近期，市場對于光伏行業(yè)的排產(chǎn)和后續(xù)需求關注度比較高。如果光伏排產(chǎn)出現(xiàn)下降，我們認為主要是兩方面原因導致的——季節(jié)因素和庫存因素，其中季節(jié)因素又占據(jù)了主導。而對于后續(xù)需求，我們一直認為光伏是供需兩端持續(xù)動態(tài)平衡的行業(yè)，在沒有外部限制的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行必然會帶來需求的增長，對明年的需求應該保持樂觀。我們建議關注在行業(yè)裝機增長和技術進步疊加下帶來的投資機會。

▍月度排產(chǎn)環(huán)比下滑的話該怎么看。

近期市場對于光伏行業(yè)的排產(chǎn)關注度比較高，并擔心12月份光伏組件的排產(chǎn)環(huán)比出現(xiàn)下降。我們認為排產(chǎn)如果出現(xiàn)下降，主要是季節(jié)因素和庫存因素導致的，其中季節(jié)因素占據(jù)了主導。海外來看，從國內運到歐洲基本上需要一個月的時間，考慮到12月底的圣誕節(jié)和元旦，11月中下旬國內生產(chǎn)的出口歐洲的光伏組件排產(chǎn)出現(xiàn)下降屬于正�，F(xiàn)象；國內來看，今年春節(jié)時間較早，考慮到元旦后放假因素的影響，生產(chǎn)的國內市場應用的光伏組件排產(chǎn)在12月份出現(xiàn)下降也比較正常。另外，硅料價格處在高位且邊際走弱，考慮庫存因素影響，部分企業(yè)控制庫存也會對排產(chǎn)產(chǎn)生影響。如果考慮后續(xù)月度排產(chǎn)的變化，我們認為春節(jié)前后是一個重要的觀察時間點。

▍為什么預期的搶裝沒有出現(xiàn)。

此前市場有預期年底前國內的地面電站會有搶裝。我們認為部分項目會有這樣的現(xiàn)象，但是大部分還是要從組件價格走勢、項目投資成本和收益率水平等因素考慮項目的安裝。補貼時代的搶裝是因為年底有補貼退坡的影響，在年底搶裝完成后在來年的一季度還可以進行補裝；平價時代主要的考慮因素是項目的收益率水平和項目的有效期，后續(xù)隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行和時間的推移，光伏的新增裝機規(guī)模料將會保持較快的增長，尤其是隨著光伏組件價格的下降，預計受到抑制的光伏地面電站裝機也將快速放量。我們建議關注明年風光基地項目的建設。

▍應該對后續(xù)的需求保持樂觀。

光伏行業(yè)是供需兩端持續(xù)動態(tài)平衡的行業(yè)，在沒有外部限制的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行必然會帶來需求的增長。我們預計2022年和2023年全球新增光伏裝機分別為250GW和350GW，對應CAGR超過40%，全球新增光伏裝機將保持持續(xù)較快增長，這主要得益于政策的支持和成本的下降。從海外來看，多個國家都公布了“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略，同時俄烏戰(zhàn)爭也加速了多個國家對于能源獨立的追求，光伏發(fā)電成為其中最重要的選項；從國內來看，隨著“雙碳”戰(zhàn)略發(fā)展的積極推動，風光基地項目逐步批準落地，工商業(yè)分布式光伏和戶用光伏的快速發(fā)展使其逐漸成為國內新增光伏裝機的主力，我們預計2022年國內新增光伏裝機有望超80GW，同比增長超過40%。

▍技術進步依然是行業(yè)發(fā)展的主旋律之一。

在新增光伏裝機保持較快增長的情況下，技術進步值得重點關注，因為技術進步是行業(yè)發(fā)展的內在驅動力。P型電池效率逐漸接近其理論極限，N型電池技術呈現(xiàn)快速發(fā)展的局面，其中TOPCon電池已經(jīng)開啟大規(guī)模擴產(chǎn)，預計2022年和2023年擴產(chǎn)規(guī)模分別超過40GW和100GW；HJT電池技術持續(xù)推動降本增效和產(chǎn)能的擴張。為了推動成本的下降，硅片的薄片化持續(xù)推進，預計SMBB技術將得到大規(guī)模的推廣，組件的封裝技術將持續(xù)創(chuàng)新等等。

作者：華鵬偉 林劼 周家禾 來源：電新 責任編輯：jianping