光伏地震再臨。

　　12月27日，網(wǎng)傳超日太陽(002506.SZ)董事長倪開祿卷款外逃，攜帶資金逾20億，留下超過千名員工和數(shù)十億債務(wù)。

　　當(dāng)日下午，本報記者來到超日太陽公司所在的上海市奉賢區(qū)南橋鎮(zhèn)楊王經(jīng)濟(jì)園旗港路738號，被告知董秘顧晨冬外出。對于傳言，超日太陽人士稱：“董事長確實不在國內(nèi)，不過是去國外收賬，不存在卷款外逃�！�

　　他同時表示，并沒有大量的債權(quán)人上門催債。

　　但記者在公司遇到相關(guān)銀行人士，該人士看到記者很詫異：“你們消息這么快?”對于記者進(jìn)一步詢問其此行目的時，該人士拒絕回應(yīng)。

　　超日太陽在危機(jī)邊緣卻是事實。

　　一位上海光伏行業(yè)分析師表示：“超日太陽第三季銷售雖略有改善，但資金面卻緊繃，1-9月凈利潤僅622萬，降幅達(dá)97.39%。而應(yīng)收賬款同比增幅達(dá)64%，光伏業(yè)低迷情況下，回款如此多且周期拉長并非好事�！�

　　本報調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超日太陽吊詭之處在于，最大欠款方實際控制人竟是持有1226.54萬股的四股東蘇維利。

　　董事長出國為催賬?

　　應(yīng)收賬款日益增加已成超日太陽第一心病。

　　據(jù)2012年三季報，應(yīng)收款增至33.42億，預(yù)付款增至5.28億，貨幣資金縮至4.57億。半年報中，上述三項指標(biāo)分為25.85億、5.26億、5.68億。

　　上述分析師表示：“三個月內(nèi)，貨幣現(xiàn)金減少1億多，應(yīng)收款增加8億多，余款款項增2000萬，現(xiàn)金流惡化明顯。應(yīng)收款不斷堆積讓人憂�！�

　　天健會計師事務(wù)所也曾表示：“公司海外電站合作方客戶的應(yīng)收款能否收回及何時收回存在不確定性;公司組件銷售往海外電站合作方客戶的收入金額及相應(yīng)銷售毛利，未能獲取充分、恰當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。”故對2011年財報持有保留意見。

　　不過，超日太陽在海外是否有巨額應(yīng)收款必須倪開祿親自催收?

　　半年報顯示，應(yīng)收款前五名中：Sky International Enterprise Group Ltd的欠5.9億;Plama Investment Ltd的金額2.56億;Solarprojekte GmbH Andreas Damm的金額2.41億;CHINA SOLAR GMBH金額2.3億;江蘇匯鴻國際集團(tuán)土產(chǎn)進(jìn)出口金額2.17億，占比分為20.64%、8.99%、8.44%、8.05%和7.61%。

　　咋一看，前四名均為外企，但其實大有玄機(jī)。

　　如Sky International Enterprise Group Ltd，公開信息顯示，其為注冊地在香港的私人公司，注冊地在英屬維爾京群島(BVI)的Sky Solar Power Ltd.持股100%。而其股東為注冊地在開曼的Sky Solar Holdings Co Ltd.注冊地在BVI的Flash Bright Power Ltd持股39.2%，Weili SU持股100%。

　　顯然第一欠款方實際控制人為Weili SU。Weili SU中文名叫蘇維利，是天華陽光集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長，并任保定天威英利新能源董事、董秘、副總、北京辦事處主任等職。天華陽光集團(tuán)總部在上海。

　　最大欠款人就在國內(nèi)，為何出國催賬?記者致電天華陽光但無人接聽。

　　資金鏈幾近斷裂

　　據(jù)超日太陽半年報顯示，截至6月末，公司有10.94億關(guān)聯(lián)擔(dān)保尚未到期，均為倪開祿為超日太陽及其子公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保。其中最大一筆達(dá)6.8億，為倪開祿為超日太陽的關(guān)聯(lián)擔(dān)保。

　　同時，超日太陽還對眾多子公司進(jìn)行擔(dān)保。截至目前，共計6.45億擔(dān)保尚未到期。其中，對上海超日(洛陽)太陽能擔(dān)保額為3.7億，對上海衛(wèi)雪太陽能擔(dān)保額為1.2億，對西藏日喀則市超日國策太陽能應(yīng)用擔(dān)保額為1.5億，對洛陽賽陽硅業(yè)有限公司擔(dān)保額為3500萬。

　　除開對子公司的多次擔(dān)保外，超日太陽還對其國外公司進(jìn)行大手筆擔(dān)保。

　　7月18日，超日太陽第五次臨時股東大會批準(zhǔn)，擬向超日盧森堡提供8640萬歐元的銀行借款擔(dān)保。

　　同時，超日太陽還對外部公司進(jìn)行相關(guān)擔(dān)保。為天龍光電(300029.SZ)銀行貸款提供不低于2億元擔(dān)保，同時江蘇華盛天龍光電承諾為超日太陽銀行貸款提供等額擔(dān)保。

　　記者電話聯(lián)系天龍光電，其拒絕對此置評。

　　截至10月底，超日太陽累計擔(dān)保額11.45億及歐元6480萬元(約合人民幣5.19億元)，合計16.64億元，約占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)(至2011年底)的57.31%。

　　按以上擔(dān)保額計算，超日太陽共擔(dān)保16.64億。倪開祿的擔(dān)保額達(dá)10.94億。

　　超日太陽還有對中航國際租賃1.95億的長期應(yīng)付租賃款，由超日太陽、超日洛陽、上海衛(wèi)雪和倪開祿、鐘雪賢承擔(dān)共同連帶責(zé)任保證。

　　不僅擔(dān)保額巨大，超日太陽還把賬面余額3.1億元的應(yīng)收款，用于商業(yè)發(fā)票融資借款，在業(yè)界看來，現(xiàn)在光伏行業(yè)的應(yīng)收款，存在很大壞賬風(fēng)險。

　　據(jù)11月14日的最新股權(quán)質(zhì)押顯示，倪開祿又將解除質(zhì)押的股權(quán)，質(zhì)押給山東信托，之后，倪開祿持有的超日太陽3.15億股中的99.94%被股權(quán)質(zhì)押。

　　超日太陽15次股權(quán)質(zhì)押公告中，涉及中融、廈門國際、五礦、山東等8家信托和中國進(jìn)出口銀行。

　　一位曾接觸超日太陽股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的投行人士表示：“11月，倪開祿就在到處找銀行詢價，不過就我所知，并無銀行接單，最后他押給了山東信托，質(zhì)押率應(yīng)該很低�！�

　　除開股權(quán)質(zhì)押，超日太陽2012年3月還發(fā)行了10億元公司債。

　　上述分析師表示：“擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押、公司債等常用的融資方式，都被超日太陽用遍，甚至把應(yīng)收款轉(zhuǎn)為融資借款的較為超前的融資方式，都已用到，可見其對資金的渴求已經(jīng)達(dá)到不正常的地步�！�

　　超日太陽老板被傳“跑路”公司稱實為討債

　　流動資產(chǎn)超七成為應(yīng)收賬款和存貨，短期償債能力堪憂在行業(yè)遭遇寒冬背景下，光伏企業(yè)的發(fā)展前景和償債能力備受關(guān)注。27日，一則關(guān)于超日太陽董事長倪開祿攜款跑路，留下數(shù)十億待償債務(wù)的消息被各大財經(jīng)網(wǎng)站紛紛轉(zhuǎn)載，引發(fā)熱議。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(微博)(微博)》記者從超日太陽內(nèi)部人士處獲悉，倪開祿身在國外，并非“攜款跑路”，而是忙于催收賬款。

　　“現(xiàn)在經(jīng)營比較困難，我們公司現(xiàn)在因為在歐洲那邊建的電站，應(yīng)收款項比較多，老板在國外處理這些事情�！鄙鲜鰞�(nèi)部人士說。

　　據(jù)了解，超日太陽的主要市場是在歐洲，近兩年受歐洲光伏補(bǔ)貼下調(diào)影響，其主要出貨渠道萎縮很厲害，迫使其改變銷售策略，從單純組建銷售開始轉(zhuǎn)向參與電站建設(shè)，但這樣不可避免地將大量的現(xiàn)金投入到電站建設(shè)中，這對超日太陽的盈利能力造成比較大的影響。

　　超日太陽三季報顯示，盡管第三季度實現(xiàn)凈利潤1.48億元，同比增39.13%，但由于銷售價格大幅下跌及費用增加等因素，前三季歸屬于母公司所有者的凈利潤僅為622.88萬元，同比下滑97.39%。形成對比的是，公司的應(yīng)收賬款卻由一季度的26.34億元暴增至三季末的33.42億元。“在歐洲的項目開發(fā)過程不是很順利，電站已經(jīng)建設(shè)完工了，但因為當(dāng)?shù)氐沫h(huán)評等一些問題難以并網(wǎng)，資金難以回籠�！睒I(yè)內(nèi)知情人士透露。

　　在盈利出現(xiàn)下滑同時，超日太陽的償債能力也備受關(guān)注。從超日太陽三季度財務(wù)數(shù)據(jù)來看，其流動負(fù)債高達(dá)36.68億，而在53.47億流動資產(chǎn)中，除上述33.42億應(yīng)收賬款外，還包括6.94億存貨，兩者占流動資產(chǎn)比例高達(dá)75%。不難看出，如果應(yīng)收賬款短期內(nèi)難以收回，存貨難以變現(xiàn)，超日太陽短期償債能力堪憂。

　　面臨應(yīng)收賬款問題的不僅是超日太陽一家。今年以來，光伏企業(yè)的應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)攀升的走勢。國內(nèi)上市的16家光伏設(shè)備及電池、組件生產(chǎn)行業(yè)公司今年前三季度總營業(yè)收入為162.5億元，較去年同期下降34.87%。但應(yīng)收賬款總額則從2011年前三季的280億元左右增至今年前三季的350億元以上。

　　“在過去的三個季度，有大量中下游廠商投入大量資金參與電站開發(fā)，而這種資金的回籠套現(xiàn)周期非常長。這些廠商在其中的身份不僅是組件的提供商，還是項目的合資開發(fā)商，所以很難在短時間內(nèi)把資金抽出來。而應(yīng)收賬款高企將使得公司現(xiàn)金利用率變低，盈利能力下降�！盨olarbuzz分析師韓啟明說。