回望2022，每個人都在歷史的變局中堅守、隱忍并努力向上，股票市場也在波動中經(jīng)歷了輪動、回撤和變化，2022的確很難，不管是投資，還是生活。好在我們終究迎來了2023，悲觀的預(yù)期已經(jīng)接近尾聲，陣痛中的煎熬也能看到一些曙光。我們繼續(xù)堅守，基本面的趨勢力量終將回歸，為資產(chǎn)重新定價；我們滿懷期待，疫后復(fù)蘇和政策調(diào)整為消費和地產(chǎn)緩釋壓力；我們保持信心，變革的時代總會孕育偉大的企業(yè)，成長也將成為關(guān)于未來的共識。

2022年上半年，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟政治形勢不確定性增強，市場上以石油、煤炭為代表的周期品價格高企，體現(xiàn)了投資者的防御態(tài)勢。受疫情影響，線下消費數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，疊加產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，消費板塊整體承壓；二季度，疫情在部分核心城市的反復(fù)，引發(fā)了以新能源、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等為代表的成長股大幅下挫，市場風(fēng)險偏好明顯下降，外資的階段性流出交易，也體現(xiàn)了海外投資者對A股的謹(jǐn)慎態(tài)度。

下半年以來，影響市場的兩大核心變量——防疫政策和地產(chǎn)政策開始出現(xiàn)變化，并在年末落地了優(yōu)化調(diào)整的相關(guān)措施，市場也給予了積極反饋：消費、地產(chǎn)等出現(xiàn)較大幅度的反彈，海外投資者的情緒也變得積極樂觀，港股市場先行一步體現(xiàn)了對發(fā)展前景的信心。

對于成長風(fēng)格的投資者來說，2022年是一個艱難的年份。市場主要的參與者不再是以景氣度進行投資和交易，而是以政策預(yù)期變化拐點展開，隨著疫情防控措施調(diào)整優(yōu)化的逐步落地，疫后復(fù)蘇主線如航空、景區(qū)、出行消費鏈整體表現(xiàn)較好；隨著地產(chǎn)政策的調(diào)整，房地產(chǎn)、建筑建材下半年表現(xiàn)優(yōu)異�；赝�整年，以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表的成長方向，年內(nèi)均出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，不同板塊的大盤成長方向均出現(xiàn)了20%以上的回調(diào)；若想取得正回報，突破口在于新技術(shù)的迭代和創(chuàng)新，例如pet銅箔、鈉電池、topcorn等中小盤標(biāo)的。從子行業(yè)來看，貫穿全年能取得正收益的成長行業(yè)只有儲能一個賽道。對于這個細分領(lǐng)域，預(yù)計2023年的景氣周期仍然能夠延續(xù)。

展望2023年，站在當(dāng)前時點來看，市場對于疫情以及海外局勢等的悲觀預(yù)期階段已逐步接近尾聲，微觀基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價的核心要素。從比價效應(yīng)來看，消費和港股科技經(jīng)過去年末以來的反彈，整體估值處于歷史中樞位置，整體估值已較為合理；而成長股龍頭的估值處于歷史底部，站在中長期來看，目前階段機會遠大于挑戰(zhàn)，作為投資人，我們應(yīng)該更加樂觀去擁抱時代的變革，與偉大的企業(yè)同行。

于投資而言，能源革命將為世界帶來巨大的變化，其中也醞釀著中長期的投資機遇。當(dāng)前，全球正處于從化石能源向新能源轉(zhuǎn)變的科技浪潮中，在此次變革過程中，我們可以欣喜地看到，中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群具備前所未有的競爭優(yōu)勢，經(jīng)過多年的沉淀積累和蓄勢待發(fā)，我們正在從產(chǎn)品協(xié)作、技術(shù)跟隨型企業(yè)，向產(chǎn)品原創(chuàng)、技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)蛻變，特別是在光伏、電池、汽車等領(lǐng)域涌現(xiàn)出了一批具備全球比較優(yōu)勢的領(lǐng)軍型企業(yè)。而中國對科技創(chuàng)新的重視和專業(yè)產(chǎn)權(quán)的保護，又為這些大企業(yè)提供了很好的創(chuàng)新土壤，在產(chǎn)業(yè)進步的過程中每年都有新技術(shù)新迭代發(fā)生，推動效率和性價比的提升。

具體到行業(yè)層面，重點關(guān)注的是三個方向：一是看光伏，從2022年年底開始，硅料價格出現(xiàn)了拐點，標(biāo)志著中國光伏平價時代正式來臨，大基地建設(shè)有望在2023年迎來快速發(fā)展，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈個股值得關(guān)注。二是看儲能與電網(wǎng)，伴隨著傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型的不斷深入，儲能、電網(wǎng)建設(shè)是其中必不可少的環(huán)節(jié)，其中的投資機會值得我們重點關(guān)注。三是看汽車，疫情影響導(dǎo)致汽車行業(yè)在短期內(nèi)階段性出現(xiàn)波動，但從長期來看，我國汽車制造業(yè)已經(jīng)從跟隨者逐步成為領(lǐng)跑者，涌現(xiàn)出一批顛覆行業(yè)的品牌和產(chǎn)品，未來我們有望看到一批國產(chǎn)汽車品牌走出國門走向世界。

作者：吳遠怡 來源：廣發(fā)基金 責(zé)任編輯：jianping