2月份可再生能源開發(fā)建設(shè)形勢分析會 指出，1 月份全國風(fēng)電光伏新增裝機超過12GW（超市場預(yù)期），要認真貫徹落實國家關(guān)于以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)的相關(guān)部署，積極推動基地項目建設(shè)，加大項目儲備。我們看好2022 年基準情形國內(nèi)需求同增45%至80GW：

1）分布式光伏整縣推進建設(shè)順利，盡管補貼退坡戶用需求依然旺盛；

2）地面電站組件招標進度提前，我們統(tǒng)計今年以來組件招標量已達36GW，去年同期僅15GW，體現(xiàn)出今年電力企業(yè)強烈的新能源開發(fā)訴求。

根據(jù)CPIA，2021 全年我國組件出口量98.5GW，同增25.1%；出口均價0.25美元/瓦，同增15.8%，組件出口量價齊升打破行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展邏輯。我們看好2022 年需求同增30%至140GW

1）美國海關(guān)WRO悲觀預(yù)期見底，頭部企業(yè)前期扣留組件已放行；

2）印度、波蘭市場一季度搶裝結(jié)束后對需求總總量影響合計在5GW或7%以內(nèi)，海外市場多點開花，無需對個別市場政策調(diào)整過度擔(dān)憂；

3）俄烏局勢升級，傳統(tǒng)能源供給波動加大，我們看好光伏新能源更經(jīng)濟、更安全屬性進一步凸顯，裝機有望提速。如德國新規(guī)劃中2030 年光伏目標裝機量為200GW，對應(yīng)未來年均新增裝機15GW以上，接近2021 年新增裝機的3 倍。

有效去庫存化+終端需求復(fù)蘇，拉動1、2 月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)環(huán)比提升。根據(jù)硅業(yè)協(xié)會預(yù)期3，3、4 月硅料新增供給繼續(xù)釋放，到4 月預(yù)計國內(nèi)部分一線硅料企業(yè)新增產(chǎn)能達產(chǎn)，海外檢修企業(yè)逐步恢復(fù)正常運行，包括進口在內(nèi)的國內(nèi)硅料供應(yīng)環(huán)比將有7%-8%的增量，我們看好硅料供給加速釋放有望引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈開工率的繼續(xù)回升。