供給、需求及技術因素共振，光伏行業(yè)具備成長和周期雙重屬性。當前光伏的成本已經(jīng)降低到平價，產(chǎn)業(yè)主要矛盾從光伏發(fā)電成本，轉(zhuǎn)變?yōu)楣夥�發(fā)電的電網(wǎng)接受力。

站在光伏產(chǎn)業(yè)的歷史節(jié)點，本文從技術、政策、企業(yè)格局、各國光伏發(fā)展四個角度梳理了2000-2022 年光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為下半場“如何讓光伏發(fā)電成為電網(wǎng)最受歡迎的電源—構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”指明方向。

技術端：2008 年冷氫化技術的突破大幅降低了光伏生產(chǎn)成本，奠定了晶硅的主流路線；2015 年以來的單晶替代潮提升了光伏發(fā)電效率，同時生產(chǎn)成本下降，有效擴大了行業(yè)需求；近7 年來組件封裝技術不斷進步，雙面、半片、多主柵等技術的普及提升了組件功率，提升了光伏發(fā)電的競爭力；目前行業(yè)主流廠商均在進行電池片技術的研發(fā)/量產(chǎn)，topcon 路線量產(chǎn)規(guī)模最大，占比5%左右，HJT 其次；目前光伏消納是行業(yè)最大的技術難題，綠電綠證峰谷電價等電力系統(tǒng)改革、儲能逆變器等設備配套是當前行業(yè)關注重點。

政策端：2000 年德國《可再生能源法》補貼推動歐洲逐漸成為光伏最大需求地；2008 年經(jīng)濟危機、美歐雙反，嚴重打擊了我國光伏出口；2009 年起，受政策補貼驅(qū)動，我國光伏市場正式開啟，標桿電價、度電補貼、光伏扶貧、領跑者工程、戶用光伏、綠證交易等政策先后登場；2018 年531 新政發(fā)布，我國光伏產(chǎn)業(yè)由補貼推動向平價推動轉(zhuǎn)變；2021 年光伏財政補貼徹底結(jié)束，全面進入平價時代；目前各國相繼提出碳中和目標，我國相繼開展了風光大基地、整縣推進等重大項目。

企業(yè)格局：全球光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)健增長，中國企業(yè)持續(xù)加碼，占比不斷上升。從產(chǎn)量來看，截止 2021 年，中國四大環(huán)節(jié)的全球市占率均達到 78%以上，全球生產(chǎn)規(guī)模前十中中國廠商占據(jù)絕大多數(shù)。由龍頭企業(yè)驅(qū)動的垂直一體化戰(zhàn)略逐漸成為近年行業(yè)發(fā)展的新趨勢，不僅能夠有效地控制終端成本，并且還可以進一步保證訂單的及時交付，對公司的產(chǎn)能規(guī)劃、業(yè)務開拓都有著積極的意義。

各國光伏發(fā)展：2021 年全球光伏新增裝機170GW，較2011 年30.2GW 提升超462.9%。隨著光伏平價時代到來，成本優(yōu)勢明顯，光伏發(fā)電成為了全球越來越多國家和地區(qū)電力裝機的重要選擇。全球光伏裝機市場呈現(xiàn)遍地開花的局面，不再依賴某個單一市場，中國、歐洲、美國、印度貢獻了主要的新增裝機增量。中國已成為全球最主要的光伏出口國家。

展望未來，光伏產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，全產(chǎn)業(yè)鏈有望在降本擴需提效中持續(xù)受益，建議重點關注硅料降價后明確受益的環(huán)節(jié)。1、光伏電站運營商，新投電站成本下降，年投建規(guī)模提升，有望量利齊升。2、輔材量升利穩(wěn)。3、逆變器，細分環(huán)節(jié)龍頭有望量升利穩(wěn)。4、看好電池片環(huán)節(jié)N 型技術迭代利潤恢復。

風險提示

光伏行業(yè)增長不及預期；能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型速度不及預期；競爭加��；電網(wǎng)消納問題限制；光伏政策超預期變化。

作者：盧日鑫/顧高臣/施靜 來源：東方證券 責任編輯：jianping