隨著光伏產業(yè)規(guī)模不斷壯大，“馬太效應”在光伏企業(yè)的業(yè)績比拼中展露無疑。

記者曹恩惠上海報道盡管身處高位的光伏供應鏈價格持續(xù)給下游施壓，但國內光伏產業(yè)“抗壓”前行。

國家能源局日前發(fā)布的統(tǒng)計數據顯示，2022年前三季度，我國光伏產業(yè)新增裝機規(guī)模52.60GW，幾乎接近去年全年的數據。這意味著，即便光伏產業(yè)面臨著一些內外壓力，但高景氣度不止。

這從A股光伏公司前三季度業(yè)績數據上可見一斑。

根據記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿時，88家A股光伏公司總市值高達3.70萬億，并于今年1至9月共計實現營業(yè)收入9617.06億元，較去年同期增長59.64%；合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1250.33億元，較去年同期增長98.80%。

尤其是凈利潤方面，記者注意到，與去年同期相比，今年前三季度，A股光伏公司整體盈利能力回升。一方面，陷入虧損的光伏公司數量減少，且普遍減虧；另一方面，近兩年來轉型跨入光伏行業(yè)的新秀們，開始進入業(yè)績收獲期。

此外，隨著光伏產業(yè)規(guī)模不斷壯大，“馬太效應”在光伏企業(yè)的業(yè)績比拼中展露無遺——報告期內，國內光伏行業(yè)凈利潤破百億的光伏公司數量增至4家，與此同時，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間的盈利狀況仍有所分化。

利潤向頭部集中

11家千億市值光伏公司，“分食”光伏產業(yè)近六成凈利潤。

這預示著，在強者恒強的趨勢下，光伏產業(yè)鏈利潤向頭部集中的狀況還在持續(xù)。

集中統(tǒng)計發(fā)現，截至發(fā)稿時，A股光伏上市公司數量合計達88家。其中，市值突破千億的公司數量為11家，均為硅料、硅片、組件和設備等環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。

然而，龍頭企業(yè)之間的業(yè)績競爭亦相當激烈。其中，最引人注目的一個變化是，通威股份取代隆基綠能成為目前光伏產業(yè)最賺錢的公司。

財報顯示，今年前三季度，通威股份實現營業(yè)收入1020.84億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤217.30億元，雙雙同比實現翻倍式增長。

來自硅料業(yè)務的高利潤和電池片業(yè)務的盈利改善，使得通威股份成為目前光伏產業(yè)第一家營收破千億的公司。這其中，作為多晶硅料量價齊升行情的受益者，通威股份偕同其他龍頭硅料廠商，均迎來了暴利時代。

在前三季度凈利潤破百億的四家A股光伏公司中，三家硅料廠商強勢領跑。除通威股份外，大全能源、特變電工報告期內分別實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為150.85億元、110.56億元，與去年同期相比同樣翻倍。值得一提的是，在港股上市的另一家硅料龍頭協鑫科技（03800.HK）日前也宣布其前三季度光伏材料業(yè)務利潤約127億元。

不可否認的是，在整個光伏制造的產業(yè)鏈中，硅料環(huán)節(jié)毛利率最高，賺錢效應最強——以硅料為單一主營業(yè)務的大全能源前三季度整體銷售毛利率達到73.98%，遠超其他光伏廠商。

但面對持續(xù)處于高位的產業(yè)鏈價格，在垂直一體化的浪潮下，下游組件廠商扛住了成本上升的壓力，今年前三季度也維持了較高的利潤增速。

隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源報告期內分別實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為109.76億元、32.90億元、24.02億元、16.76億元。這其中，組件業(yè)務結構占比更大的晶澳科技、天合光能和晶科能源凈利潤同比增幅均超過100%。

“對于組件廠商而言，一體化布局的確可以帶來降本效果，并降低產業(yè)鏈周期性特征對經營業(yè)績的影響。”一位券商新能源分析師告訴記者，無論是組件廠商向上布局，還是硅料廠商向下布局，對于龍頭企業(yè)而言，垂直一體化已是趨勢。

事實上，下游組件廠商今年盈利能力的整體提速，也是得益于終端需求的提升。從組件出貨規(guī)模來看，上述四大組件廠商均超過15GW，而去年同期僅有隆基綠能一家企業(yè)出貨規(guī)模邁過這一門檻。

部分環(huán)節(jié)盈利承壓

記者總結發(fā)現，從硅料、硅片、電池片到組件，這四大光伏產業(yè)鏈核心制造環(huán)節(jié)前三季度的盈利能力均向好發(fā)展。

在硅料端，頭部硅料企業(yè)搶占了整個行業(yè)近半數的利潤額，展現了令人羨慕的“鈔能力”。

在硅片端，TCL中環(huán)雖然凈利潤增速同比下滑，但也突破了50億元；雙良節(jié)能、上機數控等硅片新秀們迎來了業(yè)績釋放期，凈利潤大增。

在電池片環(huán)節(jié)，愛旭股份一改去年同期虧損頹勢，扭虧為盈。

在組件環(huán)節(jié)，四大組件龍頭企業(yè)組件業(yè)務盈利改善，凈利潤維持較為快速的增長勢頭。

而對于光伏產業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)，卻是悲喜交錯。

光伏逆變器環(huán)節(jié)今年以來同樣展現出了較強的盈利能力。無論是集中式、組串式還是微型逆變器廠商，不少公司今年前三季度凈利潤增幅超過100%。昱能科技、禾邁股份、德業(yè)股份今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長分別高達337.50%、197.78%、131.45%。此外，錦浪科技報告期內凈利潤增幅也達93.75%。

“海內外市場需求的快速攀升，疊加逆變器廠商產能擴大，出貨量快速增長，驅動業(yè)績提升�！鼻笆龇治鰩煂τ浾弑硎�，當前逆變器環(huán)節(jié)的考驗主要體現在各廠商的供應鏈管理，“尤其是目前IGBT供應偏緊，一定程度上影響著產能釋放以及盈利空間�！�

記者注意到，相較于上述幾家高增長的逆變器廠商，陽光電源、固德威、上能電氣凈利潤增速較顯出頹勢。以固德威為例，安信證券指出，該公司在手訂單飽滿，但上半年受制于IGBT等物料供應瓶頸產品交付面臨一定壓力。但該機構認為，固德威供應鏈瓶頸逐步消除。

表現分化的還有輔材環(huán)節(jié)，光伏玻璃、金剛線、支架、光伏銀漿等環(huán)節(jié)均出現業(yè)績表現不佳的公司。

光伏玻璃龍頭企業(yè)福萊特前三季度凈利潤同比下滑12.38%，支架龍頭中信博由盈轉虧，光伏銀漿龍頭帝科股份凈利潤降逾八成。

有人歡喜有人愁，就利潤而言，光伏產業(yè)鏈上下游之間的悲喜并不相通。

作者：曹恩惠 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：jianping