光伏的十字路口，近期尤為繁忙。

9月23日，天合光能公告，擬募集不超過 88.65億元，投資建設(shè)年產(chǎn)35GW直拉單晶項目，其中一期產(chǎn)能20GW，二期產(chǎn)能15GW。同月13日，天合光能還與南玻A簽訂高純硅料長單采購合同，在2023年-2026年里，向南玻A采購高純硅料原料產(chǎn)品合計為7萬噸。按市場價格估算，預(yù)計含稅采購總金額高達212億元。

短短十天，270余億資金的流動方向就被規(guī)劃完畢，這只是光伏行業(yè)的一角。除天合光能以外，今年以來，隆基綠能、通威股份、tcl中環(huán)等光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭均紛紛宣布了大手筆擴產(chǎn)投資計劃，投資金額動輒高達百億。

如果說2021年尚且是各光伏巨頭們摩拳擦掌的“備戰(zhàn)時期”，那么2022年，就是一個全民試水光伏的“瘋狂時期”。今年以來，已有超過20個非光伏公司宣布跨界光伏，累計公布的投產(chǎn)計劃規(guī)�；蜻_千億。

但從已有事實來看，光伏并非一個資本市場“萬能解”：有部分跨界光伏的企業(yè)在引發(fā)關(guān)注之后屢屢受挫，有部分光伏企業(yè)盲目擴產(chǎn)，不惜違反相關(guān)法律法規(guī)。

不僅如此，市場的擔憂集中體現(xiàn)在一個更高的維度：如今的光伏行業(yè)，各方“瘋狂”擴產(chǎn)是否會造成產(chǎn)能過剩？又是否會復(fù)刻2009年前后的光伏“滑鐵盧”？

企業(yè)、資本、投資者，各方目光聚焦在同一個問題上——光伏所乘之“風(fēng)”，還能吹多久？

瘋狂的光伏

鋪墊造勢兩個月后，“水牛奶之王”皇氏集團正式官宣了太陽能電池項目投資計劃。

計劃稱，公司與安徽省阜陽經(jīng)開區(qū)管委會簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。擬在阜陽經(jīng)開區(qū)管委會管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)萬頭奶牛牧場、乳制品深加工廠項目及年產(chǎn)20GW Topcon高效太陽能電池項目。

其中，年產(chǎn)20 GW Topcon超高效太陽能電池和2GW組件項目總投資約100億元，由皇氏集團子公司皇氏農(nóng)光互補(廣西)科技有限公司(簡稱“農(nóng)光互補”)牽頭在阜陽經(jīng)開區(qū)管委會轄區(qū)內(nèi)新設(shè)立公司作為投資主體投資建設(shè)。

百億投資項目公開以前，盡管皇氏集團曾在之前的股價異動公告中表示“具體合作內(nèi)容及簽訂尚未確認”，依然難擋資本的“瘋狂”——公告百億項目前的7個交易日內(nèi)，皇氏集團錄得7天4板，累計漲幅40.28%，累計換手率192.02%。

而皇氏集團不是唯一一個選擇跨界光伏的企業(yè)。今年3月，江蘇陽光宣布擬設(shè)立一家主營硅片、硅棒等的全資子公司，注冊資本20億元。4月，公司再度宣布擬在包頭建設(shè)多晶硅、電池片及組件等項目，總投資約200億元。原本專注醫(yī)美和輔助生殖的麥迪科技則在綿陽市安州區(qū)投資建設(shè)了百億級光伏產(chǎn)業(yè)園。其中擬建設(shè)年產(chǎn)8 GW高效單晶電池智能工廠項目，預(yù)計總投資超30億元……

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有超過20個非光伏公司宣布跨界光伏，涉及行業(yè)包括乳制品、房地產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、醫(yī)療等等。其中不乏百億級別投資，普遍布局的是光伏中、下游項目。

今年以來，光伏企業(yè)擴產(chǎn)步伐加速。據(jù)黑影光伏數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021光伏制造擴產(chǎn)投資近7500億，投資力度幾乎是2020年的兩倍。在過往的三年中，可統(tǒng)計的光伏產(chǎn)業(yè)的擴產(chǎn)（公告）投資規(guī)模已超過20000億，其投資環(huán)節(jié)涉及硅料、硅片、電池、組件、光伏玻璃等等幾乎所有環(huán)節(jié)。

光伏市場的擴產(chǎn)競爭與各方對市場份額的爭奪密切相關(guān)。一方面，產(chǎn)能規(guī)模的大小影響著競爭關(guān)系的動態(tài)變化；另一方面，享受著馬太效應(yīng)的頭部企業(yè)，并不甘心在行業(yè)格局劇烈變化之際居于人后。

或基于此，隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、合盛硅業(yè)、東方日升、上機數(shù)控、特變電工等光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司也紛紛宣布大手筆投資計劃。

如隆基綠能8月24日拋出108億年產(chǎn)46GW單晶硅棒和硅片項目投資計劃；通威股份9月22日與鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《協(xié)議書》，預(yù)估固定投資約40億元，投資建設(shè)年產(chǎn)25GW高校光伏組件制造基地項目；天合光能9月23日公告，公司擬在淮安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)15GW高效電池和15GW大功率組件項目，項目總投資約60億元(含流動資金)等。

除了產(chǎn)業(yè)側(cè)的共同需求外，究竟是誰在推動著這股光伏浪潮？

誰是幕后推手

光伏賽道頻出大事件，離不開資本的注入。

今年4月和5月，TCL科技集團兩次出手增持了光伏硅片領(lǐng)域排名第二的TCL中環(huán)。兩次增持均通過集中競價的方式，分別增持了TCL中環(huán)1.08%和0.75%的股份。兩次增持完成后，公司合計持有TCL中環(huán)股票9.63億股，占TCL中環(huán)總股本的29.80%。

而TCL中環(huán)也給母公司帶來了不俗的業(yè)績。上半年報顯示，TCL中環(huán)實現(xiàn)營業(yè)總收入317億元，同比增長79.7%，實現(xiàn)凈利潤32.25億元，同比增長68.4%。營收占比TCL科技總營收為37.5%，同比提升13.8個百分點。預(yù)計到2022年末，TCL中環(huán)的晶體產(chǎn)能將超過140GW，成為全球光伏硅單晶規(guī)模TOP1廠商。

此外，TCL科技還不忘向上游延伸，其投資的項目也頗有進展。今年7月，TCL科技全資子公司天津硅石分別與江蘇中能硅業(yè)、江蘇鑫華半導(dǎo)體及內(nèi)蒙古鑫華半導(dǎo)體等協(xié)鑫的子公司或聯(lián)營公司簽署協(xié)議，就10萬噸顆粒硅、硅基材料及1萬噸電子級多晶硅項目開展合作，TCL科技在兩家合資公司中均持股40%。

8月25日，TCL科技與協(xié)鑫科技合作的1萬噸/年電子級多晶硅暨10萬噸顆粒硅項目正式開工。

除大資本外，大基金也出手加碼。廣發(fā)基金半年報顯示，在其持倉前10的股票中，出現(xiàn)了5只光伏概念股，持倉市值超過400億元。

其中，晶澳科技、隆基綠能、陽光電源、天合光能、錦浪科技等公司均獲得其青睞。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，廣發(fā)基金旗下有48只基金持有晶澳科技的股票，持股數(shù)量合計為1.41億股，持倉市值超過111億元；隆基綠能則是獲得廣發(fā)基金旗下72只基金青睞，持股數(shù)量為1.57億股，持倉市值為104億元。

剩下的天合光能、錦浪科技、陽光電源則分別有44只、39只和5只基金押注，合計持倉市值分別為82億元、62億元和59億元。

除了大基金、大資本的介入，在“跨界光伏就漲停”的背后，也有不少游資頻頻現(xiàn)身炒作。

以皇氏集團為例，8月16日，華泰證券南京民智路證券營業(yè)部買入2216.23萬元，華寶證券上海東大名路證券營業(yè)部買入2178.82萬元；賣出方面，萬聯(lián)證券上海富貴東路證券賣出最多，為7204.97萬元，中國國際金融上海分公司賣出4497.13萬元。此后的四日內(nèi)，皇氏集團均登上龍虎榜，華鑫證券、財付通證券等旗下游資也頻頻出現(xiàn)。

在企業(yè)為自身另謀出路、背后大資本瘋狂炒作的同時，風(fēng)險也悄然而至。

風(fēng)還能吹多久

幾乎所有宣布跨界光伏的公司，幾乎都難逃業(yè)內(nèi)對其能力的質(zhì)疑。

如皇氏集團剛剛公布百億投資項目時，即有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑其資金來源。由于皇氏集團的市值僅為80億元左右，2021年業(yè)績還出現(xiàn)虧損，直到2022年上半年，其非扣凈利潤仍為負值，而公告中又提及太陽能電池項目投資資金將主要由相關(guān)合作方出資及項目公司自籌解決。

即便是主業(yè)與光伏存在互補關(guān)系，也難逃監(jiān)管關(guān)注。

今年6月20日，正邦科技發(fā)布公告，與國家電投簽署《碳中和綜合智慧能源項目合作協(xié)議書》。根據(jù)合作協(xié)議，國家電投對正邦科技的土地、能源進行統(tǒng)一規(guī)劃，力爭在三年時間內(nèi)，建設(shè)生態(tài)光伏、風(fēng)電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬千瓦，預(yù)計投資總額達到400億元左右。

正邦科技多次表示，公司能夠利用養(yǎng)殖場地，開啟農(nóng)光互補等項目，最大程度地利用資源，降低用電成本。但仍收到深交所關(guān)注函，要求說明此次合作的目的與具體方式以及是否存在資金狀況等條件不足以支持相關(guān)項目開發(fā)的風(fēng)險。

從股價表現(xiàn)來看，皇氏集團從最高點11.02元/股持續(xù)震蕩下跌，截止9月30日已跌至6.5元/股，當日跌幅達7.67%。正邦科技的轉(zhuǎn)型消息似乎也并未扭轉(zhuǎn)其股價跌勢。其股價在今年1月10日達到最高點，為11.11元/股，截止9月30日，收盤報4.47元/股。

業(yè)內(nèi)人士也曾發(fā)表評論稱，在經(jīng)歷過之前的成功案例后，跨界光伏似乎正演變?yōu)橐粓鲭p向奔赴的泡沫。

忽略光伏產(chǎn)業(yè)里的投機客，回到光伏產(chǎn)能層面，全行業(yè)性質(zhì)的大幅擴產(chǎn)，或?qū)��?dǎo)致產(chǎn)能過剩。根據(jù)隆基能源研究院的預(yù)測，到2030年，全球新增光伏裝機需要達到1500GW～2000GW，這一裝機規(guī)模相當于2021年新增裝機量的10倍。

隨著廠商們不斷擴充光伏一體化產(chǎn)能，市場對光伏產(chǎn)能過剩危機的擔憂也在上升。中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華公開表示，需要警惕部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩，以及產(chǎn)能擴張之后的行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇問題。

但也有觀點認為，光伏產(chǎn)能釋放無非把成本降得更低一些，量的問題可以讓市場自己去調(diào)節(jié)。行業(yè)在加速出清后，留下的企業(yè)將更加有利于行業(yè)發(fā)展。

光伏之“風(fēng)”還在吹，不過能吹多久，仍是未知數(shù)。



作者： 來源：環(huán)球老虎財經(jīng) 責(zé)任編輯：jianping